中信资本董事总经理王方路先生演讲

　　作为第十届科博会的重要组成部份，“金融与高新技术产业发展国际论坛中国PE高峰会”于2007年5月25-26日在北京隆重举行。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为《中国PE的发展机遇与风险防范/高新企业融资的趋势：风险投资(VC)》分论坛中中信资本董事总经理王方路先生演讲。

　　王方路：谢谢各位，同时特别感谢大会组委会给我这样一个机会和在坐的各位进行交流。首先介绍一下中信资本，我们是在香港成立的以股权投资为主的投资机构。我们有两个主要的股东，第一个就是中信集团通过在香港的上市的控股公司，占有我们一半的股份，另外一半股份是由香港的蓝筹公司中信泰富持有，所以我们中信的特点是在海外成立的，有国际水准的团队来管理的，但是是以投资中国为主要目前的机构。

　　目前中信资本所管理的资金超过10亿美元，主要是集中在以下几个部分。第一个就是私募资本，私募基金，我们主要的主题是对国内的、占有主导地位的、传统的行业收购兼并，寻找投资的机会。另外一方面，对于广义的服务业，我们也有很大的兴趣。这里面最主要的代表性的案例，就是我们在不久以前完成的对于哈药集团的收购。在这个交易里面的话，我们是和美国的华平投资集团一起合作完成一项非常有特色的交易。那么在这个基础上，我们中信资本最近募集了一个基金，这个基金总额是4.25亿美金，主要从事的收购兼并的工作，可以说以哈药集团的收购为代表。

　　另外一方面，我们也管理了一个对冲基金，在香港成立的，主要是对于跟中国有关的上市

证券进行投资。此外，我们还有

房地产基金和加层融资基金。所谓的加层融资基金，就是和介于股权和债权之间的投资基金。

　　那么谈到中信资本对于投资对象的选择，我们希望能够发挥中信集团在国内的巨大的影响力，在广泛的投资机会里面，寻找出最适合我们的机会来进行投资。目前在中信资本从2002年成立到现在为止，差不多5年的时间以后，我们越来越发觉国内的资本市场，对于风险投资和私募股权基金的作用和意义是越来越大了。这个特别是由于A股市场的全流动的产生，使得在国内的市场里面的退出机制变得障碍越来越小。

　　另外一个促进因素，是在去年的8月份，全国人大通过了有限企业法的新的法律的修正。虽然目前有关实施细则来没有正式出台，但是这一项法律，对于在在国内成立真正意义上的JPLP的结构是一个非常大的促进。所以这两点，使得我们中信资本，对于在国内的市场里面，目击和管理人民币为主的投资基金，产生了很大的一个推动力。那么，至于我们对于国内的资本市场的投入，选择项目的标准，我们希望能够和我们在海外的基金有一个相互配合的特点。在这里面，我们觉得比较适合在国内的资本市场进行退出，用国内的基金来进行投资的行业，在很大程度上是我们目前的改革开放尚未完成或者是还没有向其他的行业进行得那么彻底。这里面我们所感兴趣的是一个广义的服务行业，这里面就包含了我们今天大会的主题，就是金融服务行业和高科技的对接的一个机会。除此以外，我们觉得对于广大的中小企业的支持，在目前的资本市场还是不够的，所以我们对于广义的中小企业的投资也是比较感兴趣的。

　　第三，我们是对于新

能源和环保的项目我们也比较感兴趣，这个是因为国家的政策支持和社会的发展所产生的需求。所以回到我们刚才所说的，广义的服务业，那么我们主要指的是金融服务、医疗、健康、教育以及广义的媒体。在这些行业里面，都有一个共同的特点，也就是说，对于人力资源的要求，是相对过于其他的传统行业，比如说是制造行业。也就是说，在这些行业里面的发展，缺的不仅仅是钱，而且更主要的是人才。所以，我们在投资的过程中间，我们非常注重对于管理团队人才的选择。那么在这个人才选择里面，我们又特别注重具有营销能力的团队，也就是说，我们在以往的过程中间，已经看到了很多非常好的项目，具有非常有趣的技术，但是我们的理解是，技术本身并不能带来产业的发展。最主要的挑战，不仅仅是技术，而是怎么把技术产业化，怎么把技术推到市场。所以，我们在看技术的同时，对于我们所被投的对象的市场的能力，是非常地重视。市场能力其实也是伴随着它的管理能力的强度来的。所以，我们在这些行业里面，我们非常地努力地在寻找适合我们的目标的投资兴趣的目标。那么既然今天我们讲的是金融行业和高科技产业的结合，那么我给大家再多介绍一下，我们在这方面的兴趣和以往所做的一些观察。

　　在中国的金融行业，在最近的几年里面，是得到了长足的发展。刚才宣总所谈到的，他们是专著于在金融业投资的非常主要的投资人，在全世界各地都有非常成功的案例。但是在中国的金融界的投资，目前我们所看到的大规模的进入，主要的还是对于大型的商业银行的岑故，或者说就是IPO的一些投资。同时，是对于主要的、国有的宝贵贡献的投资。所以大家可以回顾一下，去年到今年，在资本市场上最大的融资项目，几乎是被金融行业所独占的。那么对于中信资本来说，我们所选择的方式，是和参股商业银行和保险公司是略有不同的。我们对于金融行业的理解，的确是我们同意各大商业银行的发展，由于改革的深入，他们的内部的管理的机制和技术能力是得到了充分地加强，同时是因为他们都各自引进了在国际上有实力的战略投资者，使得他们对于内部的管理和技术方面有了大幅度的提升。这些金融机构他们都很强，而且会越来越强，而且我们会看到，在整个的金融行业里面，还有相当多的机会是跨行业，就是在银行、保险、证券之间一个互通的平台，在这方面，我们觉得还有很多可以投资的机会。另一方面，也正因为在国内金融界里面占主要地位的为数不多的几家，国有的商业机构，大家他们之间的互通也还使得我们可以看到，有相当多的投资机会。所以，我们对于金融行业的投资的兴趣，主要是产生在跨行业和跨机构之间的金融服务。

　　我们在以往，已经为我们的集团和为我们自己做了相当多的这方面的探索，我们也看过非常多的金融服务的机构。也就是说在金融界的外围服务机构，我们觉得是有非常有意思发展的机会。所以我们也希望，通过今天的这次会，和大家进行更深一步的交流，深入地探讨我们将来发展的机会。所以，今天我们再一次感谢大会的组委会，也感谢大家给了我这样一次交流的机会。谢谢各位！