亚商资本副总裁丁承演讲

　　作为第十届科博会的重要组成部份，“金融与高新技术产业发展国际论坛中国PE高峰会”于2007年5月25-26日在北京隆重举行。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为《中国PE的发展机遇与风险防范/高新企业融资的趋势：风险投资(VC)》分论坛中亚商集团副总裁丁承演讲。

　　丁承：各位来宾下午好！首先我先介绍一下亚商资本，我们应该是从01年成立的，以上海为中心的本土的创投企业。我们最早在90天津是以咨询起家的，从01年开始我们逐渐过渡到以私募投资为主的机构，主要的业务集中在私募股权投资。从01年开始，我们鉴证了整个中国的私募市场从极度低迷到现在是处于非常热烈的状态。那么在整个的从02、03、04，我们一共累计投的15个项目，在最近三年我们投的项目大概在10个左右。北京很有趣的是，北京正好在搞08年奥运会，我们其中有两家企业，他们一个是奥运会文具的供应商，还有一个是做科技净化器的奥运赞助商。另外我们还投了森达木业是做木地板的，我们还做了南方肯德的最大的供应商，还有深圳三星，还有杭州的艾达药业，这是抗生素的企业。

　　我们的私募还是处在过程发展的中小型企业，我们投的金额每个不大，大概在3000万到5000万人民币左右，这是我们最多的规模。但是我们着重于利用我们资源的背景，着重于为企业提供增值服务。走我们目前投资的经验来看，现在可能企业比较需要私募投资者

资本市场的经验，如何在资本市场更好地虫子，如何做好资本的规划。另外企业现在比较关注的是，希望战略投资者如何能够做好内控机制，做好自己的激励制度，这方面我们还有更多的和企业合作的空间。

　　回到我们今天的主题，风险与机遇，因为我从最近的5年的中国PE市场的发展来看，我觉得机遇最主要的是最早的时候国内没有A股的流通，所以我们去新加坡、美国上市。另外一个PE是一个投资机会，实际上存量好企业大部分都上市了，但是中国有一个巨大的增量部分，随着中国国民收入设备的提高，随着人口结构、城市化等等一系列的经济社会的转变之后，存在了很多的新兴的行业。我想最近有很多的信信的行业，目前在整个A股中间并没有太多的行业，可能将来会很快有很多的企业在A股上市。这些上市的公司中间很大一部分，都是由私募股权投资当时投资过的。

　　我举一个简单地理资，以前可能服务业，比如说连锁美容院，或者是连锁洗脚的。比如说像以前国家关注比较少的农业，农业现代化的项目，将来也会更多地采用先进化生产的企业上市。这样新的行业产生，会给PE行业带来很多的投资机会。我在这里再讲一下关于风险的问题。

　　风险主要是两方面，第一个是投资机构的风险，第二个是对企业的风险。先讲一下投资机构的风险，因为各种各样的资金涌入了私募股权市场。最近我有一个很大的感受，从05年之前我不觉得这个市场中间有傻钱。最近一年，我觉得很多没有想好的，有点类似现在的A股市场。这些机构，一方面你们要想清楚，你们能为企业带来什么，第二，很多新的机构做这个情况破坏了行业规则。比如说有的现在就相买

股票一样，就谈一个价格就投了，整个的思路和规划都不谈。还有确实不能给企业带来一些东西的话，因为你跟私募融资的时间会比较长，你可能会给企业将来的发展，能不能走3到5年是一个很大的问题。

　　那么从企业的角度来讲，我觉得也存在一个风险，现在的企业一个是没有考虑好资金要用什么，为了募资而募资，这样导致了资源的浪潮。还有为了募资的过程中为了多募一点钱，把自己的经营前景和目标做的夸张的夸大，虽然募了很多钱回来，但是你做不到你的业绩，你对于股东是有一个责任的，你不能管好和用好你的钱，产生合适的汇报的话，你的责任就破坏了，将来的股东之间的关系会很差，你会影响到主业的发展。将来投资机构会跟你有一些保护条款，一旦你触动这些保护条款，对于企业的发展是极其不利的。因为今天的时间有限，我想简单就风险和机遇来做一下简单地看法。

　　总的来说，我希望从PE的机构来说，能够为企业多做一点贡献，多做一点投资，这样的话，能达到PE的最终目的，就是促使中国的中小企业更快地发展，最后促使整个行业完善、健康地发展。我的发言就这样，如果有企业有兴趣，我们可以私下里对你的企业方面做一些沟通。谢谢大家！