奚君羊：东亚货币一体化的现状与前景

　　我没有做PPT的演示文档，因为我已经向大会提交了一篇文章，这篇文章的内容，大家都能够看到，我想在这个会议上再谈一些不异于在文章里面表述的，是个人的，也许不太成熟甚至有争议的一些想法。我需要说明的是我对东亚货币一体化的研究不太深入，这只是我关心的一个副产品，我自己主要教学的课程是国际金融。平时很关注的是中国对外的一些金融情况，像外汇储备、人民币汇率、中国国际收支，这些关心比较多。但是因为东亚货币合作和一体化的问题和中国的对外经济是有一定联系的，所以平时也有四关心。借这个机会谈一点想法。这个想法主要还是跟大家讨论，不是我特别成熟的、很自信的一些观点和结论，主要提出来和大家互相讨论一下。

　　我首先要讲的一个观点就是现在分析国际货币一体化比较用到的一种理论学说就是最优货币理论。大家都根据这种理论来考察不同的地区之间相似程度到底如何，比如说生产要素的流动性，经济结构、通货膨胀状况、财政政策、货币政策的一致性以及其他各种经济上的特征来比较这些不同地区之间是不是相通、是不是一致、是不是共同。如果这种趋同的特征比较明显的，按照这个理论货币合作比较顺利。甚至于可以实行

汇率盯住的一种政策安排，那么再进一步可以过渡到使用同一种货币。现在理论界、学术界都比较多的用这样一种理论来考察货币一体化的条件是不是成熟。根据这种条件来衡量东亚地区和这种严格的区域货币区的标准之间还是有很大差距的。所以认为东亚地区之间可以货币之间相互合作，推动促进。从因果关系来看还有待与经济本身的一体化相互之间联系程度的加深，那么货币的安排、合作和一体化才能够得到更深入的推进。

　　这种分析思路角度我也不能说不对，但是我感觉到这种分析思路角度忽略了一点，如果货币能够超前的合作和一体化的话，那么反过来本身可以推动经济的一体化。我的意思是说货币一体化和经济的其他方面、实体经济的相互合作之间不是简单的单向关系，也不是简单的只有实体经济的的合作发展才可以推动货币的一体化。我的意思就是说如果我们货币一体化的进程超前一点，反过来也可以推动实体经济本身的一体化。这之间有相互的因果关联、相互影响。

　　大家可以深切的感受到中国的地理范围是很广泛的，不同地区之间的发展程度差异是很大的。如果按照最优货币区域理论来考察的话，那么中国内地将近30个省份、直辖市、自治区，他们之间的差异之大显然很难在货币的一体化上或者说使用单一货币的结果上能够得到理论的认可。比如说新疆和上海，按照最优货币区域理论的话，很难想象这两个地区怎么能使用统一的货币理论。反过来如果上海用一种货币、新疆用一种货币，假如中国就两个地区组成，我们不考虑其他地区，显然这两个地区相互之间经济的融合度肯定会受到很大干扰、不便。

　　显然整个中国的内地地区使用同一种货币——人民币，我感到反而对本身的实体经济的相互合作，一体化程度的加深应该说有很重要的作用。因此最优货币货币区理论考察货币一体化思路有一个比较突出的缺陷，就是没有考虑到货币一体化本身会大大的降低不同地区的交易成本。所以如果不同地区使用一种货币以后，它的交易成本大大降低，相互之间的障碍就很少。所以相互之间的经济往来可以获得进一步的推动，没有把收益考虑进去，也就是说还是一体化的收益没有充分考虑。仅仅是从不同地区，货币一体化或者使用一种货币的成本太大，这个角度来考虑，得出的结论就是这些经济地区应该使用同一种货币。这是我一点思路和想法。

　　今天参会的都是专家、教授，我想就今天这个机会听听其他专家的观点和意见。如果我们对最优货币理论做一些修正和调整，把经济本身的收益能够考虑进去的话，哪怕不同地区之间存在比较大的差异，也不能排除他们之间货币一体化，甚至使用同一种货币理论的说服力。这是我讲的第一个观点。

　　货币一体化欧元就是一个最好的例子，它在现实上也有实际的可行性，因为整个世界发展的最终，可能一开始通过货币数量的减少，货币一体化程度的加剧，一些地区逐步的使用一种主流货币，然后最终有可能实现到单一货币，也就是整个世界都可能实现单一货币。比如说美洲地区可能北美自由贸易区已经比较成功了，北美自由贸易区已经相对比较成功。这些地区已经可能逐步形成以美元为主体的货币。最终发展的前景不排除拉美也使用美元的制度，因为我们知道拉美有一些国家已经使用了美元制度，这种前景也是存在的。如果拉美有一种货币可以成为在州内使用的货币，这就和区域内的发展是相一致的。

　　我们再看东亚，东亚我认为不断的货币合作和走向一体化也会成为一种趋势。东亚地区和欧洲地区、和美洲地区不一样，欧洲地区的经济一体化程度本身就比较高，所以它可以首先开始使用这种同一种区域性的货币—，欧元。那么美洲从经济上来说，唯一的占主导地位的经济体就是美国，所以可能美洲以后的货币合作和发展到最终使用某一种占主导的货币，可能是美元。

　　东亚地区和前面提到的两个地区不一样，东亚地区除了东盟十国，他们现在整体经济规模还不是很大，另外在进一步拓宽到东北亚地区来看，中国、日本、甚至于还可以包括韩国都是相对比较大的经济体，所以这样一来就使得不同经济体之间的规模差异比较大。而且有两个甚至于三个这种比较大的、强的经济体在东亚和北亚地区，这就使得哪一种货币在这个地区成为主导货币，从而有助于区域性货币的一体化。这是未定的一个因素。

　　我总的感觉认为人民币在东亚和东北亚“10+3”的范围里面，它的发展前景还是比较好的。一个就是大家都知道，中国内地的经济发展速度比较快，经济总量不断的在增大，也就是说再过二三十年经济规模有可能就要超过日本，再加上如果

人民币升值速度比较快的话，这个速度还可以提前，如果我们用人民币折算成其他货币的话。

　　另外一个比较有利的因素就是中国大陆现在在港澳地区是使用人民币越来越认可。在不太长的时间里面，就是和东亚和东北亚货币进程相比较而言，会出现一种现象，就是港币和澳元首先会实现货币一体化。香港现在的货币是盯住美元的，而大量的来往和是中国内地发生的，所以港币之后的盯住对象转到人民币这样一种前景我认为是很现实的、很可能的。当然这取决于人民币本身自由兑换的进程要加快。因为一种货币无法盯住不可兑换的货币，否则交易是不可实现的。

　　在这种情况下，如果港元、澳门元和人民比都能实现一体化的话，接下来就是新台币和人民比一体化的问题。这种前景应该说也是存在的，因此现在还存在很多不利因素，但是随着大陆地区和台湾地区相互往来的加速和增强，那么新台币和人民币之间的融合前景也是存在的。

　　所以如果把这些因素考虑进去的话，那么人民币在“10+3”地区的重要性将会极其突出。因此一开始可能是日元和人民比都在“10+3”地区发挥重要作用，但是最终人民币的作用会最终最终超过日元的一种作用。当然这是从一个比较长的历史前景展望的角度而言，不是在十年、二十年就可实现的。

　　除了人民币本身在大中华地区的发展前景我个人比较乐观以外，人民币在周边其他国家的使用、流通，现在属于也很快。现在在越南、泰国、美国等等，也在大量使用。所以我总的感觉就是东亚货币的一体化，既是一个目标，也是我们需要推动的一个进程，同时我们也不能拘泥于有些理论上面的局限。所以我总的感觉，最后我感到我们“10+3”地区在政治上要互相协作，这是最关键的一点。现在我感到经济一体化和货币一体化合作，除了经济上的障碍以外，政治上大家合作不够，相互之间还有猜疑，甚至于比较多的考虑本国的利益。这种政治上的不利因素，我觉得需要政界的人士共同去努力、克服。而且在这过程当中可以通过“10+1”的方式来突破，通过东盟各自和日本、中国、韩国在这方面尽快的取得突破，来把“10+3”目标融合进去，来推动东亚货币一体化的发展。

　　时间有限，我就讲这一点，谢谢大家。