东京证券交易所新上市推广部针生正则演讲

　　作为第十届科博会的重要组成部份，“金融与高新技术产业发展国际论坛中国PE高峰会”于2007年5月25-26日在北京隆重举行。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为东京证券交易所新上市推广部针生正则发表演讲。

　　针生正则：首先我来向大家介绍一下最近日本证券市场非常典型的一个现象，就是面向中国的日本的投资资金。

　　东京市场的市价总值在世界是第二位，它蕴藏着国内外巨大的投资基金，其中个人所持有的金融资产作为对股市的潜在的投资基金非常引人注目。个人投资资金一直在持续增长，去年底是1500兆日元，大概相当于500中国人民币，这是最高的水平。其中很多是作为现金以及储蓄存在的资金，所以日本政府提倡从资金到储蓄。今后对于外国证券的投资金额将不断增长。

　　在2000年的时候，对于中国

股票的投资只有75亿日元，相当于5亿元人民币，现在中国股的成交总额达到了1060亿人民币。由于两国的经济关系以及迅速增长，日本的投资者对于中国企业的股票的投资非常积极。2008年北京奥运会，以及2010年的上海世博会，使我们联想起东京奥运会以及大阪世博会，就是日本高度增长期的情况。因此，日本的投资者对于中国股票投资的关心度，随着

中国经济的不断发展也在不断地提高。

　　我们要确立在亚洲的地位，因此我们对于中国成长型企业，非常积极地引导上市活动。今后我们所注意的一点，就是包括中国在内的亚洲各国的成长型很强的企业，加强与日本市场与企业的联系。在我们外国股的市场都是以欧美的蓝筹股企业，以在本国市场的重复上市为主的市场。但是我们现在这个方式发生了很大的改变，我们希望中国的企业可以更多地与日本企业加强联系。

　　温家宝总理访问日本，中国一个公司在日本上市，两国方面的人以及媒体都非常关心，这些照片就是在日本上市时候的情景，不仅是我们东交所，而且日本的证券市场非常欢迎这样的中国企业日本上市。下面我介绍一下我们东交所的特点。我们能够随着企业不同的成长阶段让你们选择不同的市场，我们有两个主板是市场1部、2部，还有一个mothers。结合企业不同的成长阶段，可以选择不同的上市市场。

　　另外从流动性来讲，我们东交市场平均每天2兆7千亿的交易额，是流动性最高的市场，在企业上市以后还可以进行非常顺利地资金筹措。另外，在我们的交易中，是有均衡的和各种各样的投资家参加的。值得注意的是，海外的投资者是我们市场最大的投资阶层。这样，国外的投资家参加我们的市场从市场的透明性以及企业的管理方面来讲，说明一个投资无障碍的事实。所以，说明我们的东证市场的国际化程度非常高，而且可以得到非常公平的评价。

　　另外我介绍一下mothers这个市场的特点，马扎斯的市场才有8年多，是一个非常年轻的市场。从市值总之相当于主板的一半，但是交易金额相当于3倍，说明它流动性的水准非常高，说在世界上是最高水准也绝不过。此外投资者对它的期待值也非常高，反映在对上市公司股价的评估非常高，相当于1部、2部市盈率的20倍。根据一些研究所的研究，市盈率的水准非常高。

　　另外在mothers这个市场是99年成立的，大概经过了8年。从2000年开始的5年中，它的市值总额和成交金额增加了54倍，所以市场规模非常大，另外上市企业的增长速度也非常快。刚才我也做过介绍了，曾经在mothers上市，经过增长的企业也非常多。现在在mothers上市的企业有200家，其中有20家已经到了主板上市。而且转到主板之前所需要的时间大概不到3年，也就是说在mothers上市之后，经过短期他能够实现很快地成长。

　　另外就是融资的功能非常高，很多的公司包括首次募股已经进行了三次的资金融资。像这样不断扩大事业的基础上，它需要扩充资金，在需要的时候扩充需要的基金，那这个也是我们mothers的一个特点。时间非常有限，我只简单地介绍一下在我们东交所上市的大概的情况。

　　从程序上讲，有一个审查的期间，审查期间大概在日本需要3个月左右，在日本的法律规定，证券交易所有审批、上市的权限，也就是说希望在东交所上市的企业，这些企业要经过我们自己设定的上市标准，看他是否符合这个标准，另外他作为上市企业能否履行所影响有的社会责任，我们要进行这个审查。这与一些国家行政当局进行审批，另外只要满足一些数值标准，向行政当局进行一些申请就可实现上市相比，日本的东交所的上市有不同的特点。

　　另外，我们的审查时间比别的国家的交易所的审查时间长，但是经过我们的审查，同时就相当于上市后投资者对上市企业信赖的一个基础，所以他也连接着上市后企业价值的扩大。也就是说，他能够得到很高的评估值，这方面希望大家予以充分地理解。下面一些幻灯都是如何在不同的版面进行上市的一些程序和注意事项。而且，我们还开设了中国的网页，www.tse.or.jp//cn，这是我们开设的中文网页，有兴趣的请大家一定观看我们的网页，谢谢大家！