全流通环境更需和谐投资者关系

　　随着上市公司股权分置改革基本完成，中国资本市场正在迈进一个崭新的全流通时代。在全流通环境下，上市公司自身的治理和运行机制是否科学，是否能够让投资者保有充分的信心，已经越来越成为市场各方高度关注的焦点，它不仅关系到全流通时代上市公司自身的长远发展，也与上市公司所处区域资本市场乃至全国资本市场的持续发展密切相关。为搭建上市公司与行业监管部门、投资机构、分析师、财经媒体的高端对话平台，4月21日，国务院发展研究中心金融研究所、《中国上市公司年鉴》、香港特许秘书公会联合中国证监会北京监管局、山东监管局等行业监管部门在北京举办了“上市公司和谐投资者关系发展论坛北京峰会”。本次论坛主题为“构建和谐投资者关系，促进区域经济稳定发展”。

　　与会的领导与嘉宾有来自监管部门的领导，投资者关系领域的专家学者、机构投资者、上市公司投资者关系负责人以及各方的媒体代表。上海证券交易所投资者教育中心负责人袁秀国主持了本次大会。

　　会上，北京监管局局长张新文做了题为“和谐IR建设，促进辖区上市公司健康发展”的主题演讲。张新文表示，投资者关系管理是投资者权益保护机制的一项重要内容，对于提高中小投资者的地位,完善市场定价机制,提高市场配置效率,切实保护中小投资者的合法权益起到重要作用。张新文详细介绍了北京辖区上市公司IR建设发展情况及北京辖区上市公司在IR建设方面的一些特点，并对上市公司在IR建设方面存在的问题和监管难点进行了剖析。

　　张新文表示，北京证监局已下发2007年工作通知，要求辖区上市公司做好投资者关系管理工作。一是要求公司切实增强对投资者关系管理工作重要性的认识，在《投资者关系管理工作制度》中明确办事机构、股东联络、公众投资者接待、咨询解答、对外发言和媒体采访等相关事项的具体安排和责任人，并建立规范的工作程序。分析《投资者关系管理工作制度》、《信息披露管理制度》和《重大信息内部报告制度》的执行情况，重点包括：制度的设计是否与公司内部运转真正吻合；现有的执行力度能否保证达到信息披露管理的要求，能否保证公司与投资者之间建立良性关系，进而改善公司治理。二是要求辖区公司在各自网站开辟投资者教育专栏，做好投资者教育和风险揭示工作，特别要真实、客观的向投资者介绍公司情况，提醒投资者注意市场风险。三是对于披露重大敏感信息，要求上市公司随时关注公司股价变动及媒体评论和传闻，股价出现异常波动时，及时与有关方面核实确定评论、传闻真实性，及时履行信息披露义务，澄清事实并提醒投资者注意风险；控股股东和实际控制人加强保密工作，并切实配合上市公司履行信息披露义务。四是贯彻落实《上市公司信息披露管理办法》，按照办法规定制定、修改信息披露管理相关制度，明确公司及相关人员的信息披露职责和保密责任，保障投资者平等获取信息的权利，提高公司透明度。

　　张新文进一步表示，通过北京证监局和辖区上市公司的共同努力，北京辖区上市公司的投资者关系管理工作整体水平一定会得到显著提高。

　　山东省监管局局长张慎峰在题为“强化公司治理，推动上市公司构建和谐投资者关系”的主题演讲中表示，在日常监管工作中，山东省证监局逐步把上市公司投资者关系管理工作作为评价上市公司治理水平的重要标准，并在四方面加强引导。一是引导上市公司真正树立“尊重投资者、保护投资者、回报投资者”的理念，将尊重和保护投资者利益作为投资者关系管理工作的基础，增强主动做好投资者关系管理的内在动力。二是引导上市公司建立投资者关系管理的互动沟通机制，变单向的强制信息披露为双向的、可以使投资者与上市公司保持随时沟通的机制，形成投资者参与公司治理的有效沟通渠道。三是引导上市公司建立系统、持续、制度化的投资者关系管理机制，避免庸俗化为融资促销的应急手段和临时性活动。四是引导上市公司正确处理强制信息披露和投资者关系管理的关系，投资者关系管理作为更高层次和更高质量的信息披露，要更加强调公司在信息披露中的主动性。

　　南方基金管理有限公司基金经理姜文涛以机构投资者的方向做了“从公募基金投资角度看上市公司投资者关系”的发言。发言从全流通前后A股投资者关系对比出发，着重阐述了上市公司投资者关系管理中经常遇到的信息披露、各方利益的价值权衡、投资者关系与共同基金投资模式以及培育长期投资者对上市公司重要性等几个问题。其间，姜文涛引用了大量翔实的案例，说明投资者关系管理中经常出现的问题及最优的解决方案。在发言的最后，姜文涛也围绕披露效率、与公平披露；及时披露与内幕消息；以及披露不足等显性的问题，提出了思考。引发了与会人士的热烈讨论。

　　天相投资顾问董事长林义相发表了题为“再融资的投资者关系管理”的主题演讲。以理论结合实践的方式，深入浅出的挖掘了国内证券市场再融资过程中一些深层次的问题，并总结了全流通下上市公司再融资投资者关系管理的五大特征。一是再融资投资者关系是以上市公司为主导的全方位投资者关系。研究机构、控股股东、潜在投资者、一般股东都是围绕上市公司这个核心来开展工作的。二是再融资投资者关系是以潜在投资者为核心的多层投资者关系。三是老股东、管理层、潜在投资者、承销商多方利益博弈复杂，最终结果也是一个最终博弈的结果。四是“发行价格”与“发行规模”是管理层需要解决的两个难题。林义相做了一个比喻，认为这二者像是一个跷跷板，由于各方利益诉求不同，导致这个问题变得尖锐敏感。五是“实现股票的合理价格”是再融资投资者关系的首要目标，也是决定再融资成功与佛的关键环节。

　　此外，英国施罗德投资公司中国总裁高潮生先生，中银国际证券有限公司董事总经理任劲先生，银河证券研究中心滕泰主任，东莞证券首席经济师李大霄先生，中国上市公司市值管理研究中心施光耀主任，上海润言投资咨询有限公司总经理连春晖女士在会场分别作了精彩的发言。

　　论坛始终在热烈的气氛中进行，与会专家表示，做好上市公司投资者关系管理工作、不断提高公司治理水平是一项长期的、动态的系统工程和战略管理工作，需要资本市场各相关主体和监管部门的共同参与和积极探索。只要各方凝聚合力，共同推进，资本市场必将呈现出发展更加和谐、