王德权：从投资第一天就要想怎么退出去

　　

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    3月24号，由深圳市金融顾问协会、21世纪经济报道、深圳市创新投资集团有限公司主办的“2007中国私募基金高峰会”在深圳举行。以下为敦煌国际独立董事王德全博士演讲：

　　主持人：我们有请敦煌国际独立董事王德全博士。

　　王德权：我本人是学法律的，今天德恒同行把法律讲得非常好，我就讲一些宏观的东西。宏观的就讲制度，02、03年的时候我在美国学习期间回国，参加归国人员创业，当时我讲风险投资、私募股权投资，那个时候私募和私有股权好像很模糊，没有人分得清，今天很高兴组织者已经把这两个分得很清楚。他们的共性就是都是投资人，都是把供方、需方拉在一起的桥梁。这个制度其实是一个市场的概念或者一个制度的概念，我举一个例子，前一段时间我们在清华大学研讨会，有一个教授讲很高兴看到我们一些企业到美国上市，赚了美国人的钱。其实那不是赚美国人的钱，是拿美国人的钱替人家赚钱。就像姚明去美国打球，这并不是中国人应该骄傲的。如果姚明不去，可能没有这么多人看NBA。我们这么好的企业要到美国去，要用他的律师、会计师、中间商，我觉得最值得高兴的是按照中国人游戏规则打球，全球都看CBA的时候，我们中国人有钱，中国人会做生意，那么多工程师，需要在座各位把这个制度，从政府到实业界、专家做一个很好的市场，来解决信息不对称的问题。这是一个很宏观的，也是今天大家一起聊的东西。

　　组织者建议我多谈一点退出的东西。红杉基金周奎已经谈到这个问题，我们跟其他人探讨国外人进入，怎么跟国内专家结合在一起，最后在国内退出。不光看到A股很热，其实我们红筹等等还是有很多障碍。境外投资人有钱，但是有外汇各个方面的审批限制。最终省事一点的就是在境内融资，所以退出制度怎么安排，还有许多需要探讨的东西。如果监管者愿意听取业界声音和建议的话，应该不是各个部委互相争抢怎么去监管，不管叫

证券投资、创业投资、产业投资，最终是一个股权的行为，你要保护谁？公共投资人。你要保护小的投资人。退出的时候让企业有机会退出。你变成一个财务投资人，不是做实业的，从投资第一天就要想怎么出去。这个并购很大程度上是私有股权投资，不管是进入还是退出一个非常重要的机制。国内有一些发展，但是也有一些问题存在。希望监管当局多和业界进行沟通，在制度创新方面给行业和市场更多的机会。这个过程中我也希望各位老总、在座专家，让法律人士参与，我在华尔街做过、在硅谷也做过，他们都是有一个非常紧密的法律人士作为伙伴的，不管制度创新还是产品创新，都会事半功倍，希望跟法律人士一起为大家服务。

　　主持人：谢谢王德全博士。刚才讲了很多非常有价值的东西。上半场我们研讨就到此结束。我本人，我想在座的各位也会从我们很高质量的演讲过程中受到启发。我觉得我们上半场活动是成功的，现在我们茶休十分钟。