周龙华：就私募基金发展提出一些思考问题

　　

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　　3月24号，由深圳市金融顾问协会、21世纪经济报道、深圳市创新投资集团有限公司主办的“2007中国私募基金高峰会”在深圳举行。以下为中投证券研究员周龙华演讲：

　　周龙华：大家下午好！因为时间关系，我有简短的把几个观点说一下，大家都谈了宏观层面的问题，我主要就私募基金发展提出一些思考的问题。前几年，证券市场持续回落，民间高手脱颖而出，所以私募基金得到社会的认可。加上2006年以来中国的股权分置改革，使证券市场出现一个历史性转折。在这种情况下，投资氛围一下子起来了。私募基金增长速度一下子起来了。在这种爆发式增长背景下，私募基金发展和监管问题我觉得是一个越来越迫切的问题。现在私募基金两种，一种是以券商的集合理财，信托公司信托计划，这一类是受法律保护的。还有一种是以民间私募，比如帐户管理，这一形式的私募基金现在没有明确的法律依据。这块立法方面一个是要加快。第二，有几个问题给立法方面提出思考。

　　第一，规范私募行为方面，有没有资格认证。我们基金经理都有一个资格认证的问题，要通过相关考试、资格审查。如果私募这块没有资格认证，会在未来这个行业发展产生很大的风险。比如94年期货交易过程中，我听到这样一个故事，有人给客户

理财，一个帐户做空，一个帐户做多，这两个帐户是不同客户的，不管市场是涨还是跌，他都是盈利的。在这种情况下就出现了一个严重的道德风险。我们现在马上要面临股指期货推出，如果出现这种情况，给这个行业造成不良的后果、不良影响，所以我建议对私募基金规范，首先从业人员职业资格认证，这是防范行业风险的前提条件。

　　第二，公募基金有严格的帐户管理，风险比较小。在私募这里面，我们过去听很多这种故事，就是某一个私募做什么股权的庄。如果没有

证券帐户监管，未来还可能出现类似问题。比如他管理了好几个帐户，帐户之间进行联手对壳敲，操纵股价，这是不可避免的。所以私募跟公募虽然不一样，要保证它的理念，更大风险基础上的更高收益，包括集中投资，这一些理念在私募基金得到更好的体现。但是同时在帐户监管上政府要考虑。

　　第三，私募越来越多，政府怎么样对他们进行统一的管理。你不能知道所有人做委托理财。政府采取什么措施？我一定要对私募基金进行备案。如果委托理财关系成立后，你没有进行备案，可以认定为非法的。这样一来，使市场做到灵活性、个性化，同时做到这个行业规范比较，长远发展，谢谢大家！