中信证券农业首席分析师许彪发言实录

　　2007年3月3日-4日，由《证券市场周刊》杂志主办的“2007宏观经济预测春季年会”在北京举行，图为中信证券农林牧渔及食品饮料行业首席分析师许彪。（来源：新浪财经）

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　　新浪财经讯 2007年3月3日-4日，由《证券市场周刊》杂志主办的“2007宏观经济预测春季年会”在北京举行，国内顶尖学者聚首，共同探讨中国经济发展大趋势。同时举办“价值投资高峰论坛”，邀请国内著名公私募基金的权威投资人士讲述价值投资经验。新浪财经作为独家网络支持媒体对此次盛会进行了全程网络直播。以下为中信证券农林牧渔及食品饮料行业首席分析师许彪发言实录。

　　许彪：非常感谢《证券市场周刊》的邀请，在此我代表中信证券研究部农林牧渔研究小组把我们的工作做一些回报。从1992年第一家农业企业上市，到目前已经有七、八十家农业企业上市了。我从事这个行业6年多的感觉，农业企业在经济市场中的研究是不够的。农业发展是要投入的，我们从几个方面对于农业企业进行研究，包括我在内的一些同行都进行了研究，为什么农业企业估值比食品饮料企业的要低？为什么我们农业企业的估值比国外的农业企业的估值要低？

　　总管

资本市场，食品饮料企业的估值明显高于农业企业，而食品饮料企业都是附加值较高的深加工企业。第二个是我国的农业企业的股值要低于国外的农业企业，像美国的农业企业他们的市盈率都是我们的40、50倍，并且再继续走高。那么什么在影响农业企业的估值水平。我们比较一下农业企业规模较小、市场占有率低，生产工艺落后，产品品质稳定性欠缺，营销落实，管理水平有待提升。那么相对突出了我国农业企业的特征，那么跟国外比我国的工业化也是刚刚起步，所以通过这样的分析，我们认为投资农业企业的一些因素。

　　我们研究分析农业企业上市公司的时候，在这些行业企业里面我们最看好的公司是中牧股份我们都有一个介绍，因为公司的定位是养殖大国的动物

保健品，因为我们国家有1/2的猪，和2/3的鸡、鸭、鹅、1/4的牛羊。但善用生物制品只占世界不到1/20。先发展后治理的经济政策，政府开始“补课”，公司市场占有率35%，引领行业发展。