中国投融资政策走势与体制创新

　　主持人：

　　各位来宾，女士们、先生们下午好！

　　今天由我主持下半场中国投融资政策走势与体制创新

　　我是中国经济研究院曹泽林。

　　首先，让我们有清第一位演讲嘉宾，中国人民银行参事张月姣教授。

　　演讲的题目是国际金融开发机构在中国西部融投资的作用

　　张月姣：

　　大家下午好！

　　很高兴有这个机会参加中西部投资的论坛。中西部一直是我们国家重点支持和扶助的重点。从国际上来说，事先联合国的千禧年的目标，就是说到2015年世界的贫困要削减一半。如果中西部的贫困削减了，不仅是对中国的巨大贡献，也是对世界的巨大贡献。

　　我想，现在中西部的发展，遇到了一个千载难逢的好的机会。我想从国际多变经营机构在中西部开发中起到的作用做一些介绍，因为我本人有幸在世界银行作国法律顾问，和作了六年的局长。我们很多的企业由于信息不是特别畅通，不知道融资的渠道，和可以使我们的企业能够走向世界的机会。

　　我现在开始介绍一下，我们讲多边的金融机构很多，比较典型的首先是：

　　世界银行，一会儿会介绍包括很多金融机构，对最不发达国家无息的长期贷款。我们国家改革开放长期以来也受益于这些软贷款。

　　亚洲开发银行，他的缩小就是ADB，今天正好是亚洲开发银行成立四十周年，所以我刚从庆祝的会上出来。很高兴的告诉大家，亚洲开发银行对中国的开发规模事先应行对中国的贷款，贷款90%要给中西部。很多的项目很多的机会。

　　西非开发银行，他的缩写叫做UADB，包括了区内的八个国家，包括了中国在内的印度、法国、比利时等等，我会详细的介绍。

　　因为这几个机构，我亲身在那里工作，也感到我们企业要想走向世界的话，这些金融机构给我们提供很多的机会和机遇。

　　首先说什么是世界银行？

　　世界银行大家知道，在学术上说国际经济的三大支柱，就是是说在贸易银行世界贸易组织WTO，这一些国际三个支柱我们都参与了，三个支柱会议形成的三个具有历史意义的文件，并且在这之后，又成立了三个国际机构。

　　国际贸易组织在瑞士的日内瓦，世界银行现在一共有184个成员，是联合国的专业机构，要想加入世界银行，就必须首先要加入国际货币基金。国际货币基金就在世界银行的马路对面，都在华盛顿的大街上，1818号。中国于1980年加入了。我们刚刚进入世界银行，就让我到世界银行工作的中国专家。

　　世界银行底下的机构，国际复兴开发银行，国际复兴开发银行是提供比商业银行稍微优惠的贷款。所以叫做硬贷款，贷款的浮动利率每六个月调整一次。但是由于他是开发性质的，贷款的期限比较长。比一般商业银行要长。因此对借款国也是很需要的。对世界银行的需求量各个国家是有增无减。

　　第二个机构是国际开发协会，(IDA)，主要是提供长期的无息的贷款，基本是赠与的。这种贷款只是给最穷的国家。现在中国已经早就毕业了，西方认为中国发展了，不给国际开发协会特别优惠的贷款。

　　国际金融公司(IFC)：成立于1956年，他主要是支持私人行业的发展，不需要政府担保。除了股本的贷款，一个大的项目，一个区域的招商，在北京有贷款处，他们也在寻求项目，有些项目他们在做投资，可行性投资，带动其他的跨国公司进来，国际金融公司不可能在一个项目提供股本很多，考虑风险的方面，不直接参与管理，只是起一个促进其他的公司向私人行业投资的一种办法。对于私人企业、民营企业投资比较困难的情况下，不仅国际金融公司，其他多边的区域部门多鼓励私人的投资。这种做法对于中小企业和民营企业开了一个口子。

　　解决国际投资争端中心(ICSID)：成立于1966年10月14日，与贸促会和地区仲裁会不同，解决成员国投资者与成员国政府的正义。如果对征收国有化非商业化出现的风险，这些争议我们与100多个国家签订了投资保护协议，99%是政府败诉。企业投资变成是一个企业的行为，政府不要直接去承诺，政府承诺以后，违背了政府，征收国有化和外汇汇出的风险。现在争议的越来越多，美国都感到害怕了。 这个公约规定，要把解决投资争端中心的裁决视为本国最高判决裁判作为执行。

　　投资担保机构(MIGA)：成立于1985年，在世界银行工作的时候还起草过，公约就是要解决对于非商业兴的风险提供担保。现在买这个担保也是比较多的，一旦买了这个保险，比如在非洲投资，如果非洲的东道国外汇不允许汇出了，由担保机构支出给你钱，他们可以去待被解决这个问题。

　　亚洲开发银行

　　现在五年的国家的研究，国家的战略计划我对世界银行的项目，都是通过财政部，所以各地方有什么项目，你们要通过财政厅，地方政府报到财政部，由财政部向世界银行列入它的三年滚动计划。特别是我们的电站，需要投资比较大的，回收比较慢的多变金融机构做是比较合适的。

　　下一个是亚洲开发银行 总部是在马尼拉，他的成员64个成员国，包括中国。区外的有183成员，所以基本上美日欧，澳大利亚，都是亚洲开发银行的成员。它有2000多专业人员。在亚洲地区贷款的金额在不断地增加。

　　现在对中国的贷款去年已经达到19亿美金。金额是相当高的。他们的任务是，可以跟政策对话，提供对于我们的经济改革，外汇制度等等。他们可以从地区的经验来提出一些建议。另外，可以直接提供贷款。只是现在他们三年德滚动计划90%的项目，包括公路，农业、供水、电站等等，这些都是提供给中西部的。

　　另外他还有技术援助费用。亚洲开发银行也有个硬贷款和软贷款。硬贷款就是亚洲开发银行的普通贷款，叫做OCR，普通贷款。另外他有优惠的软贷款，叫做EDF，这些软贷款也是只贷给那些最穷的国家。每年贷款的金额差不多500亿。其中最大的借款国就是中国和印度。中国和印度两国每年各分别借到15-20亿。

　　还有赠款，是不需要还款的。这些技术援助费用，做一些可性性研究，夺一些行业的分析。这些我建议我们的企业，我们的专家，也要参与这些技术援助。特别对我们周边的国家，亚行贷给巴基斯坦，贷给菲律宾的项目，有经验了，可以参与到他们的项目，去提供资源，提供专家的意见。凡是你作为国际专家的话，按照国际专家的标准，用支付美金。

　　每年的贷款，技术援助的赠款现在有1亿多美金。另外它还有各国有代表处，在北京的亚行代表处，就是在人民银行对面的那个大楼里七层。所以大家有需要所求一些资料，或者了解他们项目的情况都可以去找他们。

　　西非开发银行，现在中非的政策，中非开了峰会，大家知道现在整个世界都是非洲热。现在八国集团提出了要给非洲增加500亿的贷款。现在英国他们也提出了新的非洲马歇尔计划，要对非洲增加250亿的贷款，在这种情况下，中国是非洲的老朋友。我们几十年，我们是平等的互利的合作，所以中国也提出，要这三年给一百亿优惠贷款，另外给他们培养四万高级的人员。非洲现在大家都认为苦得不得了，总的来说比较贫苦，陆水、交通气侯不好，但是机会很大。市场很大。现在我们在那的公司，到每个地方都和这些中资企业做了座谈，在美国和欧盟，这种公司都是亏损的。但是在非洲，他们都是盈利的。有的公司，像华为在非洲盈利20亿美金。其他的资金都很多，海外成套的，基本都是盈利的。他们很多都用周边的地质项目，比如打井，完成了项目，达到了要求很快就付款。

　　所以，国际金融机构项目的贸易机会甚至比一般的货物买卖这样的风险海还小。因为货物买卖还要装船，商检等等。直接参与到国际多边机构的，争取他们的融资，走出去对我们很重要。

　　西非开发行我刚才说了，这些国家除了经济的问题，还有政治，因为在我们刚刚加入的时候，在2004年12月份，加入的时候，当时和台湾有外交关系，怎么能够使得这些国家坚持一个中国达到我们的外交政策，这个机构也起到了重大的作用。

　　现在好的情况，塞内加尔已经跟台湾断交，跟中国建立了外交关系。虽然西非行董事的规模没有世行那么大，但是权力很大，因为他的行长，副行长等等都是跟政府有直接关系的。举个例子，现在西非行的行长，已经是贝宁的总统，我们开会坐在旁边的。另外董事会的副主席现在是个特低洼的总理。他和高层都有密切关系。现在它的总的资本是700亿西非郎。还实行仿效欧盟，所以实行了区域的法律的一体化。准备搞先深根协议的签证，到各个地区和国家自由往来。货物争取免关税。所以西非在，非洲这个地区给我们起了重要的作用。

　　它现在搞了一个区域的规划，叫PER，这个区域的规划，它重点要解决农业棉花是他们最关键的。我们也有棉花加工厂。糖厂，另外基础设施，它的公路都是很差的。特别是跨国之间的公路。通讯，所以我们现在华为，中兴等等几个公司都在那接几个业务。能源等等，这些都是我们的企业，西部的发展，要这些多边机构到我们这来，同时也要我们的企业走出去，同时我们的企业就可以做强、做大。

　　消除贫困

　　现在世界的形式消除贫困，一共提供资金，大家知道联合国规定要在国民生产总值的千分之七，发达国家要用在发展中国家，给援助，但现在世界上将近200个国家，发达国家中只有5个国家达到这个要求，基本上都是北欧的国家。他们对发展中国家的援助达到了千分之七，其他的国家还没有做到。

　　现在对中债的国家，要给它减债或者免债。要解决跨国的传染病，饮水的问题，中小企业发展，这都是国际现在关心的问题，同是也是我们中西部要解决的。

　　区域合作

　　另外，这些结构还给我们提供了一些区域合作。

　　区域合作跟WTO规定的是不矛盾的，但也不鼓励。现在发达国家已经搞了北美自由贸易协定，欧盟大市场25国等等。我们如果不把我们的邻居，我们的区域搞好，近邻要搞好关系是非常重要的。

　　所以在这方面，国际的欧盟、东盟等等。这里面像亚行提供的大眉公区域合作。还有中亚合作涉及到我们新疆说、甘肃等等。其他的，现在的区域合作还在不断地扩大。除了其他的西部区域也包括在内。因为区域里面的这些合作可以实施税收的更多的减免。你到越南，有些产品比正常的归谁还可以降低。

　　国际金融开发机构在西部的作用，他们可以投资。

　　这些投资主要的目的，这是他们计划里要保护资源，保护环境，保护生态的支持基础设施，发展新城镇，支持教育卫生，饮水社会服务等等。

　　另外，他们提供的技术援助也给我们很多的机会。我们的企业可以参加多边的金融机构的投标。现在可以说，我们的企业还不知道这个融资的渠道，所以在世行、亚行、西非行，我都查过，我们西部地区的企业已经注册的，几乎没有。我记得原来只有重庆的一个公司、所以没有在名单上，它要招标，比如柬埔寨的项目，你要投标你就排不上队。

　　现在亚行世行的人，商务处里面都有专门的人员，我们有时候就觉得苍蝇跟着你似的，老是到处追着你，问这个项目怎么样，这个项目进展程度，时不时要介绍他公司的情况，让你在投标、招标的时候想着这个公司，把他放在短名单上。所以在这方面我们的企业要积极参与，包括他们的项目，如果我们可以做，就不需要外国人做了，因为我们语言方便，国情了解，专业不比他们差，到国际需要我们要培养一批人才，多了解，跟踪这个信息。

　　今后的改革

　　对这些机构本身，他们也改革。他们招标程序不统一。各个机构都有各自的。欧盟(OECD)搞一个多边机构的是招标程序一体化，知道一种国家或者一种机构的投标就可以和另外的国家使用。信息共同分享。对国家经济研究，这点在座的学者，这些提供都有很多国别的经济师，国家的经济专家，国家的了解对我们到这个国家的投资，会有好处，所以也应该了解。

　　他们在采取下放决策权，能够和借款国还能借，要降低成本。他的可星星研究，文字的报告用得太多。所以成本还比较高，另外也呼吁他们要精简人员，特别要减少对西方发达国家的资源人员的一来。可能在西部，大家感到我们项目好不容易争取到技术援助的费用，雇了几个外国专家就花光了，所以这方不断增加当地的能力建设这是很重要的。即使有专家你可以在当地再配两个，通过一些项目的过程把我们的人、资源搞起来是非常重要的。

　　当然在投标招标国际机构很注意反腐败的问题。

　　对我们来说，应该积极参与，要有个综合的研究，长远的规划对这些多边机构，你想借多少款，通过我们的渠道，密切联系跟踪这些多边机构的项目，你知道他在地区有什么项目在你所感兴趣的国家有什么项目。这些项目，现在都讲透明度，都可以在上查到。

　　另外我们要增加创新、研究、设计、开发和管理的能力的项目。而是要通过借款把我们的人员培养起来，使我们到国际上为别的国家做可行性研究的能力。

　　我们企业自身建设要搞好，我在亚行工作的时候，看我们企业的投标，有的甚至是大城市的公司，章程就不全的。或者写的还都是带有很多政府色彩的，什么部级的公司，带有国家担保等等。我们的担保，底下分公司担保还要把担保书借过来，总之我们在公司内部的建设还有很多问题，不利于企业打出去。

　　另外公司的业绩不能说瞎说的，现在有些企业找我，把有的业绩不是他的，别人家查出来了，放在黑名单五年，不许对任何项目投标。

　　将来我们要对非洲的项目，亚洲的项目，培养更多吃苦耐劳，懂得当地情况的，语言好、国际专业好的中国的专家。

　　希望大家在这些多边机构公司，有实力的要开发那的去登记不断更新你的材料。所以要跟踪这些国际的招标。扩大出口走出去是非常重要的。

　　因为时间的关系，我超过了几分钟，我愿意回答大家的问题，祝大家在利用国际金融机构的贷款和技术援助，使得企业走出去都取得更大的成就，谢谢！

　　提问：张教授：您刚才提到，国际金融公司和亚行，我们在06年有两个项目都和他们有接触，但是有一点，他们的条件是只支持民营企业，并且就民营企业的门槛是固定资产，要有1.3-1.5个亿的基础，市场营业额1.5万的企业才可以接受这个项目，我们跟国际金融公司谈的项目，他们已经认可了，并且要投了，但是提出来，民营企业占的股份比较小，现在目前还牵扯到我们国家政府怎样转制，怎么让民营企业当中增加他的控股额，这样才能和国际金融公司合作，如果我们分量不够，我们还要掂量掂量份量。否则不要到那去，浪费时间。我就不明白为什么他们非要主持民营企业，私营企业，对国营企业的项目不太感兴趣。

　　再有亚行，有一个项目，先搞的私营部，给我发了一套材料来，他们在四川的成都，已经为成都市清水和污水处理投资了1.8个亿，但是不是他全投的，由他出面并且他还为，招来其他的融资单位。而且这些融资单位都是非常可靠，非常有实力的，但是也是遇到了政府问题，他们也是市场行为。四川省采取了基础设施由政府来控制，但是整个的水价的运作和管理由民营企业，单独成立了民营企业，基本就成了。

　　所以我就想问您，为什么要对民营企业这么感兴趣，对政府的企业核项目不感兴趣。

　　张月姣：你说的问题，一个就是国家金融机构提出的规模要求最低资本额，最低要求，应该说章程没有这个要求，但是他的业务人员过高的要求，为了减少它的风险。

　　这个问题可以通过我们在国际金融公司的代表，可以向他们提出来。你这样设立这种标准，不符合国际金融公司的规定。一些高科技的行业，可能风险很小。应该支持的。这是第一个问题。

　　第二，民营企业和国营企业，应该在希望现在对我们还都有偏见，认为我们的国营企业都是国字号的，都是国有的，代表政府的。实际上我们现在的这十年，公司法规定以后，很多的国营企业，也都公司化改造了。作为股东，公司就是公司，股东就是股东。在这方面我们也要多宣传，当然我们如果有多种形式的所有制的情况，我们也可以作为一个对外的一种。

　　股份制公司本身就是多元化的股东，这方面我们要不断地宣传，改变他们对我们的偏见。如果有典型的事情，就是由于股东有国家，因为它的解释，我私人部门的资金，资源是有限的，给国家政府的贷款，我80%都给国家了，如果我比私人部门这点钱也叫你国营公司拿去了，民营企业就没有发展的机会。这是他的合理解释。如果有歧视，我们确实可以提出来。

　　有些官员慢慢地就害怕了，这个项目如果设计他的行业定的不对，他们的官员要表示道歉，表示歉意。

　　其他的人还有吗？

　　我想不仅是对国内的，现在西非行的项目，我们最近开了中国经济日，在多个进出口签了7000万欧元的新贷，另外进出口行业也谈了一个八万的贷款，我们也给他的技术赠款200万，这些钱都没有很好的使用。非洲开发行明年在中国开年会，我们要提供一个好的项目。我想如果有好的项目，他私人部门的投资进来都是可以。如果在非洲有好的项目，支持这个项目，中国的专家要做一些调查研究都可以手续也不是很难。你去搞了之后，一定要把报告写好，有水准的。如果花钱了报告的质量很差，语言都不通顺，这样不仅是砸了你的企业的牌子，也砸了我们多边窗口的牌子。

　　所以，我们鼓励大家用这个，但是要准备好人力、物力各种资源。(掌声)

　　主持人：刚才张教授非常详细地介绍了国际相关知识。

　　由于时间原因，如果还有问题只能会后交流。

　　张教授不但在金融界很有影响力，而且在法学节，知识产权界，包括我们国家的知识产权谈判，都很有研究。我03年在钓鱼台组织了一个知识产权的会，一个代表说，中国盗版最严重，最违反知识产权。

　　当时我回答说，要说盗版，日本应该是盗版在先，现在的文字都是从中国的汉字演变出来。中国之所以出现盗版现象，中国有个不断地学习的传统，每个正版，软件要几万，甚至多了几十万，随着中国经济的发展，这种现象将不在存在。

　　张教授马上要参加一个知识产权的会议。

　　现在，我们有请第二位演讲嘉宾。国家改革和发展会财政金融司委员副司长

　　他在今年10月份召开了中国创业投资政策论坛上的堇菜演讲，他是一位领导型的专家。他演讲的题目：

　　郭司长：

　　女士们，先生们，非常高兴我们参加中西部融资论坛。我想对于提高中西部企业的一些能力，对我们中国崛起，西部开发都有重要的意义。

　　所以我想除了信贷支持以外，发展直接融资非常重要。我们在企业债方面，股权投资方面优先对中西部地区进行支持。下面我们就发展企业投资，拓宽中小企业融资渠道谈几点看法：

　　第一点，关于发展创业投资的作用和意义。

　　我们知道创业投资是一种股权投资，对一些增长型的企业进行投资，成熟之后再推出的融资方式。

　　这种方式对于提高融资的弊端，拓宽中小企业的融资渠道，扩大就业，实现自主创新都有非常重要的意义。我想美国在这方面发展创业投资是一个，特别是美国的中小企业，投资计划确实是为我们发展创业投资提供了一个好的范例。

　　美国的中小企业投资公司也是主要为中小企业提供一种股权的支持，美国的中小企业除了缺少信贷支持以外，在股本支持方面也有很大的缺口。所以美国就支持一些中小企业公司的发展。通过支持中小企业公司的发展，这些公司将自己的资金以创业基金的形式，股权投资到中小企业，从而促进了一些中小企业的发展。

　　美国的创业投资虽然占的比重不高，占GDP的不到1%。但是支持的的企业占国内生产总值高达11%，所以非常重要。为此我们国家也在研究，怎么来发展创业投资。

　　我们国家创业投资发展过去一直比较滞后，包括法律方面。去年我们财政部会同发改委财政部，等十个部门共同出台了《创业投资企业管理暂行办法》，这个办法大家看到了，我就不介绍了。主要是三个方面的特征。

　　1、备案管理。

　　允许自主设立创立投资企业。

　　2、给创业投资企业提供了一些法律幸得保护。在制度方面。

　　3、我们提出了一些政策扶持政策。我下面还要讲。

　　总之，通过我们创业投资管理暂行办法要为我们发展创业投资，提供一个好的环境。解决我们企业的融资难的问题。

　　第二，我想讲一下关于创业投资有关配套政策的制订。

　　我们市部委颁布办法以后，实行的配套政策，去年中长期科技规划的配套文件里面也指出了一些配套政策。包括我们总理也提出了要抓住制订配套公司的有关政策。我们的创业投资有关配套政策主要有以下几个方面

　　1、对创业投资企业给予一定的税收优惠政策。

　　通过一年的研究，我们税收扶持政策基本上成型，即将出台。马上要到人大去审议。主要的这对创业投资投资于城镇型企业的投资额，抵扣所得税。一次抵扣我们可以累计抵扣。这个政策对创业投资的发展起到了一个激励的作用。

　　目前，我们政策的制订基本上已经告一段落，我们财政部、税务局领导方面都已经基本通过，即即将在这个月颁布，从今年开始就实施这条政策。

　　2、我们要设立一些创业投资引导基金。

　　引导社会资金，流向创业投资企业，特别是投资于起步期等初创期的企业，主要是弥补一些，主要投资成长期、成熟前期的一些资金的不足。

　　我们各个地方，包括我们国家有关部门都在积极探索，建立创业投资，引导基金促进创业的发展。

　　它的性质不同于国有的创业投资企业，创业投资引导基金以参股的形式投资于创业投资企业。它不是以控股的形式，主要引导社会资金，成立新的创业基金。

　　不同于科技型的一些创新基金。我们的科技基金是一周无偿的投入。我们的投资是有偿的投入，比如政府就为了弥补这个创业投资基金不足。投入了一部分钱，但是有偿使用的原则。必须政府的资金也有一定的回报。

　　第三，体现让利于民，虽然是有偿投入，但是我们这些创业者获得的利润绝大部分要返给创业投资企业的其他股东。国家所持有的股份资金，我们要以优先股的方式投入，而且利润3%、5%的利润收回资金供应。

　　第四，市场化的运作，创业投资企业的项目，所有的项目由投资家自主选择。

　　创业投资引导资金的设立也对扩大融资渠道，提高社会资金，参与社会投资的程度起到了很好的作用。

　　3、允许保险资金建立投资公司。

　　这条去年在国务院的有关文件上都已经指出了，目前保监会会同有关部门来制订有关管理办法。我们的保险资金额度非常大，过去总是投入一些过去的债权，目前主要间接投入一些不动产。怎么投资，是用什么比例，目前保监会正在研究这个做法。

　　4、要完善创业投资，退出渠道。创业投资最终通过股权的经营，最终还是要退出的。不同于一般的控股公司。主主要是获得创业控股企业的利润为主。所以一定要完善创业投资的退出去渠道非常重要。我们证监会已经适时提出要推出创业版，我们过去在适时推出创业版方面还有一定的争议，目前来看，大家对推出创业版有一个共同的看法。关键如何操作方面还有一点分歧。这方面我想通过适时推出创业版为业创业投资企业创造更好的投资渠道，将为我们发展创业投资起到非常大的作用

　　我想今天由于时间关系，我就简单介绍这么多，大家还有什么问题？

　　好。那谢谢大家。

　　主持人：刚才郭司长从政治层面，为我们打开了投资方向的大门，我们感谢郭司长精采演讲。

　　第三位嘉宾，国家信息中心发展战略部、战略规

　　划研究室主任高汇青博士

　　他长期致力于宏观经济改革，在宏观调控方面会议很多，今天演讲的题目是：

　　从明年看中西部投资环境

　　大家欢迎！(掌声)

　　高会青：

　　首先说一下，按道理我不是很专业投融资方向，而且包括投资政策也不是很专业，因为我们有郭司长在这，政策也是郭司长制订，投融资也是他主管。所以我只是从一个研究的角度谈一谈比较虚一点的东西，刚才看到的题目，我这个题目就是从宏观调控政策气象看民间的中西部融资环境的变化。应该说这是一个相对务虚的东西，希望给大家提供一些参考和借鉴。

　　我们明年的经济从又快又好变成又好又快，这是一个大的标准，有点像绕口令。这里面还是有不同的内涵，下面我讲一线他具体内涵在什么地方不同？

　　首先又快又好，这是我们经济建设很久以来一直的口号，这不是一个新口号。这句话对于今天来说是比较确确切地描绘现代中国经济的运行状况。

　　在这之前我们是很难判断的，如果大家长期关心宏观经济的话，应该说这些年中国的经济是不好判断的 。实际上是一个不好的判断经济。从结果上来讲，从静态上来讲，这话是对的：今年的经济却是是又快又好。我们的GDP增长10.5%左右，这几乎没有什么其他的预测。从这个预测数据出来之后，就没有在看到其他的预测，几乎我看了很多国务院说、发改委说的时候都是这个数据，统计局即使将来有误差，也不会误差到哪，符合中国的特色。

　　10.5，这个数据是十年来最高的实数据，所以是很快的数据。第二“好”，好表现在什么方面？首先在效益方面。

　　效益体现在三个方面：

　　1)国家拿了不少钱。今年的财政收入接近八千个亿。可以做多少事情，能做非常多的事情，明年要取消所有的义务式教育。学生能够少交多少钱，少交500亿的钱。我们还把全国的最低、最基本的社会保障给建起来。要多少钱，搭救要两千个亿的钱。所以八千个亿是能干很多事。从这一点上说对明年的宏观经济政策，和中西部融资环境有影响。

　　2)对于城市来说，跟其他在整个比重还是很低，但是相对来说增长属于比较：。

　　3)企业的增长是3%以上，这个利率增长是非常快，因为收益好，所以老百姓愿意投资，给宏观调控带来一些问题。

　　还有一个好的衡量标准，我们CPI，我们的物价非常低。我们看到今年的物价到目前为止，物价是1.3%。如果上升到2%，全年有超不过全年不能超过1.5%，也就1.4打住了，在这这么高速增长的经济情况下，我的物价又很低，大家的收入又很少，可以从经济理论上来讲是大家梦寐以求的状况。也是西方国家梦寐以求的地方。

　　我们现在做好做大，确实从这个方面来讲我们确实又快又好，这个好最主要的体现在效益方面。最主要体现在短期效益。从长期来，它的好是不是好，显然是不一样。从衡量标准不一样，好的标准，好的结论也不一样。第二个好，实际上，跟前面的好不太一样。最主要的是注重于长期的经济运行质量的好。根据现在的问题来说，我们的经济运行质量跟效益在这里是分开的，我们是有意分开，从国际上来讲，经济质量运行好与好，有很多指标。主要有两个指标：a.国民财富的增长。b.历史GDP的增长。

　　我们只是从经济增长速度来看，我们国家可以说是创造了一个世界的奇迹，大家毫无疑问，因为改革开放以来27年，GDP增长9.6%，而且这个速度超过了日本，超过了韩国快速增长的时候。而且我们的人口是他们的很多倍，但出现了一个问题，为什么别人快速增长二十几年以后，他们会从一个发展中国家变成一个发达国家，我们为什么增长了很长时间，很多地方还跟过去一如既往的穷，很跟过去一模一样。甚至有统计，有很少一部分的水平是下降的。说明一个问题，经济增长和经济质量不匹配的问题。

　　可以说，我们的经济增长不是很好。有很多原因：

　　1、从构成来看，大约三分之一左右，我们的GDP，由外贸顺差来构成的。外贸顺差80至90%都是由外资企业创造的。可能大半三分之一的国民财富创造出来被他们给汇到国外去。并不是由我们国民所获得。这是一个很大的问题。

　　如果说这个财富纯粹是给国外人，这也是无所谓。但不能伤害我们的可持续发展能力。但是现在伤害了我们的可持续发展能力。消耗了我们过多的国内的后代可用的资源，包括能源、环境、矿产。

　　我们有个统计07年我们的GDP，在全世界大概5%，但是我们消耗的水泥是世界的50%。电力消耗的世界的17%，我们的资源消耗完了，财富给国外了，所以这是不可持续的。

　　根据国外公布的数据，劣势GDP，根据他们的不完全统计，大概是3.5个百分点，这是一个不完全的数据。很多学者也有过统计，相对前面的统计，把所有的审视资源已经超过了我们经济增长速度，达到11%左右了。

　　这还有很多，我们把环境恶化引发人生病，健康的审视带来了。这也有人测试过，7-8%每年平均。这说明我们的经济挣一块钱的同时，我们消耗了我们后代1.5元。这是不合算的。从我们的角度来讲好也是应该打问号。未来我们要变成又好又坏，所以要把“好”提到前面去。

　　在这样的情况下，我们的明年宏观调控政策是什么样的变化？可以说政策是非常多，而且概括起来说清楚很困难。但是我觉得以下四条可以把80%的宏观调控政策概括起来。

　　1、保持政策的稳定性和经济发展的平稳型。这个政策是个短期政策，必须短期政策和长期经济兼顾。短期政策为什么会有变化？我们可以看，在这里面包含两层意思：

　　政策要相对来说保持连贯性。最主要体现在财政政策和货币政策要相稳定。根据我们过去的经验看，既要相稳健、还要又快又好，表面是有点矛盾的，一方面要快，恰恰两个矛盾里一左一右压得你的经济低，不能持续增长，不能低得太快。

　　2.健康。

　　为什么会提出这样的口号？我个人觉得跟我们经济调控的趋势有关系。

　　中国的东西从短缺到有，到过剩都是一刹那的事。这个现实生活中的例子太多了。我上学的时候是四五个人用一台电脑，过去我们的物流网建了起来，都是英文的，但现在中文用什么东西都可以查到。很多台湾的朋友都说我们查找资料非常简单，上网一查大陆什么东西都有。非常明显。宏观经济也有这个问题。

　　我们都知道，从亚洲金融危机以来，我们的GDP是七上八下，这是国家一定表示的，而且是通过基金的财政政策，那时候西部开发就是这个时期这个创状况一直延续到2002年的下半年，但是突然到4月份以后，202年四一度以后，大家发现情况不对了。因为莫名其妙，各个商场的物价开始上涨，没有人知道原因，查背景发现，原来中国经济已经暗藏着过热的苗头，我们的粮食减产，我们的固定资产投资也增多了，这一切都是发现差缺的状态。到了03年我们发改委说经济过快乐，实际上隐含是过热的，从偏远到过快，中间没有过渡期。而且这个相反的状况，又出现到了今年了。

　　从今年10月份的数据可以看到，从很多数据从去年开始突然低了很多。我们固定投资上半年13点多，12月份低了10点多，最重要我们先开工的项目，十月份是负增长，所以相反的状况又出来了。所以建议中国经济由打摆子习惯。

　　所以，国家一定要提出不能让他有两种层面出现。要保证他在健康方面出现。所以提出来的第一个政策就是要平稳，保持宏观调控政策平稳。

　　3、协调。

　　能够概括70、80%左右的宏观调控总的精神，协调有些事长期，主要是长期，有些是兼顾短期。投资消费出口的协调。在我们刚才说了，经济要向下走一点，但是又不能下得太多。我们在投资的政策首先控制的是投资政策。因为消费我们是鼓励的，我们现在投资率是历史上最高的。两个比例不成比例的时候是最严重的。这样只能控制投资，但是投资又不能下得太快。没有人可以受得了。因为消费完全是替代投资是做不到的。

　　在这样的情况下，投资又不能下太快，又要管投资，他的策略是什么？

　　我们要接着后面的问题讲。具体的政策，结构调整，有很多原则。包括要环保，要节能。最终产生的结果是什么？就是一些中小企业，要受损伤。

　　我们已经提出明年的投资项目要过六关，节能环保产业政策。对节能来说，可能对中西部来说是个硬伤。中西部企业的技术相对来说比较差，而且大型企业比较少。要把节能这一关卡得很严，应该说对明年中西部一些企业影响是会比较大。

　　另外，我们要继续调整过剩的产能，也是对那些很小的企业。比如说清除钢铁行业，多少吨能的机器要清除了，不合格的要关闭。在这样的情况下，对中西部地区来说，一些企业，它带来的投融资活动就会受到影响。

　　第二个协调，速度质量有效益。

　　两个又好的含义不一样的设施已经谈到了质量的问题。他带来最简单的政策，我们已经确定了内外资企业的所得税合一的问题。

　　我对这个外资政策的分析，我很早就写过一些文章，早就接受了他的优惠政策，因为不同的时代，不同的发展阶段必须做调整。我个人认为，在这样的发展阶段下，外资对中国经济的好，尤其对可持续发展能力的支持度，它应该是负作用，大于正作用，必须提高它的门槛，必须提高它的利用质量。

　　在这样的情况下，中西部地区现在很多地方不顾一切的涌外资。我前两天看报纸，只要来投资，这些人就享受超国民的待遇，违法犯罪没有关系。这就有点过分。按照我们的政策来说，就行不通了。

　　第三个协调是人口与资源环境的协调。

　　我觉得主要人口资源环境，首先我们十一五说了，中西部地区按照资源承载能力跟经济发展能力，我们跟国家，很多地方分类，有些地方是适合开发的，有些地方是适合维护现状的，有些地方，必须把开发力度放小。中西部地区有很多地方不适合深度开发明年会有一些配套政策出来。

　　另外，节能方面的问题。今年的节能目标是达不到的。明年我相信它一定要达到。否则会牵扯太多，这样对节能化要求力度会更多。这业带来了一系列新的造假，中央要加大力度。

　　前面分析，明年宏观调控政策会带来两个影响。市场主导型投融资活动受到抑制。投资产能过剩，节能都是冲着中小企业。中小企业比较多的，或者资助的主要是中西部地区。从另外一个角度来讲，政府主导的投融资活动对中西部地区是有利的。所以政府会出很多政策，尤其支持中西部的发展，我们也知道，中国现在的问题实际上有很多收入差距拉达，城乡差距，但是这里面核心的问题，在宏观上来把握的东西，可能就是地区的差距，尤其是中西部地区的差距。中西部农村的差距，和城里的差距不大。明年的很多政策都是倾向于农村。包括明年减免义务教育的费用，中西部地区，如果地方政府做不到，中央给做。国家要拿出十个亿的资金，建这种医疗服务体系。来做补贴。规定中部地区，一个人补贴三块钱，西部地区一个人补贴四块钱，争取让中西部地区的大多数人能够享受到平价服务。

　　在交通方面，国家投钱，保证两个倾斜是：一个倾斜是保证中西部地区和基础设施建设。这两点对中西部地区来说都是一是很好的，很明显的导向型的东西。还包括一些其他的，比如我们修改中西部产业投资的目录。对外商到中西部地区投资，优惠政策可以延长一段时间。这些政策都是政府导向非常明显。对中西部地区投融资发展应该有好处。

　　还有包括东部沿海地区不适合发展的那些高能耗、高污染的劳动密集型的产业。很多地区相对来说，可以条件降低一点。把它鼓励到中西部去。

　　从这个角度讲，这两点一正一反，市场主导型的不太利的，政府主导型的有利。应该说很难秩持续。

　　我个人觉得，要保证中西部地区的发展，投融资确实很是重要的一块。中西部地区跟东部相比，既没有人才，也没有资金，很多基础都不好。就要靠投融资活动来带动经济啊，我们从历史的政治眼光来看是非常重要的。

　　国家发展到我们这个地步的时候，从历史国用的经验来看，它的平衡发展已经比追求效率要重要得多。我们有统计，从亚洲四小龙以后，世界上就再也没有出现过由一个发展中国家变成一个发达国家，这已经过了二十多年。大家分析了一下原因，就是发展到了黄金发展期，我们现在的阶段，没有解决平衡发展的瓶颈。

　　所以中国现在把协调发展提高到，未来保证中国经济十几年能够可持续发展这样的高度。在这样的情况下，从这个角度分析，对于中西部地区投融资活动的支持力度，我想怎么加大都不太过分，怎么强调都不过分。甚至我们可以借鉴深圳，过去他是什么都没有，现在它是中国现在最好的城市，它成功的经验完全可以用来做我们中西部发展的一个楷模。

　　这里有几个观念要转变：

　　第一，观念要正确。政府官员普遍存在的关门打狗的方式，来的时候什么条件都可以答应，当时在深圳的话，我们确确实实有很多，政府对这快做得非常好。我认识几个，现在企业做得很大。没有基金，有很好的项目，到深圳政府你这个就支持。项目很好，我贷款给你，这样就完全不一样了。

　　投融融资没有金融市场来支持，就很难实现。

　　美国的金融市场比任何国家都强大，如果要打仗，因为他那儿有巨大的金融市场，总能把世界的资源弄到他那，所以金融市场在社会上扮演很重要的角色。深圳有他自己的市场。对深圳的发展很到了很大的作用。

　　中西部这样大的地方，应该有个资本市场。按道理条件很成熟，我们现在已经提出要发展多层次的资本市场。现在我们没有严格意义上的二板市场，中西部需要资金，企业也需要融资，但是企业也确实不是特别好，没有达到上主板市场的条件。我们恰好给他做个二板市场，对于整个中国经济发展也是非常有利。我们中国资本市场是个积极的产物，别的国家的资本市场都是逐步地发展的，中国的市场一出来就是全国性的市场，所以，中国的市场必须要补课。

　　我的演讲完了，谢谢大家。，

　　主持人：谢谢高博士！

　　信息是是现在生活中的新型产物，不仅改革了生活方式，也改革了传统哲学。信息产品和人们的生活息息相关。这值得我们进一步探讨。

　　下面有请，本来是是陈洪…，大公国际资信评估公司副总裁，由于他今天有事，他过去在经贸委是国际司的司长，我是那儿的主编，我们过去都是老同事，今天有事来不了。

　　现在委托中银国际控股有限公司总裁助理，也是非常年轻的李宝丰博士给我们做精采演讲。

　　李宝丰博士：

　　女士们，先生们，大家下午好。

　　非常容幸地能够代表大公国际资在这里谈一下我自己的看法，前面几位领导已经从政策层面和走势作出了精采的论述啊。

　　下面我作为企业的代表来说，我主要从具体操作层面，提出一些粗浅的看法，供大家参考。

　　第一，关于明年，包括下一阶段，中国投融资政策的走势。同时所体现的一些特点，我们刚才停了几位专家，包括上午开幕式一些领导的讲话，我们可以明显地感觉到有这么几个特点：投融资政策包括体制，从封闭走向开发是演变的过程，从区域性向全球性演变的过程，从单一向组合方式的方式演变。

　　对于在座的大家，主要可以分为两类：一类是政府的代表，一类是企业的代表，下面我们就从两个方面谈谈具体怎么操作，包括一些具体的产品。

　　从政府来讲，我想，我们现在有这么一种误区，我们现在往往会到做得不错的地方去学习参观，回来以后照着去做，但是这里面有个问题，每个区域的条件是不一样的。包括政府定位，政府的体制创新，都是有所区别的。在这方面我想有这这么几点，供大家参考。

　　区域的品牌性发展和产业之间的关系。比如北京可以打政治、文化的牌、金融牌，其他的一些地方物流牌，等等一些特点。从中西部来说我们具备哪些特点和条件怎样发展。走一些差别化的发展道路这是值得我们思考。

　　另外在这方面定位只有，产业链的整合，作为我政府来说，我应该吸引什么样的产业和企业复制他的发展。我想在这方面有一个锁链性的作用。

　　我曾经参与操作过安徽的铜陵市，对他的品牌定位以后，对他的产业细分，扶植优势产业的发展，形成大的集团。同时推动这些企业上市，不断增加它的项目，为小小的统领解决了上万人的就业，同业财政税收有了大量的提高。

　　我想这是我们曾经操作过的一个案例：在一个政府的发展来说，差别性的发展，不限于单层的，简单层面的资源争夺，现在往往政府都有一些指标，招商引资，在山东还存在这样的问题，条件之间存在一些竞争，这样的恶性循环。

　　关于区域的品牌化发展和产业链的集聚。

　　下面讲一些企业，时间有限就不展开讲了。可以看我的两本书：《中小企业版的投资指南》。

　　区域有两个明确的品牌定位，相应的企业可以事先一种规模效应，同时对企业而言，融资渠道可以分几种： 直接和间接。

　　在这方面来说，我想在这之外，着重提出其他几种方式。政策性的融资，我们向张教授提到了，运用一些国际化的资金，但实质上，从发改委也好，各地的部委对我们国家的企业都有很多政策扶植性的资金。往往是我们广大的企业由于信息不对称，不知道还有这笔钱我可以用，每年的钱最早给了哪些企业最后还是给哪些企业。得不到资金的企业永远得不到，因为没有这个意识和渠道。

　　政策性基金，我们曾经就为国家开发银行，每年都有大量的项目，为我们提供法律，包括财务方面的风险判断预见。有些公司知道这个渠道以后，比如说搞一个开发区和旅游区，完全可以向国家开发银行申请贷款。但是很多地方没有不知道就不申请，就带来了自己区域发展的一些瓶颈。

　　第二，金融创新，我们政府改革的的力度是逐步的加大。由于信息不对称的原因，导致我们些许倒退的感觉。从我们的立法来说，确实我们的政府做大量的工作。

　　金融创新方面，从去年开始一直到今年，非常红火的，短期融资券市场。大概最早发的时候是2.8，银行利率是5点多，现在由于产品受吹捧涨到了3.5这样。需要的条件很简单，不需要担保抵押。像一些大的国有企业、能源企业，都很大，八个亿左右，对于一些能源性的企业都是一些很简单的事情。可以用这个额度，这样来说，这样一个成本，有多少人能很好的利用它。

　　今天山西省的乔厅长来，我们为山西的煤炭企业融资差不多有三百，基本上我们垄断了山西的所有市场。

　　第二关于资产

证券化的问题。今年做成了国内首家的项目，资产多元化的的特点是用稳定的现金流适用于目前进行兑现。目前的行业和领域主要有几个公路、城市交通改造、自来水，只要可以产生稳定现金流的，比如还有山西的乔家大院，一些旅游区，有稳定的旅游门票收入就可以证监会。也需要金融创新的。只要我们提供一个好的法律安排，同时能够保证到时偿还这个资金，这个项目就可以获得批准。没有任何一个项目是完全一样的。这里面的空间非常大。

　　关于企业在这方面我们能做哪些事？

　　第一，我们要思想上的改变。我接触了大量的企业，往往东部的企业比较多，虽然资金不缺乏，发展相对比较好，但是他们非常积极地争夺各种资源。包括银行的资金，政策性的资金，包括各种项目的配套，项目的支持。但是在我这方面，我同学还担任国防科的科工委，他担任一些政策性的顾问。中西部的企业很少，偶尔有一两家有了这个意识以后，我听我们还要做哪些文件和手续，就不做了。他们看不懂，听不懂，有这样的问题。

　　第二，我讲讲政府在这里面的作用。

　　制度的解放也就是生产力的解放。从我们的行业的改革来说，有两个行业是我一直关注的。一个是军事领域，一个是金融领域。军事领域从今年开始，预支于民，很多企业，包括科技型的企业，在这个方面预支于民。在这方面完全可以运用于军事领域，一直到后面有大量的资金来支持，具备条件的企业可以来争取。

　　民营企业，这些企业完全可以来参与国防建设，国有的企业也可以参与。在民营方面现在是一视同仁，只要具备条件就可以参加国防建设。从一个核心变成大国防的概念。我也借次机会向大家做一个宣传。

　　在金融制度创新方面，我们如何来创新？因为我的一些朋友也在一些地方担任领导职位。在这方面不知道如何下手，找不到入手点。我想可以从几方面开始：

　　今年有几部新的法律适时出台，今年1月1号实施的公司法，以及刚刚通过的破产法等。在这个方面，已经最近公布的关于农村合作信用社的合作条例。这些方面与此相对应，每个法律的推行就是一个游戏规则的制订。作为政府，要与政策相配套，提供一些机构上，制度上，包括政策上的安排。

　　我们中西部有许多省去有自主的立法权。简单讲几点：

　　公司法对股东的权益的保护，对公司的注册资本，包括公司的章程，设立，股份公司的设立很以前都有很大的改变。以前认为设立一个股份公司是一件很难的事，现在变得很简单。如果公司的章程，分成比例，怎么来入资，怎样规范相关的权利来入股，新的公司法推出来以后，明确了只要股东通过就可以做这个事。包括股东权益的破产保护，这方面都有非常根本性的变化，包括一些资金。私募基金，以前的时候不能做，包括有一些个体的规模比较小，我们现在争取一些大的机会，在中关村把14家企业，高新技术企业捏合在一起发展。做一个资金上的融通。包括其他的一些，农村信用合作社也是这样的问题。集资。以前在我们的政策思想里面是不允许的，是非法集资，现在有了非常多的图剖，包括

证券法，包括国有企业，民营企业。

　　在这里完全可以利用重整程序，使企业焕发活力，恢复生机。

　　政府如何营造良好的投融资环境？

　　我想一个区域必须变成一个合法的才能降低你的成本，才能更好地吸引投资商的到来而不是简单的融资。

　　谢谢各位。

　　主持人：我也插几句，为什么搞西部大开发，从军事角度，经济发展的因素，西部大开发最主要是我们国家应对国家安全和军事安全的一个主要原因。包括新疆，西藏，甚至将来打仗的时候，西部是个好地方。所以大家多和西部的人做朋友。

　　散会。