金融改革中的微观创新全会现场答问

　　全会议题二：金融改革中的微观创新

　　现场答问

　　主持人：

　　谢谢各位演讲嘉宾。我们非常有幸从中国的这些旗舰公司总部的高度来展望行业关注的要点以及未来战略发展的要点，以及在创新过程中的一些想法和策略。下面听众可以提问，我们更进一步来探讨大家关心的问题。

　　北京CIOECTER杂志社记者：

　　请问姜行长，您提到电子银行的问题，您说到电子银行面临很多好的发展前景，在发展过程有没有面临什么挑战？如何借助信息化的力量进一步增强银行的综合实力？

　　姜建清：

　　挑战非常多，最大的挑战，我觉得是要克服习惯，包括我们银行内部的习惯和消费者的习惯，这是非常大的一项任务，在这个方面我们要做大量的宣传。其实现在网上银行能够提供各种各样的服务和产品，但是很多人不了解、不熟悉，任务非常艰巨。谢谢你。

　　《中国证券报》记者：

　　姜行长，现在工行股票涨得这么好，建行、中行都搞了股权激励计划，包括员工持股计划，工行的工资很低，下一步工行中高管或者员工这块是否会有一些激励措施？

　　姜建清：

　　这两天股票确实涨得很好，我们一方面心里很高兴，但是我也非常希望能够稳定地成长。一个公司要搞好，非常重要的是它的公司价值、股东汇报和员工利益的同步成长，我们会考虑这三个方面的协调成长。当然，我们在招股说明书中披露了在上市后半年要实行经营管理层的期权激励方案，其中还有些方案要经过一定的决策程序才能决定，作为上市公司，我不能在此披露。谢谢你。

　　《FH时代周刊》记者：

　　前段时广发行的收购结束以后，全国性的牌照基本上没有了。请问保险系的金融控股集团将来在银行这块应该通过什么途径来发展？是通过地方性商业银行还是其他的途径？

　　袁力：

　　你刚才讲的全国性牌照指的是什么？

　　《FH时代周刊》记者：股份制银行。

　　袁力：

　　股份制银行全国性牌照，这是银监会的问题。我了解的情况是，随着几家保险公司成功在境外上市，也是顺应当前综合经营的这样一个大趋势，也是要解决保险资金运用提高回报率的种种考虑。大家也注意到，在工行、建行、中行上市的过程中保险公司都担任了主要的角色，做了投资人。另一方面，也有些保险公司，比如平安保险收购深圳的商业银行，收购的目的不仅是财务投资，是作为一个战略投资人在做，现在中国人寿也成功参股广发行，这一系列的现象都说明，目前保险业在加快自身发展的同时，也希望能够参与银行的经营。通过参与银行的经营，一方面扩大自己的收益，另外一方面，今后也可以为保险客户提供更好的综合性服务，监管部门在这方面持支持的态度。

　　记者：

　　昨天央行对四大行又发了1200亿元的定向票据。四大行已经是股份制的而且是上市的银行，你们是怎么看待你们对股东的责任，同时又承担对央行或者对国家的社会责任？这个是怎么区分的？请问三位行长，如果购买这些票据？怎么处理多余的资金？

　　郭树清：

　　我不太知道昨天发行的1200亿元的事情。不过，央行发行票据对履行商业银行对股东的责任没有太大的冲突。为什么这样说？首先央行的票据在市场上发行，尽管对商业银行有一定的窗口指导，但是必定要付利息的，价格的定价也是符合货币市场现在的供求关系，加上我们流动性很多，所以买央行这样的票据没有什么额外的负担。

　　姜建清：

　　定价也是按照现在市场的价格来定价的，所以这个商业银行完全可以接受。

　　朱民：

　　我觉得不存在股东和国家利益之间的矛盾。因为央行宏观调控的职权，这是它的事，是中国的市场行为，我们作为商业银行按照市场行为反映，这个是非常正常的。

　　郭树清：

　　我再补充一句，刚才没有时间说大这个问题，因为我们的题目是微观机制的问题，特别是作为商业银行，特别大的商业银行，还是非常关注我们国家宏观经济的形势。应该说现在总的情况还是不错的，但是我们必须认识到，由于长期的国际收支的顺差和货币供应量，特别是基础货币的扩张，我们不能不对通货膨胀和资产价格的泡沫保持清醒的认识，保持高度的警惕。最近，我们看到有一些消费物价上涨势头很猛，不知道是暂时的现象还是局部的现象，还是说有可能变成一个普遍的现象，我们非常关注这些问题。另外，房地产的价格，全国70多个城市的住房价格都是增长6%、7%，而且持续很长时间，也是我们非常担心的。

　　《京华时报》记者：

　　请问郭董事长一个问题。刚才您也提到建行的员工持股计划，之前我也跟建行的一些员工聊过员工持股计划，董事会认为优秀的员工可以达到。什么样才是优秀？标准是什么？员工持股计划是以员工购买的形式，售价比现在在市场上交易的价格是怎么样的比较？这个计划的推行时间是什么时候？

　　郭树清：

　　我们的计划已经经过董事会和股东大会的通过，去年已经原则通过，但是具体的细节还在进一步的研究中。但是不存在你说的持股计划指向优秀员工，不是这样，是面向所有的员工，正式的员工，考核业绩合格的员工都可以参加这个计划，不是说只有优秀员工。

　　中央电视台证券频道记者：

　　请问国寿缪建民，最近《财经》报道国寿参与了一个投资南方电网的事情，因为在此前国寿一直投资金融行业，我想问的是，投资南方电网是否意味着国寿以后的投资将多元化？

　　缪建民：

　　刚才我讲了两大机遇里面的第二大“国十条”带来的机遇，“国十条”使传统的投资从债权到股权，从间接到直接，从境内到境外。我们为什么投资南方电网呢？刚才郭行长讲了，从将来相当长时间里，国内资产价格会往上涨。确定金融资产价格的三大要素，第一是低利率，第二企业盈利，第三投资者的预期和市场情绪。我认为，现在三大条件都具备，所以从战略投资的角度来讲，中国的寿险业一方面由于配置上的需要，将近90%配在低利率市场产品，所以我们必须把剩下的10%做得更好，来提升整体资产的收益率，对南方电网的投资也是出于这样的考虑。

　　参会代表：

　　现在人民币升值的压力很大，但是各大银行因为上市的原因，或者因为当年注资的原因，都具有大量的外汇储备，如何处理人民币升值和外汇储备收益之间的矛盾？最近银监会关于鼓励商业银行的创新，事实上好像各种氛围的限制，商业银行的创新遇到很多困难，比如商业银行在远期交易和利率互换方面存在很大的问题。

　　请问，商业银行的创新，在目前政策的制约下如何发展？刚才郭行长谈到在建立流程银行当中，矩阵是横向和纵向方面有时候会存在一些冲突，如果存在冲突的话，到底应该是谁服从谁，或者有没有什么解决办法？

　　姜建清：

　　上市以后外汇确实拿回来不少。我想，我们会对外汇的风险做适当的安排，这里面有很多的途径，结汇是一种途径，当然我们也可以做一些保值，做一些远期。当然，现在这方面工具并不是非常多，但是还是可以做的。另外，有合适的机会的话，比如直接投资的机会，这也是使用外汇的一个很好的途径。我想我们会综合安排，避免可能发生的汇率给我们带来的损失。第二，银监会创新的指引出来，这确实非常好，这也是我们今天会议的主题。今天大家已经讲了很多，我们不要再重新讲创新。但是有一点，确实在创新的过程中，有很多需要解决的实际问题，我想这些问题也正在逐步的解决过程中，因为现在大家都达成了一个共识，我们必须要创新，创新才有生命力。

　　郭树清：

　　刚才说到外汇的问题，确实还是一个很大的挑战。为什么呢？因为按照国际会计准则来算，持有的敞口的外汇，都要折成人民币来计算，每年都有一个汇兑损失。不知道他们两家的账户怎么处理，我们现在按照国际会计准则来算，这块每年对我们影响还是比较大的。今年在香港我们发布去年业绩的时候，很多的投资者关心汇兑损失为什么那么大，其实包括我们做的掉期的，做远期结汇付的费都算在这里面。接下来如果人民币继续升值的话，还会有这个问题，我们也希望监管部门和中央银行提供更多的工具来解决敞口的外汇问题。现在难办的问题，和其他国家不一样的，外汇市场可以对冲，对冲的产品和工具是现成的，大家可能是双向的，有看跌也有看涨的。在我们这里好像大家都看涨，看跌的人很少，所以产品远期操作还是一个影响的因素，在未来我们还要呼吁政府的监管机构能够考虑这个情况，一方面推进市场，另一方面创造好的环境。

　　至于监管方面的问题，影响产品创新确实有很多，由于时间关系不展开说了，需要监管部门政府给我们提供更多的机会。我想借这个机会呼吁一下，按照国际的惯例，对商业银行经营当中的一些属于自主权的问题还要进一步放开，比方说我们对资产本身的评估，不良资产拨备的规模，以及损失类的核销，现在我们的自主权很少，和国外银行相比差的比较多，这个问题也希望能够尽快地给以解决。不是过去核销一笔马上就变成财政损失，其实不是这样，因为我们的账和债是两回事，债权债务关系不会变，我们核销之后，坏账处理了，但是对贷款者还是要追究债权的。

　　朱民：

　　我就“外汇敞口”的问题再补充一下。这里面有两个概念问题。在人民币升值的大环境下，外汇敞口确实对几家商业银行的经营有压力。但是我们讲外汇“净敞口”，我们几家银行的外汇量都很大，在资产负债表的外汇经营很大，中国银行的一半资产负债表都是外汇，但这个在市场经营中都有很好的对冲。惟一现在的敞口叫净敞口，是资本项目下的，是因为一系列外汇管制的原因，这个敞口不能在市场上做对冲，这个量相对来说是不大的。对于在座的几家银行来说，我们现在的外汇净敞口我们通过了一些掉期处理以后，现在的净敞口的量并不大，对我们的规模而言完全是并不形成实质性的风险。第二，美元投资的债券，今天的收益率相比人民币投资的债券收益率，在今天的利率和汇率水平仍然高207个基点，利率和汇率的损失，两者在今天还是差不多平衡的，所以对整个的收益也并没有产生实质性的影响，但是这是个问题，我们必须予以关注，也包括需要在制度上进一步的从根本上来解决这些问题，这些问题也都是值得研究的。

　　主持人：

　　今天我们有幸听到六位嘉宾简明扼要的演讲以及战略的解说。让我们再一次对他们表示感谢！谢谢大家！