赵令欢：这轮并购更多来自市场需求和企业推动力

　　

弘益投资顾问有限公司总裁赵令欢 (图片来源 新浪财经) 点击此处查看全部财经新闻图片

　　由《中国企业家》杂志社主办的“2006(第五届)中国企业领袖年会”于2006年12月9—10日在北京中国大饭店举行。新浪财经独家进行全程报道。以下为弘益投资赵令欢演讲：

　　何力：今天这个结构特别有意思，台上一共六位嘉宾，有四位做单一行业，而且在单一行业非常领先的企业，一位做多元投资，就是弘益投资的赵总，能不能帮我梳理梳理他们刚才的观点，特别对于2007年，因为资本和资本之间还有不一样的地方，有的是风险投资，有的是产业资本，他们会感兴趣哪些领域，有人说私人股权投资市场越来越大，越来越活跃，产业整合是未来的方向。特别中国人口多，所以产业整合想象力大，比如如家现在几百家店，很有可能以后几千家店，还有哪些产业整合有空间的。2007年在并购和企业买卖有什么热点需要关注的？

　　赵令欢：梳理谈不上，我谈一些个人的体会。去年在比较发达的市场里面又仿佛是一个并购比较活跃，资金量比较大的一年，所谓创了历史新高，国内2006年也是并购很活跃的一年，只要有企业，企业之间就要发生关系，和并购本身就分不开了，

中国经济体对并购和企业之间并购并不陌生，从公司最初的合营，到改革初期政企分开，把很多企业捏合在一起也是并购行为，到现在企业跟企业之间同类项合并要多元化。这一次跟历史上并购行为不同的是更市场化了，从目的和手段的角度都更趋于市场化。

　　我是从事投资和并购整合的技术员，看这个问题更从技术层面来看，我想围绕一个是中国并购，一个是中国企业品牌的建立两个关键词谈几点体会。

　　国内企业之间和各种元素更活跃的关系，这是一个必然也是市场向前推进比较好的地方。我感觉这次这一轮和以往中国历史上企业并购重组活动不同的是更多来自市场的需求和企业本身内在推动力。这一点很重要，从这一轮开始以后，我相信是日益活跃并购投资的区别，也正因为如此做的手段、手法和重要元素就会有不同。去年在并购比较活跃的时候，市场里有各种各样的说法，有关于内资和外资的讨论，甚至涉及到国际政治，连美国都觉得联想买一个制造PC企业会涉及国家安全。这些政治的事情，大家都喜欢讲，但是和并购的目的不是特别直接的关系，一个企业主人要想企业的生存发展，考虑的东西和政治离得相对比较远。和市场关系来讲，要想把这事情理解清楚，几个概念很重要，比如对我们国家比较关键的概念。内资、外资固然是划分资本的界限，但这界限是因为中国以前是资本输入国，中国以后一定会变成资本输出国，所以内资和外资是相对概念，到今天在操作的人也知道，一笔资金过来是姓中还是姓外谁也说不清楚，所以比较严格来说，资金就看你怎么组织。如果大家关心品牌甚至关心国家经济安全，更重要的概念是产业资本和金融资本的区分。好比联想收购IBM PC业务，这是很典型的产业资本，通过收购兼并重组整合，借船出海实现自己战略目的，收购成功了，IBM这个创造PC概念的公司，从此和PC就没有缘分了，品牌被收了，用还是不用，强化还是弱化完全由联想决定。产业资本的确可以带来很多资源，但是也有一个自私的侵占性，是以自己企业为中心，或者现有企业这一堆股东利益最大化实现。这时候和其他企业发生关系的时候，不管是投还是被投。现在国内有一种新兴的资本，所谓金融性的资本，不管是风险投资公司，还是私募投资公司，金融性资本我就是这样一个管理者的代表之一，我经常跟年轻的投资经理说，我们不要拿着钱耍神气，我们实际上是寄生虫，这种资本是寄生于企业现有的力量，希望帮它做大做强的资本，金融资本有一个寄生和成人之美的基本属性。执行的好不好，有时候概念本身未必有那么大的问题，我们国家在发展初期，有时候大道理弄清楚了，具体执行层面弄不好也会出错。总体来讲金融资本没有侵占性，比如我又投建筑材料又投制药，我们不可能变成这个行业的专家，我们变成的是辅助力量，帮助企业家本身做大做强，所以这种基本概念对日益活跃的并购和并购市场，不管是从想买企业的企业家，还是加盟更大企业的企业家，还是想找点钱自己做大做强是更重要的概念。

　　2007年我觉得会更活跃，以往国内各种企业划拨、行政重组，做完了之后，除了政府任务被完成了，企业家甚至政府官员最后重新评判效果是好是坏很难说，过去几年在中国发生的事情，企业家本身和企业的股东会感受到并购好坏，总体来讲并购会更加活跃。

　　大家都注意到现在国际上很多资本都到中国来，甚至会简单说它是热钱，且不说把钱放到中国买地买房子，盘算着

人民币升值的事，很多钱进来是以金融基金的方式组织进来的，不管是风险基金还是私募基金，主要想参与中国下一轮的增长，这个趋势一个不容易挡住，另外也值得商讨是不是需要挡，因为资金可以带来很多地域的发展，中国现在几方面领先者，比如制造电视机，如果想在世界任何其他地方制造电视机别人会认为你是疯子，这个基础是靠十年前、二十年前用劳动力换资本，用市场换资本，把一些资本引进来制造的基础，现在国内资本讲究更新换代，以前讲简单制造，现在讲高科技高服务的，但是资本仍然要坚持流动性，一个是逐利，另外一个是流动，不把它吸引过来就会往印度走，就会往别的地方走，就会为那地方经济体提供基础。所以这一下可以从微观谈到宏观，我觉得并购市场会更活跃，这种活跃对以后中国国富民强有很大好处。