2006中国成长百强(上市公司)分析报告

　　资本市场演绎成长风云

　　——2006中国成长百强(上市公司)分析报告

　　中国资本市场的成长企业从来没有象今天被投资者关注，因为投资者未来的希望和价值都与她们捆绑。我们的目光也在2006年聚焦到了中国成长上市公司身上。

　　《当代经理人》杂志社主办《中国成长百强》评比活动至今已经第五年了。五年来，这个评比活动的初衷一直是挖掘和推广取得了杰出增长成就的民间成长企业。五年来，广大民间成长企业积极参与的程度与评比的高效、客观、公正，使我们越来越感到震惊。通过组织者的不懈努力，蒙牛、小肥羊、顶呱呱、宅急送等优质企业脱颖而出，不仅获得了极大的品牌推广效应，而且也为这些原本默默无闻的成长企业进一步高速成长提供了相应的资本融资平台。这个务实的评比活动在我国民营企业的成长历史中带来的贡献是有目共睹的，在我国投融资体系中起到的催化作用也是前所未有的，并逐渐给我们中国的企业圈与资本圈吹来了崭新的、充满活力的、越发强烈的民企上市融资之风！

　　2006年年初，《当代经理人》的同仁与我们谈起了“成长上市公司100强”话题。恰巧这个话题是我们一直认真加以思索的。因此，要做好这个话题必须经得起时间的考验，这还是相当具有挑战性的。

　　我们所评出的股票，从小的方面讲，上市公司价值应该是迅速上升的；从大的方面讲，这些股票背后应该辉映着中国未来经济的国际化产业再分工的趋势，也只有把这一中国经济起飞的大节奏看准，上市公司的小价值节奏才能拿捏清楚。

　　因而，此次评比“成长上市公司100强”的标准，采用了我们独立自主的研究判断体系，而没有照搬西方投资银行的惯用技术模型。我们希望就此能够有属于中国投资银行业自己的上市公司评判标准与概念。我们在这方面只是刚刚开始，集腋成裘还需要漫长的过程。

　　令所有资本市场参与者关注的是，人民币汇率的变化，将直接加倍影响股市价值中枢，作为人民币计价资产中最具流动性的部分，股票的价格对人民币汇率高度敏感，人民币汇率的升值，会直接引发中国股市整体上涨的趋势，因此，未来几年内人民币汇率的升值预期，将会给股市提供优良的发展前景。

　　这种前景如此令我们充满想象。但是，这一切终归都要回落到具体上市公司的名单上，回归到上市公司的成长性分析上。因此，在这个时刻提出评选“中国成长上市公司100强”的概念是非常及时的。希望我们评选出的百强能够带动整个资本市场向新一轮的牛市前行！

　　新经济领衔增长

　　——100强行业分析

　　从行业整体成长情况看，网络科技行业成长速度第一，达到793.67%；制造业584.58%，位居其后；网络通信设备431.68%、能源430.77%、运输/物流/仓储397.71%、房地产351.20%、批发/零售/贸易344.46%分居2-7名，继续保持良好的增长势头，这七个行业的平均成长速度高于各行业平均成长速度335.33%。增长较为缓慢的三个行业分别是化工189.51%、食品/饮品制造156.39%和机械152.25%。非上市成长企业中排名后两位的运输/物流/仓储和批发/零售/贸易在上市企业行业排名中却位次上升，均高于各行业平均成长速度(335.33%)，可见对于特定行业，通过在资本市场上进行股权筹资能够有效整合终端资源，实现规模经济。

　　另一方面，在非上市成长企业行业排名中位列第二的食品/饮品制造，在上市企业中却处在倒数第二位，两者之间的成长速度分别为391.28%和156.39%，不禁让我们反思，上市也并不是适用任何行业的企业，资本运营对于需要实现规模经济，整合产业链上下游资源的企业来说尤为关键，因为及早借助资本杠杆就能在行业内，树立主导者地位，如分众对聚众的并购。而对于一些工艺流程相对简单和区域限制较强的行业来说，可能更适合通过内生增长和品牌策略来提高效益，企业应当结合自身行业定位和业务属性来制定属于自己的战略。

　　从每股收益上看，网络科技再次领衔增长行业，每股收益达到1.54元。这说明，经过网络经济泡沫破碎后的洗礼，生存下来的门户网站都有效提升了自己的抗风险能力。不再单一依靠广告收入，通过收购、兼并或合作的形式与各类内容提供商共享产业链的利润。另一方面，随着3G和网络游戏潮的到来，部分有特色的网络科技企业从增值服务到盈利模式都有所创新，一改网络科技企业“烧钱”的形象。化工(0.81)、制造业(0.76)和能源(0.66)分列2-4位，反映了成熟产业的稳定收入能力。排名靠后的是农产品和畜牧(0.20)和综合(0.15)。