成长中国年会投资论坛：如何吸引风投来做私募

　　2006年11月25-26日，由当代经理人杂志主办的“2006第九届成长中国高峰年会暨2006中国成长企业100强揭晓盛典”在北京人民大会堂举行。以下为“第九届成长中国高峰年会”·投资论坛--中国的企业如何吸引风险投资进行私募操作实录。

　　主题：“第九届成长中国高峰年会”·投资论坛

　　时间：2006年11月26(下午)

　　地点：北京·香格里拉 后花园

　　主持人：当代经理人执行主编 杨超

　　主持人(杨超)：各位来宾、女士们、先生们大家下午好！今天上午我们进行了一上午的研讨和论坛，今天下午我们还会有很精彩的论题，首先是第一场论坛，大家都知道对于中国很多企业来讲，资金是一个难题，而对另一个方面来讲，对很多投资商来讲他们手里握着大量的资金，也希望在中国这块充满商机的地方寻找利益点，这两个方面如何走在一起，同时尤其是经历过90年代末20世纪初狂热的阶段之后，多数投资商已经回归了理性。在新的背景下，中国的企业如何吸引风险投资进行私募操作，接下来我们就进行这个话题的探讨。嘉宾有：

　　论坛主持汉能投资集团市场总监宗小丽女士，法国巴黎百富勒融资有限公司董事总经理朱东先生：中心资本董事总经理王方路先生：中国风险投资研究院北京代表处副主任鲜于均先生：启明创投投资总监胡旭波先生：永威投资公司的何永利先生。

　　宗小丽：尊敬的各位来宾朋友大家下午！我是来自于汉能投资集团市场部总监宗小丽，今天非常感谢主办方给我们体了一个互相交流和学习的平台。首先我对汉能集团做一个简单的介绍，汉能是一家投资银行，框架传媒是在05年领头的一个非常成功的的案例，迄今为止是中国最大的媒体宾够案例，已经被

清华大学的经管学院写入了MBA学生必修的课程，我们成功的合并了8家相同的公司。

　　首先业介绍一下我身边的嘉宾，坐在我身边的是来自法国巴黎百富勤融资有限公司董事总经理朱东先生；

　　第二位是来自于启明创投的胡旭波先生，胡先生是业界一位资深的风险投资人士；

　　第三位是来自于中信资本董事总经理王方路先生，王方路先生现任中信资本基金投资董事总经理，它拥有10几年在最著名的跨国金融企业的丰富从业经验；

　　第四位是来自于中国风险投资研究院代表处的主任鲜于均先生。

　　第五位请出的是来自于永威投资公司的何永利先生。由于我这里没有何先生的资料，请何先生自己介绍一下吧。

　　何永利：我简单把我们永微投资给大家简单的介绍一下，我们永微投资成立于1995年，我们总共投了120家公司，我们有50多加公司在海外上市的，从成立到现在我们管理4个基金，管理的基金额度是在10亿美金左右，我们单额的投资额度是在500万美金。

　　宗小丽：今天住房放给我们的题目是“如何吸引风险与私募投资”，今天在座的五位当中有三位是来自于VC，一位是投资银行，另外一位是来自于中国风险研究院，我相信我们的组合一定会给大家带来非常精彩的演讲。

　　下面就有一些问题先对台上的嘉宾进行提问。第一个问题是给何永利先生的，我相信您作为一个投资人我相信您的日程是非常繁忙的，您在看商业计划书时，你最喜欢什么看到什么样的商业计划书？

　　何永利：大家觉得做投资人的做VC是非常的感兴趣，我自己也做过投资部、我自己也做过自己的老板，成立过公司。之后我又做过融资顾问，所以作为做过投资银行的业务、也做过公司，也做过顾问，现在又转入VC，因为永微本身是一家国外非常有名有势力的风险投资，在国内做一些事情，所以要本地化，就请了我。我基本上还是对于风险投资这个行业，差不多到现在已经3、4年的时间了，其实我对于创业企业家来说，在做投资的时候我是基本上从做顾问的角度，站在创业企业家的心态来对待这个企业是怎样融资的，我首先拿到一个案子之后，我首先想到这个企业他要什么。现在做VC聊天的时候，我们说杀案子，是怎么回事呢？拿到商业计划书的时候，想他有哪一点是让我不投他的，或者看到他的市场做的不好，做的非常狭窄。

　　举个例子，我看到一个商业计划书之后，他说他是做世界上占有率第一的，他是做1.44M的软盘里面不锈钢的外壳的，他说台湾用我的、美国用我的，我占了市场的90%，这是我们作为VC来说不看的，这就是一个杀案子了。

　　这个市场很大，我就想了解一下创业企业家是什么人，做过什么事情，有没有过成功的经历，或者是大学毕业的，或者有做了几十年的经验，有没有这个经验，当然我们对所有的人不太了解，可能我打电话问，我觉得这个人在其它地方骗了一些钱，或者怎么样的，现在又来做了一个企业，那么我们可能会把他杀掉，这就是所谓的杀案子。

　　对我们来说，看一个商业计划书我本人也是担任国家政府的一个顾问，科技部、发改委他们也成立一些基金，他们也越来越多的按照国外VC的做事方式，比如信产部他们有一个基金，他们按照VC的方式来投资企业，他们请我们这些企业的人给他们做顾问，其实他们看企业拿到一个案子，其实来说，跟我们的心态一样，不外乎有几点。

　　第一点，最重要的是他的市场，这个市场是不是足够大，容的下他的企业。

　　第二点，产品、技术，这一点对我们永微来说也是投资半导体、信息技术这些领域也非常看中的一点。

　　第三点，他的商业模式，是怎么赚钱的，怎么去吸引用户来把他的想法实施出去，变成盈利份额。

　　第四点，他在竞争中所处的位置是什么样的。

　　这些看完了我们就会对企业有大致的了解，会看到他的盈利点等等的一些情况，未来能够发展到什么样的状态。其实企业也要自己算一笔帐户，你原来挣了多少钱，你是否能在市场中持续保持盈利的模式。这都是很重要的。

　　基本上我认为一个完整的商业计划书就包括以上的内容。VC一般也是很忙的，有时候人家会觉得说VC就是和客户说十几分钟的话，就打发了，非常拽。其实不是的，我最忙的时候一天都开过5个会，忙起来的时候都有过快崩溃的感觉，手机滴滴的响起来，E-mail也过来了，就是说真的很忙。有时候看过一个商业计划书最多的有10M，几乎我的信箱都快爆了，下载都下载了半天。

　　写一个商业计划书你要把你最好的一面给别人看，有些企业家见到我，最好一个场所见到VC的话，开一个投资沙龙、投资会议见到一些VC，或者你递一个商业计划，有的人说我这个创业计划思路非常的好，两天、三天都讲不完，这样吧，我先请你吃一顿饭，再怎么着，把我的思路讲给你，我觉得这样太长了，我觉得在安排会议的时候就半个小时到1个小时的时间跟VC交流，你怎么样在很短的时间内把你的商业计划、你的思路授给VC看，最重要的是你做商业计划书的时候，我前面讲的是一个完整的商业计划，就是说你自己把你的商业计划能不能提炼出来做一个摘要。第一句话，你是做什么的，每个VC投的时候会关注很多的点，各个行业都有。第二句话，我在这个市场中处于什么样的位置，你有什么独特的地方。第三，你现在做到什么地步了，你是做了一段时间了还是刚刚上市了。比如有些做的比较小的话，他只投几百万人民币或者美金，有的VC投的额度就比较大。我就讲这些。

　　宗小丽：我想一份好的商业计划书其实就是一块敲门砖，看你是否能把这个门打开，如果你能写的好的情况下，确实能在众多的商业计划书中脱颖而出。刚才何先生谈到商业计划书的时候还提到企业背景的问题，我相信这是个人问题，因为在投资业界我们经常将投资就是投人，这个问题我想留给来自于中信投资的王方路先生，王先生您在业界已经拥有10几年的投资经验，我想了解一下您在投资项目的时候您怎样考察企业团队？您会从哪几方面来考察它？

　　王方路：刚才何先生已经把商业计划书方面谈的比较透彻，从我本人的经验来说，我和何先生还有在座的各位都有同样的经验，就是说我们在每个星期都会收到非常多的商业计划书，而且随着时间的变化商业计划书的质量也提高的非常快，可以这么说，每一个商业计划书都把自己的项目描绘的非常有前景、有吸引力，所以对我们来说，第一步的筛选本身就很困难，也就是何先生所说的杀项目的过程，幸存的这些项目里面所存的数量还是远远大于我们投资所能接纳的范围。

　　接下来很重要的环节就是人的问题，从根本层面上我个人认为人的问题比这个项目还要重要，因为某一个项目再好，要基于某一个人来完成。这里面包括两点，第一是我们所说的生产，第二个是我们所说的销售。这两个环节都离不开最根本的环节，就是管理的环节，在这个环节中我特别强调人的诚信问题。在目前的社会里我们碰到的最大问题，就是既有能力又有诚信的人是非常的难找。所以我们每天至少对于我来说的话，我每天寻找的就是这样为数不多的既是有诚信又有能力的团队。

　　我们在所有看到的案例里面，几乎没有一个案例能够让我们觉得某一个人在每方面都达到要求，因为每个人背景都不同。我大致把这些人分为2到3类。

　　从大的来说是两类，一类是从社会底层土生土长打拼出来的企业家。另外一类是受过高等教育，从技术层面上来说是非常出色的人士。这两类人，泛泛而言是有很大的不同的。第一类的企业家，他们对于市场和社会知识的掌握是非常的好，而且他们具有非常坚韧的性格，在这一点上我认为他们在行业初创的时期生存的一个最大的动力，所以我在看企业的时候，我特别会注意这些企业的管理是否曾经经历过从社会最低层打拼出来的环境，因为一个企业从刚开始到最后成功必然会经历到各式各样的风雨、各式各样的考验，我认为如果从广义的角度来说，第一类人在碰到困难的时候抗御风险的能力可能会比较强一些。

　　第二类人，可能谈到比较多的就是高科技背景的专业人士，像这样的专业人士，我觉得他们所擅长的是从技术上的发展和对于产品方向的把握，在这方面来说，我觉得在企业的中期和后期，特别是等到企业发展到一定规模的时候，需要规范化的运作和进行国际扩张的时候，他们在这方面的能力会对企业起到绝对性的作用。

　　所以我们所说如果来投人的话，很难来投一个单独的个人，而是投他的团队和一个组合，这里牵扯到一个很重要的问题，就是团队凝合力的问题。中国人是非常有能力的，如果能够出来创业都多多少少认为自己有能力把一件事情从到做到底，但是真正能做到的并不是很多，作为一个投资人来说，我不能奢望有这样的运气碰到这样的被投资的对象。所以，我们在考察对里面的个人以后，如果我们认为这个团队的组合足以使我们相信这个团队能够运营下去，接下来就是看他的凝合力的问题。在一个团队中有没有核心人物并不是很重要的问题，大多数的情况下都是有核心人物的，他掌控核心能力的基础上我们还要看他是否能够虚的接受一些意见。

　　还有就是看互相之间的容忍程度是怎么样，我们只有通过日常的观察和经验。从投资的角度上来看，成功与否我觉得是跟经验有关系的，不单单是要看足够多的项目，而是看足够多的人，里面所取得的作用和整个团队将来能不能融合在一起，把一个企业从小做到大，从开始一直到最后成功，我觉得是一门艺术。

　　所以没有案例的话就很难去概括，在以后有时间的话我想我会跟大家分享一些实际的案例，至少告诉大家我们在投资的过程中间碰到过什么样的问题。

　　宗小丽：谢谢王先生给我们带来肺腑之言！确实是一个企业的发展是以人为本的，投资一个项目的时候人起着至关重要的作用。

　　第三个问题是提给启明创投的胡旭波先生，我想请教您作为一个投资人您选择项目的标准是什么？谢谢！

　　胡旭波：我首先介绍一下启明创投，是今年2月份在中国刚刚成立的，到目前为止我觉得很多人都没有听过启明创投，但实际上我们在中国有6年的从业经验，我们的合伙人都是一些基金的创始人，然后也投了40几个项目和100多个项目。我们的一位合伙基金是在美国的一位早进VC，里面很多创始人都是从微软出来的。我们整个公司是新的，但是我们整个团队都有很多年的创投经验。跟其他有些不同的是，我们好多人都有好多人管理企业的经验，像董家俊他以前是微软的副总裁，还有在思科的高速发展经理等。

　　整个基金目前是在2亿美金左右，投资在4个行业，包括：IT半导体、新媒体、

能源、医疗。大家如果对这4项有兴趣的可以私下联系一下。

　　至于我们选择的标准的话，这是很重要的事情，主要看几个方面，第一是你这个企业所做的生意，就是说这个行业是不是在未来的3到5年有很强的增长性，每年增长在50%以上。

　　第二是看团队，看他是否有行业的经验，是否有创业的精神。看看是否有业务方面的互补性，比如说销售、市场、财务、管理。最后，团队能不能有很好的机制在一起很好工作，其实我们主要是看重的。

　　第三是看公司所提供的服务和产品。同目前的服务和产品有一定的优势，而且这个优势在一定时间内可以保持。

　　第四，我们会看一些IP等方面的问题。

　　可以举个例子，我们不久前投了一个医疗机械的公司，在成都的这家公司到目前为止产品还没有出来，但我们已经投了一笔钱给他们，我们看重他的原因是看重他的团队，我们知道在中国市场是被西门子、GE所垄断的，在这个行业中的我们一些同事，他们早先在美国创办了一家公司被GE收购了，创始人之一是在中国负责医疗机械这方面的市场，所以对整个中国医疗器械的行业把握的非常准。我们主要是看重这个团队，就提供了一笔钱给他们，到目前为止我们已经投资了差不多好几个月了，产品还没有出来。凑这个项目也可以看出我们的风格是什么，如果相互之间都看重的话就希望很早的介入，和你一起成长，在你成长一定阶段的时间我们再把钱增加进来，我们是一步步帮助企业很早就往前走，从这个案例中也能够体会到我们启明的风格。

　　宗小丽：接下来的问题是您与VC见面的时候，那么要注意哪些事项呢？这个问题有请法国巴黎百富勒融资有限公司总经理朱东先生给大家回答。

　　朱东：大家好！刚才几位基金经理人都谈了他们看项目的一些标准和看项目的一些理念，实际上投资银行有点像企业和投资者的…，说的不好听是一个媒婆，说的专业点是个顾问，理论上说是跟基金经理站在对立面，说句实话，这是个短暂的婚姻，3年、5年(5年已经算多的了)，过不了多久他们就会出去了。投资基金来说，首先要帮助企业去发展企业的价值，怎么去体现这个企业的价值，大部分的基金，实际上投资机构大部分做的是锦上添花的事情，雪里送炭的事情我不是说没有人，但这个比例还是比较小的，大家都看到这个企业已经赚钱了，利润率很高、回报很高，在他进一步扩张的时候需要钱的时候大部分机构都会投进去的。刚才有朋友也在谈每天在杀项目，为什么在杀项目？其实世界上“送上门的不是买卖”，这里头关键是什么？你要相好这个事情你自己是什么，你在这个行业里头位置是什么？优势是什么，是别人没有办法跟你比的，或者你的后来者跟踪者他的障碍壁垒是什么？首先是投资银行帮你做发现价值的事情，可能这与投资者之间有一些看法不一样，这是一块。

　　中间会存在很多问题，协议、投资条款怎么去谈，投资者进来的价格是什么样的价格，就是刚才谈到价值曲线的问题。既然说这个婚姻是短暂的婚姻，那就需要大家想好怎么分手，作为你的顾问来说要把这些也已经安排好。其实大部分的情况下作为机构投资者来说是希望上市以后退出，这里也涉及一次性退出还是几次退出，一次性退出对你股价的影响会怎样，包括量、分布怎么走？这里总结起来，进入的时候你的价值曲线在一些谈判，对你的条款怎么保护，包括退出的时候怎么给你很好的安排，我不是说损害谁的利益，那个时候投资者已经是你的股东了，大家都是这个公司的股东，整体来说是保证整个公司的价值和所有股东的利益。只不过大家站在不同角度的时候，有不同的看法和不同的判断，这里面有需要理解和平衡的事情，这个世界永远是需要协调，你不可以只想你的利益，大家要有一个双赢的局面。所以在这中间，往往公司经验不够，往往需要一个专业人士来帮助协调这方面的事情。

　　宗小丽：谢谢！中国人经常讲一句话是，“成就一件事需要天时、地利、人和”，天时也就是我们投资业讲的时间的问题，大家都感觉到

资本市场在中国非常的热，因为中国GDP高速增长吸引了大量的国外资金进入中国，在这个过程中，很多企业他们都觉得这是个很好的时间，有很多资金进来了，我是很容易能够拿到资金的，在这里我作为投资人也有一些小小的建议给大家。

　　我觉得一个企业首先要有一个精准的目标，要了解自己的企业是在什么样的发展阶段，是种子期、初创期、发展期、还是扩展期，因为这跟你下一步的融资有很大关系。如果企业仅仅处在种子期的话，我建议您就要找天使投资人，你如果是在初创期，需要找风险投资人，如果是发展期，更多的需要成长资金，如果是扩展期的话，你更多需要关注收购资金和扩展资本。

　　下面我们要请出的是来自于中国风险投资研究院的鲜于均先生，请他给大家谈一谈2006年中国的资本市场，以及2007年的资本市场会是什么样的局面。

　　鲜于均：谢谢！首先介绍一下我们中国风险投资研究院，是全国人大副委员长成思危先生创建的，我们的载体主要是每年在4月份在深圳举办的中国风险投资论坛，当然在座的VC和企业都参加过，我们的论坛是一个唯一国家级的年度性的峰会，今年超过参会嘉宾超过了1000位，同时我们也有中国封建投资年鉴、中国风险投资杂志，我们最近也会募集一笔资金滚珠天使投资方面的事情。

　　可以说像主持人说的已经到了一个风险投资的一个机遇时期，根据我们调查的情况，今年上半年，因为下半年的数值还许多出来，上半年整个投资额度达到62亿人民币，而且从投资的领域来说主要还是集中在北京地区，超过了一半，接近30多亿左右，而且北京的特点更多是海外VC关注北京的项目，因为大家知道，咱们北京的高校多、研究机构多，本土VC有20%，比较少一点，多数存在于深圳等南方地区。像深圳创新投算是比较大牌的了。整个风险投资的领域，不光是刚才几位关注的广义的IT、TMT等行业。

　　另外，我们投资整个的退出通道现在也发生了一些新的变化，以前都是纳斯达克，现在也有伦敦的AMI市场，还有新加坡、香港、OTCBB，中关村园区也做了一个待办转让，就是我们说的第三板。总体都有一些机会，从今年中期做问卷调查的时候曾经问过VC一个问题，今年中国投资情况有没有过热的情况？大半的VC都认为是合理的，因为今年的情况跟2000、2001年的时候比还不一样，从这两年的情况看确实是一些比较实实在在的项目，而且是非常具有投资价值的一些项目。我们知道启明创投都是新募集的一些基金，我记得我们4月份在中国风险投资论坛上有很多VC都呼吁让大家都去找钱，说现在的一个情况是钱多、好项目少。确实是这样，好多的VC公司，好多投资经理天天在外面找项目，非常辛苦，也收到好多项目，现在的VC也有一个项目，感觉哈项目少他们的成本也增大了，所以在这种情况下成思危委员长提出了是否更应该关注风险投资项目，他觉得要求叫创业风险投资，觉得中国人的创业精神可以说是很强，可能连欧美人都赶不上中国人的创业热情，硅谷一批VC多已经进来了，而且都是一些老牌，我们感觉从今年的整体情况是这样的，据我们预测今年整个风险投资在中国大陆可能会超过20亿美金。

　　我觉得从明年整个风险投资发展趋势来看，依然会承接今年的特点，第一有一些基金进来，第二风险投资行业会继续拓宽。

　　宗小丽：谢谢！因为现在很多VC都先后进入到中国，很多企业也如雨后春笋争前恐後的成长起来了，一方面有很多基金亟待投出去，同时又有很多项目在寻找资金，在这个过程中很多融资企业经常说融资难，我觉得说难也难，说不难也难。就像刚才说你的管理团队，你的项目，以及你跟VC面谈的时候你所要注意的都是有很大的关系的。另外有一个建议，在你寻找投资的时候，你还要做些功课，你要了解投资偏好是什么，比如你明明是互联网项目，你发商业计划书却给投矿业的，这就是风马牛不相及，不相适宜的，所以你一定要找一些适合的。如果你需要融资的基金特别大，而你找的VC提供的资金规模非常小，这也是不合适的。

　　另外，可能很多朋友都说，这么多VC都不知道我就找哪个，做功课也是非常麻烦的，这时候你及有个比较好的途径，就是找投资银行，因为我也遇到一些朋友，他们经常说你是来自汉能投资集团的，我们说我们是一个投资银行，他们就会问投资银行是什么样的？总是不清楚什么是投资银行。其实说概括一点我们是中间人(媒婆)，帮助把VC的资金投出去，可以这么说。下面的问题我想留给在座的各位嘉宾，看他们在哪方面还要给大家做个补充。

　　朱东：接着你提的话题，确实在找基金或者跟基金谈的时候要看它的特点，你需要基金大你找了小基金是不合适的。如果你需要的基金少你却找大的基金也是不合适的，为什么呢？任何基金都有规模效益，如果一个项目100万美元你可以算一下他要投多少个项目，他基金管理公司也就是10个人、8个人，这都算多的。所以不太可能会看这么多的项目，如果管理基金规模太大对于这样的公司他也就不看了。另外从行业商来说，这里需要一个中介机构投资银行来帮你做这件事情，我们做的项目规模稍微比较大一些，像蒙牛前期的上市、比亚迪的上市，包括掌茵的公司都是我们来做的。这里面有不同的细分市场，有不同的基金去投他们，只不过你要找到最适合于你自己的。

　　胡旭波：我只有一点点建议，如果说你打算以后创业，其实不管是不是创业了，一定要注意整个目前的工作素质，或者是你的人品，因为这个非常重要，因为我们在开团队的时候我们有可能查出来你10年前你跟你的同事发生过什么事情，都有可能，除了你培养你的商业触觉、技术以外，一定要记住你各方面的人品一定要非常非常好的，因为我们越来越希望看到你以前都干了些什么事情。

　　宗小丽：所以说一定不能做坏事。

　　王方路：没有太多要补充的，如果说从人的角度说的话，从我自己本人的经验来说，管理层的缺陷大多数来自于来个方面，第一方面就是刚才胡先生所说到的诚信方面的问题，从融资角度或者从我们自己做决策的角度来说，是不会看一个商业计划书和管理层谈过一次而不做任何背景调查就做决策了，是绝对不会有的，一定会对你的公司和你本人做彻底的调查。

　　第二个缺陷，往往是来自于市场的能力的缺陷，从我们所接触到的项目里面大概80%不过，是因为它本身只是一个产品，往往是一个很有积极性带着自己的技术发展成一个产品，但是没有任何的迹象向我们表明有能力把这个产品变成一个商品，也许有某一个技术或者产品领先半年、一年，但如果你的销售跟不上，我相信任何产品在半年、一年没有商品化别人就会赶上来。

　　鲜于均：我接着王总的话讲，我们感觉到创业企业家感觉他们主要还是以技术出身的那种企业家比较多，所以我们针对这种情况，我们中国风险投资研究院正在建设的一个培训，是对中关村园区创业企业家的培训，觉得中关村园区的企业家大部分对资本方面的知识是非常的欠缺，认识了一些VC打交道的知识，也做了一些路演，发现了一些问题，比如商业计划书一再跟他们讲，不是要说你的企业做的多少好，我们只给他5分钟PPT的演示，他把说只有的产品有多少多少多，有多少多少专利，其实很多重要的问题他们都没有讲到，而且我们特别讲如何用3分钟打动我们的VC，一般讲要讲商业计划书的概要，可能你们的技术是最棒的。

　　何永利：我最后想谈一谈企业的价值评估问题，这里面有两个方面。第一方面，有的企业我觉得你们把自己的价值想清楚了跟VC谈会更好一些。有些企业觉得自己的项目很好，在融资的时候我问他需要多少钱，他会说你觉得我需要多少钱？我觉得这样会给VC的印象不太好，你对自己公司没有一个很好的规划，这是很难持续下去的。

　　第二个方面，大家都感觉到风险投资这个行业很热，有时候出现了过热的情况，刚才中国风险投资研究院的代表也讲了情况，现在的中国风险投资还远远没有过热，我在做案子的时候或真是没有碰到几个项目有几个风险投资来群殴的现象，现在我碰到一个案子现在谈的比较痛苦，拿到15-20%的PE来报价，我跟他讲你这个乡野的上市公司PE大概也就是20%多，我投的钱大家有的赚我才能做这个生意，有的企业不切合实际，所以有些企业家你在这方面没有关于企业融资、你的资金规划、企业挽留意识没有很好的估价的话，我想你可以请一些顾问来帮助你们。

　　宗小丽：在座的各位嘉宾就把自己多年的实战经验给大家分享了，下面的时间我们留给听众席子上面的听众席们，大家有什么问题可以向台上的嘉宾进行互动。

　　提问：我问一下朱总，对于基金和创新投资这方面，对于你们这样的投资机构，更加看重于企业规模和成熟的市场产品，还是更加看重于全新起步的企业。

　　朱东：不同的基金有在不同阶段进行投资的，像有些是天使基金，有些是风险基金，有些是成熟的，有些是只做上市之前半年、一年投进去的，所以有不同的投资机构，在不同的阶段，像这位先生谈到他们刚刚谈的项目，实际上是连产品还没有放到市场上去就进行投资了，像这样的投资我看到的是比较少的，主要是看重管理经验、产品领先，这个市场有不同的基金在投不同阶段的企业，有的时候是有不同的专利和产品在刚刚初始的阶段就可以投资，有些是有了一亿的销售收入和利润以后这种基金才会愿意进来，等你再想扩张的时候会投你用来扩张的。不同的阶段是有不同的结构来投的。

　　提问：我想请教几位专家，因为我是搞农业的，几位专家刚刚谈了对小的企业发展中前期的投资，因为我是搞农业的及有食品、酒类、饮料等等，跟医疗也有一点点关系，我们这样的中小企业在发展当中，因为有少量的产品进入市场，准备大规模把产品投入市场，能不能把我们的西部地区下岗工人也拉进来？如果我们企业在服务中的指导和投资这方面成功以后，在金融市场捆绑的时候，能不能在风险共担、利益风险的时间上我们进入这个资本市场？因为我们需要比我们更了解这个事情的精英来共做这个事。

　　胡旭波：先回答您的两个问题，第一个问题就是我们的投资对象，你说西部或者下岗工人组成，我觉得没有关系，因为我们主要是看收益的，我们的办公室是在上海，而除了上海我们哪里也都去。

　　第二个问题如果我们成为股东之后，这是我们毫无疑问要做的事情因为我们比你们稍稍懂点经验。

　　至于要不要投呢？我们主要是看你们的项目，我们主要是做医疗器械，你说农业跟食品、农业这块我想我们公司不会也太多人懂你的项目，你可以把你的商业计划书给我们看一下，然后再细谈，谢谢！

　　提问：我想问几个概念性的问题，请问台上的嘉宾，国外这块引进来所谓的(英文)、(英文)这几个资金到底怎么回事？在中国开展业务的话是否会互相之间，一个公司同时做这些事情或者专著某一个事情？

　　第二个问题，国内的，有投资顾问公司、投资咨询公司、投资管理公司、投资公司，这都是怎么回事？

　　朱东：我先给你解释国际这块，你刚才谈到了(英文)、(英文)也好，实际上这里面是不同的，但这里面获取在不同的集团里头他都做，像法国巴黎又做(英文)、(英文)，但只是他由不同的机构来做，有些可能是纯粹的，刚才这三位都是做投资的，主要是看他们自己的定位，从综合来说，有做投资的，但是投资银行一定是做服务的，他们是自己不掏钱的，对不起我的说法也不一定说法，但如果是(英文)来说的话它肯定是做服务的，只是投资银行或者(英文)也好是不一样的，看他是否做投资银行业务，那他肯定是只做服务，自己不做投资的，这是在国际上这么分的。

　　王方路：其实胡先生已经简单的提到过，我建议你简单做一个除法，因为不可能所有的基金都打交道，因为不同的基金是专著在不同的层面上的，建议你先做管理基金的量的大小，如果是10亿美元话，每一个投资是1000万美金的话差不多要投100个案子，再看投资基金经理的人数，一般来讲都比较精简，10来个人已经算是不小的团队了，一年能够投多少个项目一般来说也就是几个的项目，所以你只要简单的做一个除法就可以了。一般来说，投资几率一年大概是看几百个商业计划书，到最后投几个项目，基本上一个不成文的统计数据，100份商业计划书只2-3份是真正投下去的。

　　宗小丽：几率是非常小的，本场论坛就到此结束了，谢谢！

　　主持人(杨超)：感谢几位嘉宾给我们带来的精彩的观点分享，从上一场论坛中的主题是关于中国企业如何吸引风险与私募投资这样一个话题，我们可以看的出来这些风险投资机构或者投资商他们已经越来越理智于成熟，他们在投资理念和投资方向上也发生了很大的转变。