中国江苏境内外资本市场高峰论坛境外论坛实录

　　2006年9月23日，无锡市人民政府、江苏省金融工作办公室主办的“中国江苏境内外资本市场高峰论坛”在中国无锡市湖滨饭店盛大开幕。新浪财经全程直播。以下为境外上市分论坛实录：

　　黄新：今天下午一共有11位嘉宾要做演讲。为了帮助大家节约时间，估计在十分钟左右的时间我们提醒一下铃声。为了有限的时间，有更多的嘉宾，更多的信息留在无锡。下面我们演讲正式开始。首先我们请香港交易所，北京代表处首席代表任光明先生演讲，大家欢迎！

　　任光明：尊敬的各位来宾，大家好，很高兴有机会在这里和大家分享一下香港证券市场的发展情况。我只有十分钟的时间，所以想介绍一个情况，介绍三个信息。一个就是港交所最新的数据，到今年的8月31日为止，在香港上市的内地企业一共有350家，民营企业和国企几乎是平分秋色。香港市场既欢迎大型国有企业上市，同时也欢迎民营企业上市。这是我的第一个信息。

　　第二个刚才讲到了，传达的第二个信息就是香港这个市场既欢迎那些规模巨大的企业上市，也欢迎一些中小企业的上市。我这里给大家一些资料，从融资额首次上市的时候，融资额来看，在香港新上市的公司，首次上市融资额少于1亿港元数目的公司占到总体数目的37%，而融资额介于1亿到10亿港元之间这些公司占到总数的38%，两个加起来占到75%，也就是说市场3/4的公司是属于小型或者中性公司。这是从融资额角度来讲，如果从市值的角度来看，市场的公司整体来讲是个4、4、2的阵容。有四成的公司的市值少于5亿港元，还有四成的公司市值是介于5亿到10亿之间。超过5亿港元的一些大型企业只占到上市公司的20%。大家过去有些印象香港的市场只适合于一些大企业去上市，其实不然，我们也适合大量中型企业去上市。

　　再给大家传递一个信息，就是香港上市不需要排队，我们在外面也推广很长时间，大家觉得香港上市是一个很热的地点之一。大家会想到，到香港上市需要排队。我们目前，在等待审核的公司只有35家。所以说，按照我们的人手来说，我们可以完全有余地处理上市案。所以在香港上市，只公司您的公司的完备程度有关。

　　最后还有给大家一个新的情况，今天应该是一个好日子，今天是招商银行第一天在香港挂牌上市。这家公司在内地非常有名。这回在香港上市总共募集了206亿美元，认购倍数是266倍。它的发行很成功。加大银行是第二家A股公司在香港上市。目前有超过30家公司在香港和内地两个市场同时上市。我就介绍到此，谢谢大家！

　　黄新：谢谢任先生，他的时间掌握得很好。下面我们请纽约证券交易所亚太地区执行懂事赵一力女士发言。赵女士扶持了无锡尚德公司的上市，使得我们无锡在华人地区都很有名，因此也使得赵女士变得有名起来。欢迎！

　　赵一力：我希望更多的无锡企业能够一夜之间成名，也希望无锡一夜之间在全球上面提名。今天我刚从远处赶来，有点咳嗽，感冒，可能在讲的过程中会稍微打断一下大家，我就开始对纽交所做介绍。在介绍之前，我想我介绍的这个主旨的意思就是，想消除大家对纽交所这么一种高不可攀，望而止步的心里。我们纽交所和联交所一样目前发生了很多变化，不仅对目前一些大牌的公司的家园，也是中小型企业的一个家园。一会儿我会把情况介绍给大家。

　　大家知道，纽交所是一个历史非常悠久的全球最大的资本市场。它可以说是不仅是美国的资本市场，也是国际资本市场的中心和象征。经过了200多年的历史和发展，比较成熟和完善，可以说是资本市场的一个风向标。目前纽交所现在是纽交所这么一个集团，因为临时从纽约赶过来，没有中文的资料。我就用口头来讲。纽交所目前有一个主板市场，就是这一块是第一个(图)NYSE的主板市场。我们纽交所下属有这两块平行市场。

　　首先来看一下纽交所总体的概况。我很快过去。纽交所大家都知道，是全世界最大的一个资本市场。目前，大约有将近3000家的公司在纽交所挂牌上市。总市值达到了23万亿。可以说是第二家最大的资本市场机。就是我们东京的证券市场，市值也才差不多4万亿。总的来说，全世界几大交易所的市值也不够纽交所总的市值高。目前我们也是全世界47个国家，同时在3000家公司里面有47个国家里面有450多家非美国公司，包括中国大陆的公司有30多家。目前因为它的量非常大，我们每天的交易量非常活跃，每天的交易量大概达到了平均18亿股。这样一个量级。我也想跟大家讲一讲，看看前面这一块，世界500强的公司有400多家公司在我们那里挂牌上市。有85%的世界500强公司在纽交所上市。还有每年平均来看，从2000年到2005年来看，目前凡是符合纽交所标准的公司91%以上选择是纽交所。因为每年现在基本上在美国，我们目前纽交所大家都知道，上市的条件可能会比较高一点，所以每年只有30%的公司符合我们纽交所的条件，只要符合纽交所上市条件的公司一般都选择在纽交所上市。

　　我也想跟大家说一下，就像我刚才讲的，纽交所目前并不是只有特别大的王牌公司。30%这一块代表了我们觉得是大牌公司，就是市值在50亿美金以上的公司。中型的公司就是10亿到50亿这样中等规模的公司。市值曾经达到60亿美元，但是平均来看是40亿美元。所以归为中等公司。小规模一点的公司是市值在40亿美元以下的。

　　这是纽交所这么一个总体的情况，我还想跟大家非常快地讲一下纽交所的市场质量，因为它是一个非常重要的资本中心。所以市场机制是比较独特的。因为它保证了稳定性。市场机制这方面来讲，我想它技术上来讲是比较复杂的一些东西，所以定型地跟大家讲一下。这个可以看出来，我们从市场质量来讲，它的波动性非常小。还有衡量市场质量非常核心的一个标准，就是它的流通性。我们的流通性也是非常强。作为一个比较的话，流通性的指标就是按照绝对的差价来看，我们的差价很小。因为波动性很小，流动性很强。所以目前我们来看，每年平均大概有25家到30家公司从纳斯达克或者从每个交易所转到纽交所，就是因为交易的质量不平衡。这样转过来的话，投资人很有信心。我就想说，从市场的质量来讲，市场的机制很重要，纽交所目前的市场机制除了非常高新的IT技术加进来以后，非常高的现代化、电子化的程度以外，我们目前是一个混合性的市场。纳斯达克是一个全电子性的交易市场。我们是混合性市场。我们有一个交易专员的体制，我想说的有两点。一点是我们是一个集中起来的资本市场。和纳斯达克的分散是不一样的。信息、定价都和集中。再加上另外一个有交易专员这块机制，简单一句话来说，就是你的股票有专人给你负责，给你看，这个交易专员，它有义务和责任，在市场流通不动的时候，会用自己的资金注入去补充市场，使市场的流通性很强。所以我们的市场在全世界流通性最强的。这样的话能保证市场的稳定流通，投资人才会有很强的信心在市场上。我就简单地讲了一下，市场的优质，可以说是世界一流的。没有能够比拟的市场质量。

　　最重要的来说，我想对大家来讲，如果到纽交所上市，对你的品牌效应可以产生轰动的品牌效益。尚德公司那时在国内几乎没有人知道，上市之后一夜之间无人不晓。就产生了这样一种效益。跟纽交所的品牌结合起来，无论是融资还是资本，都会产生一种国际品牌效应。我们有一个专门的支队，能够帮助你们各种各样的宣传需求。对不起，我没有很多图片，很多能够使得你们在全球暴光的宣传图片。只是在本子上出现了一点，就是开盘的操纵仪式。这个仪式每天有2亿人的观众在关注这个上市公司每天的开盘。其中机构投资人，一千多万。这是很大的。我们还在美国大大小小的华尔街的政治中心做很多广告。包括在时代广场，你们可以有要求。美国的各大媒体等等方面，总之就是你们跟投资人的关系，投资人会很信任纽交所上市的公司。投资人还有你们的客户，你们的全球合作人带来非常大的轰动效应。我再讲讲我们新的高的增长板，它对很多人来说有非常好的机会。我们开创增长板也是今年刚刚开始，五月份的时候，我们正式有第一家，目前已经有十几家在上面成功地上市了。有的做IPO上市，有的从其他板块和市场转过来。市场现在非常活跃，也就是针对一些中小型的创业企业。我们都非常欢迎，只要符合条件，而且有意到高增长板来的。目前交易平台非常活跃，每天平均交易是7亿股，达到了400亿的交易总额。纽交所的高增长板和主板，我们所有的品牌和服务全部都是一样，唯一不一样的就是上市条件不一样。主板上市条件可能比较高一点，增长板的是跟纳斯达克的全国板块的没有什么太大的区别。就是说凡是符合纳斯达克上市条件的公司，都符合纽交所高增长板的条件。也就是说在美国各位除了考虑在美国上市选择纳斯达克，现在还可以选择纽约证券交易所。如果在高增长板上的话，一般我们也是物色这样的公司，能够在半年到18个月之间，有潜力升到主板上。一旦跳到主板上，有几个飞跃，很多投资人会关注你。如果大家有兴趣的话，我们还可以继续探讨更细节的东西。下面我就不说了，我们有一个很成功的例子，也就是一个美国的例子在我们增长板上非常成功。我们主板上市的一些条件我也不详细说了。这是一个增长板的上市条件。最后我想说的话就是纽交所跟中国是一个长期的战略伙伴关系，中国很早的公司就一直在纽交所上市，但是那时候一直都是特别大号的国有企业在那里上市，目前也是以他们为主，但是现在我们越来越多地关注中国活跃的创业型的企业到那里上市。每一届中国的国家领导人都会去我们那里参观访问。所以跟中国的关系是非常深远的。所以我想总结来讲的话，如果大家有兴趣，希望能够到纽交所上市，而且跟我们的品牌相结合在一起的话，就意味着声望和地位，意味着品牌、成功，谢谢大家！

　　黄新：非常高兴赵女士用简短的时间，揭开纽交所神秘的面纱。我想经过这翻演讲，无锡的企业已经感觉到纽交所和我们赵女士非常有亲和力。下面我们请伦敦交易所亚太地区总裁祝晓健女士演讲，我们也希望我们祝女士能够把我们无锡的企业带到欧洲去，能够让无锡的企业在欧洲更加有名。我们欢迎！

　　祝晓健：谢谢，女士们，先生们，下午好，很亲切在长三角做这次会议，有机会跟大家介绍我们交易所。今年是我们交易所在长三角的年，因为我们5月份的时候，跟江苏省人民政府签了双方合作的备忘录。就是希望一起协助更多的江苏企业去伦敦上市。我们今天同一天还在浙江的杭州办一个研讨会。我们在主板上上市的6间大陆公司一半是长三角的。现在我们42家在我们高增长板上上市的有6家是长三角的，有3家是来自于江苏。非常遗憾目前还没有无锡的，但是我听说已经有一两家开始了。希望通过这个会议我们有一个更好的接触。因为十分钟的时间，很难把一个500年历史的交易所介绍出来。在座多数是中型的民企，所以我会着重介绍我们的高增长板。

　　其实交易所也值得说一两句，伦敦交易所是最古老的交易所，也有一定的规模。这是跟亚洲大家比较熟悉的一个交易所的比较。(图)亚洲主要交易所IPO的量是我们的1/10。还有我觉得英国市场还有一个特点就是机构投资者，机构大概占整个投资量的40%。伦敦有两块市场，一块主板，一块高增长板。

　　11年前英国政府要求我们建立了高增长市场，不是为高科技的，就是高增长的。什么样的企业都可以。11年间我们上了2500家公司。目前在市场上还有1600家。其中有将近300家，290多家是海外企业。其实当时没有想打到海外，但是现在发展成这样了。还有板块非常宽，有80多个分板块，36个主要板块。今年的势头也非常好，到7月底我们做了269家，去年是519间。另外高增长的市场机构占的比例很大，占40%几。大家可以看到，其实95年的时候，开始创立这个市场也是经历了几年挺艰苦的过程，但是98、99年借助当时的高科技热，有一次飞跃。第二次真正的飞跃是04年。高增长板上什么样的企业都有，高科技大概占40%左右，非高科技，像矿业、金融服务、制造业、媒体、还有金融服务，零售都是非常受欢迎的板块。高增长快是真正为高增长企业，为中小企业服务，所以高增长的市值大概2亿美金左右。首席融资量是2千万到5千万左右。当然最小的100万美金的也有，最大的35亿美金的也有，但是大部分是中间这一块。高增长板块的成功还在于流通性非常好，大家知道，高增长快上市之后，我们不要求一定是5%的，我们还要保持一个非常好的势头，因为机构投资者非常活跃，每天平均交易量是8—10亿股左右。高增长最近的发展，出台了一系列指示，高增长18个最活跃的板块我们都出了指数，如果一个市场能出指数的话，市场成熟了，价格发现在哪里，才能出指数。第二有这个需要。另外不断把高增长板块推荐给欧洲和大陆的一些机构。

　　中国公司其实跟伦敦交易所是满有渊源的。我们有64家公司在我们那儿上市。其中20家是在主板。主板包括6家中国大陆，14家香港公司。另外包括42家在我们的高增长板块上市，这42家全部都是民营企业。这是很自豪的。因为42家没有办法把所有的公司列下来了。高增长其实三年前在中国几乎还是零，只有两家，去年年底是21家，今年8月底满有意思的，我们整整把数字翻了一倍。这个企业里面现在最大的，广东的绿龙(音译)燃气市值是5亿2千万美金。融资额最大的是一家矿业企业，融资额是2亿1千万美金。这里也包括去年像我们江苏企业双灯(音译)，今年上的财务软件企业。高增长是我们交易所自己监管的一个市场，跟中国一样，主板上市是政府管的。高增长上市42条条件。高增长板块上市文件英国证监会不审，我们交易所也不审，保荐人看。我们管保荐人，我们管谁能当保荐人。保荐人来决定哪个公司能够上市和不能够上市。我们管保荐人，保荐人管公司，保荐人来决定公司能不能上市。对于公司上市的标准我们不要求你三年业绩，也不要求你有很大的上市盈利。上市的时候不一定要求你上25%的公众市股。高增长板块再融资的时候更灵活。这是(图)高增长板块的团队。保荐人和经济公司可以分开。我还有两点，一个是高增长板块的保荐人是终身制。保荐人是双向选择的，你如果觉得不好，可以换。如果保荐人不想给你保荐了，他也可以跟你说拜拜。所以高增长板块上的保荐人是关键。可喜的是42家公司，不是某一家，或某几家做的，是十几家做的。大家如果有兴趣，我手上有一张单子，是对中国公司感兴趣，希望帮助中国公司上市的保荐人的名字。我就说说实际的问题，企业上市的时间，3—6个月，目前我们最快的是4个月，最快的是10个月，大家最起码要做好6个月的准备。整个上市的费用大概100万左右。还有一块就是配售的费用，这块的费用应该是你整个融资量的3%—5%。一百万是个定数，是按你的盘子算的，你的盘子越大，越好。还有一个需要讲的就是什么样的中国公司适合去高增长板块上市。他大概给我的两条，第一他们说现在高增长板块去伦敦上市太多了。他们希望公司打平。盈余最好在2500万到3000万人民币。第二条希望你的融资量在2千万美金以上。不怕多，怕少。如果有这样的话，券商非常希望跟你们谈。还有两个例子没有时间了，一个是广州公司，它是非常典型的公司，04年7月份上市，到现在它回去获得五次融资，这样的一个公司做到现在将近1亿2千万的公司了。通过资本市场的运作，很快把自己发展成这样。股票的价格增加了6倍。市值也增加了6倍。还有一个是咱们江苏的公司——擎天公司它上市的时候做了高增长板块的上市，得到了很大大的投资者的青睐。比如美国的数一数二的基金，由于这样的一个因素，现在股价走势非常好。公司发展也非常有前景。因为时间非常有限，所以我就简单介绍一下。希望会后大家跟我们联系，而且我们整个海外的第一个交易所的代表处就设在香港，我们有五个人，除了一位日本同事不会讲普通话之外，都可以讲普通话，广东话，英文。希望大家去我们那儿作客，可以保证大家有很漂亮的海景可以看，谢谢！

　　黄新：非常抱歉，给大家的时间太短了。好在这次我们会议上有材料，企业间，机构间上面都有介绍联系方式和联系人，听了以后感兴趣，我们还可以在会后，包括我们市政府的一个晚宴，在晚宴上可以进行交流。

　　下面请纳斯达克交易所亚太地区董事总经理劳伦斯.潘先生发言！

　　劳伦斯.潘：非常高兴今天能在这里见到一些老朋友，也可以见到一些新朋友。题目就是充满活力的纳斯达克。

　　现在我们先看一个图，(图)。纳斯达克大家都认为是高科技和网络股的交易所。这个看来是不太对。我不知道后面看不看得清楚，大家可以看到，深蓝色的是IT和我们说的网络，这实际上只占了不到30%左右。这里面有著名的微软，因特尔，还有戴尔等等上千亿的大公司。同时这里面也有中国在2000年上市的网络公司，比如新浪，网易这样的公司。这只占了纳斯达克30%。剩下的70%实际上都是非高科技，非网络的公司。

　　第二大板块是金融板块，这里面有500多家银行。几十家的保险公司，还有金融服务公司。都是在纳斯达克上市的。这一块占了差不多22%左右。

　　第三大板块就是我们说的生物制药和医疗保健。这一块占了差不多17%左右。世界领先的一些生物制药公司，还有我们说的医疗保健品公司都在纳斯达克公司上市。

　　第四大块是大众消费，这一块可能大家不太熟悉，简单举几个例子，咱们从吃喝、衣食住行，在美国吃上我们知道有一个中餐馆，这个餐馆连锁店在纳斯达克上市。喝有星巴克，400多个亿的市值。行有沃尔沃汽车，是在纳斯达克上市的。用有第二大的百货店，在美国有一千多家的店面。当然还有其他的一些办公用品，和其他的折扣连锁店。吃、喝、用、行、住这一块纳斯达克都有，这肯定不是高科技。

　　最后一个比较大的板块是制造业。有不少的五金、机电、中小型企业都在这个板块上市。总结下来，纳斯达克确实是高科技公司和网络公司的发祥地。是它的家园，就像我们刚才说的有微软、因特尔、思科等等，还有网络股、新浪、搜狐等等。不仅仅于此，到现在三十多年的发展，已经是一个综合平衡的，门类齐全的股票交易所。这是第一大块。

　　我们看一看在中国的，我们所取得的进展，从99年由第一家中国大陆的公司在纳斯达克上市，到目前为止已经有了29家，中国大陆公司在纳斯达克上市。市值有200亿美元。在这里面，从2000年开始，因为那时候是网络热，所以2000年的时候，股票都是跟网络相关的。就是我们大家可能用到的，新浪、网易、搜狐等等。通过这几年的发展，我们已经有了中国的第一个大众消费。2003年的携程网。到大众消费和网络结合的2004年的盛大，它是网络游戏网站之一。实际上是大众娱乐消费形式的。到了有增值服务，到2005年的第一个媒体公司，叫分众媒体。有了第一个生物器械公司，叫原德(音译)科技。有了第一个农业公司，叫瑞金(音译)。还有了第一个制造业的公司。从现在排的情况看，不但数量很强，也分布在各个行业。我想事实胜于雄辩，我想通过这些大家可以看到，中国公司在纳斯达克上市不仅仅限于2000年的网络和IT，已经分布到各个行业了。

　　纳斯达克有这么多的上市，刚才诸位也都讲了，上市有这么多好处。上市具体来讲，纳斯达克是不是非常远不可及呢？门槛是不是很高呢？我想这儿简单口头讲一下。因为时间不够。其实简单说起来就这么五个数据，在纳斯达克上市有三套标准。

　　其中有一套所谓的按盈利标准来算，已有三年的审计报告，在最后一年要盈利，试营率有100万美元。公司的股东所有者权益是1500万美元。所有者权益有的时候不太好理解，可以大致理解为净资产。上市的时候股价要超过5块钱。公开发行的公众流通股的市值要有800万美元。这就是基本的上市条件。总结下来，就是净资产在1500万美元。最后一年盈利是500万美元。发行股票价格要在5块钱以上，公众流通市值要有800万美元。这是上市的标准。现在纳斯达克确实在无锡还是个空白。所以我们希望和在座的各个方面共同创造无锡的第一例在纳斯达克的上市。谢谢大家！

　　黄新：谢谢潘先生，下面我们请欧洲证券交易所国际上市副总裁潘康先生发言。大家欢迎！

　　潘康：先说一下我到无锡四个小时的感受。一个字，大家觉得很什么呀。无锡“牛”。先说无锡市政府非常非常“牛”。说开会，全世界证券交易所从纽约、东京、伦敦、香港、近的就不用说了，上海过来很方便。就来了。你说“牛”不“牛”。到目前为止只有无锡市政府做到这一点，所以说无锡市政府“牛”。

　　还有一个就是无锡的企业“牛”。刚才大会大家都去了。施老板把尚德非常成功的案例给大家介绍了。讲了他怎么接受采访，说哪三点。施老板是谁，现在是身价很高的。在座的各位有没有这个实力，就是说300万美金眼都不眨一下，可以把这个支票签出去。无锡的企业有一句俗话，叫“明知山有虎，偏向虎山行”。这是闲话。下面我简单说三块。

　　一个是欧交所简单介绍，第二个是国际资本市场的一些最新动向。第三个讲一讲我在交易所的工作，对上市的一些体会。

　　欧洲证券交易所是既古老又年轻的交易所。说古老他的前身之一阿姆斯特丹交易所成立于1604年。为什么这么说呢？因为2000年欧交所才成立，把当时的荷兰这块，比利时和法国的证券交易所合在一起。2002年又在葡萄牙和日本归纳进来。又吸收了伦敦的一个国际金融期权、期货交易所。这是一个很大的，至少在欧洲是第二大的金融引进市场。是世界上第一家完全整合的跨国交易所。这里简单就不说了。

　　大家听到现在，脑子肯定都很晕了。数据太多。CPU处理不过来了。说一下比较简单的大事，看一下这张图，2005年的融资额，大家可以比较一下(图)。美国所有的市场加起来，1930亿美元，大中华区940亿美元，在欧洲所有的，像伦敦，我们，德国全加在一起，是6030亿美金。说明一个问题，欧洲非常富裕，资金很旺。欧交所在欧洲处于一个什么位置呢？大家可以看一下这张图(图)，欧交所在欧洲股票市场的总市值占到26%，低于伦敦。伦敦是28%。德国稍微弱一点。基本上是这么一个大的趋势和势态。刚才已经有人把伦敦的情况做了很详细的介绍了。我的介绍80%不用讲了。为什么呢？因为伦敦证券交易所和欧交所有很多非常相似的地方。都是欧盟下面的法律监管，我们总市值是2.6万亿欧元。伦敦比我们大。这两张饼图是非常具有可比性的。为什么呢？因为饼的大小基本一样，大家再看，厚薄也一样。(图)分类标准也基本一样，同样的四块代表的是同样的行业。大家都看到，金融业这块，在伦敦占非常大的比例。说明一个什么问题，就是说欧洲这块金融业非常发达。所以说金融企业在欧交所上市占非常大的比例。其他各具千秋。跟香港比，刚才大哥大都介绍完了。大家都记住一个数，大家都觉得香港非常大，它是欧交所的1/3。欧洲证券交易所也是比较国际化的，25%的上市公司都是来自境外。都是很大的市场。所以是不可忽视的。大市场都有非常强的品牌。所以我就不说了。所以大家不要忽略它，不要以前没有听说过欧交所，就认为它是个很小的东西。

　　上市要求其实是很简单的。两块，一个是主板，一个是创业板。怎么叫都无所谓。就分两块。要从它真正的要求来讲，归纳起来就这点。我就不讲了。(图)坦白地说一句，达到这些就可以了吗？显然不是。肯定要挑一挑。在副板上250亿欧元“起”。再说一句，就是用什么语言，用英文，英文是所有上市文件，包括说明书，整个沟通过程的语言。大家有一个体会，其实中国企业到海外上市，根本不说英文，就说中文。除了会说英文之外，在座的交易所都是土生土长的中国人，还用说英文吗？

　　创业板就不讲了。

　　讲一点我的体会，两点：

　　我到交易所工作时间也非常短，以前做银行。到交易所工作两个月。现在看好中国市场。所以世界上各大交易所都招了一些像我这样熟悉的人，帮他们跑，希望在中国成功。这也是我的荣耀。所以第一个感受是上市这一块是一个合作多赢的情况。简单地讲一家企业撑到一定阶段，去上市，中间要有很多的中间体。中介要帮它包装和辅导。做完以后，我们交易所在下面托底。具体在哪一快没有关系，说白了，这就是一个简单的过程。大家仔细看一看，所有参与这个过程的各个方面全部都受益。天底下这种好事有多少？对不对？这是一个体会。

　　第二个对一个准备上市的企业来讲要货比三家。今天是一个非常好的机会。就像你要买东西，你说我要买一件衬衣，可以要这家，或者那家商店去买。现在全世界所有的金融大百货，上市股票的大百货，全纽交所，到伦交所，到纳斯达克，该来的都来了。大家可以货比三家，根据你自己的企业成长的情况，你的需求，你可以确定我去哪一家。作为一个市场，功能基本都齐备。基本不存在说，它能做什么，我完全不能做。这样的话，开百货是完全不行的。大的百货店应该什么都能卖。但是有个人的偏好，有人就喜欢这家百货店。现在无锡有一个概念就喜欢纽交所，总想成为尚德第二嘛，对不对？我就讲完了，谢谢大家！

　　黄新：现在有一点PK的味道了。其实请大家来，希望这里成为一个平台，大家相互选择，有更多的机会。刚刚我们从香港开始，然后一会儿美国、欧洲，现在我们再回到亚洲，我们请东京证券交易所推广部部长，齐藤博一先生演讲，请他的陪同山本秀树一块儿上台。

　　齐藤博一：尊敬的秘书长，还有各位企业的领导们，下午好！我很高兴今天能够接待和邀请我们，我非常感谢，我今天第一次来到无锡，这个地方挺好。昨天看了太湖，很漂亮，很感动。昨天我看见很多日本的企业都在无锡投资，跟中国一起合作，我的感觉无锡是和日本有点缘分的。下面简单介绍一下东交所的概要，请听一下，谢谢！

　　山本秀树：我中文学了五年，还差很多。太难了。不好意思！我简单介绍一下东京交易所的概要，东京交易所现在有三个地方，一个是市场第一部，还有市场第二部，还有专业版块。东京交易所在亚太地区是第一位。东交所的市场吸引力市场一部平均来讲，24倍左右。二部是27倍，专业版本由利润的企业平均来讲，大概是70倍左右。这70倍来讲，最高的市场之一。贸易方面，经济方面，很密切。刚才我们部长也说了，日本很多公司在中国投资。特别是无锡。我昨天看到日本研究所的资料里面，无锡的日本投资企业已经有100多家。还有现在为什么日本东交所很重视中国的企业到东京上市呢？因为日本的投资者很欢迎中国的股民购买中国的股票。左边的图说明直接买中国的股票，右边的图说明通过投资基金。(图)现在投资基金的规模已经达到2001年的4倍左右。东交所创业版的条件很低，我简单介绍一下，比如说，东交所的上市条件。应该有一定的销售额，比如说上市的时候没有利润也可以，可是上市以后应该高增长的发展。还有我们东交所需要上市之前两年的财务报告。除了上市的刚才条件以外，我们需要对企业的要求，企业的内容，还有信息的披露，还有企业的诚信，还有对投资者的保护，有一定的限度。上市的日程，上市准备完了以后，有4个月的时间用来上市。还有成本的，东交所的成本与一般的交易所是差不多的。可是中国的企业一家也还没有东交所上市。所以案例是没有的。可是我跟日本问的时候，大概所有的费用，包括会计事务所等，一般从200万美元到300万美元。还有，最后，为什么我们推荐无锡的企业到东交所上市。一个是因为无锡与日本的关系很密切。第二，对企业来讲，东交所的定义很高。第三东交所很重视中国的企业到东京上市。所以我们欢迎中国的企业到日本上市。谢谢大家！

　　黄新：他们的演讲让我们见识到日本的团队精神。前面我们都是听了证券交易所的一些情况，我想进入证券交易所是我们上市过程中的最后一关，但是谁把我们的企业领到交易所。下面我们的演讲将通过中介机构介绍他们的情况，让大家更好地作为我们的领路人。我们简短地休息五分钟，五分钟之后，再进行！

　　星展银行股权资本市场部董事总经理吴贤璧：大家好，我没有这么多时间，就不讲客套话了，首先我还要感谢主办方，给我们这个机会，来这里简单地介绍一下，我们的银行。这个机会对我们来说意义重大。因为我们目前进行的一个项目中就有为无锡的一个企业合作。这里我就简要地向各位介绍一下星展银行的情况。星展银行成立于1968年，到现在已经是一个提供全面服务的大型银行。我们的服务内容包括个人和企业银行、财务金融的服务。活跃于企业零售和投资银行的领域。我们在新加坡是拥有最大的一个分行的网络。现在东南亚等地区设立了一个子公司和一个联营公司。还有在美国、英国、日本、香港、印度、马来西亚、缅甸、中国、韩国、台湾、泰国等地区建立了分行和代表处。目前，我们在中国是继续把业务集中在中国的三个成长最快的一个地区。中国在集中北部的津京塘一带，长江三角洲和珠江三角洲。我们在北京、苏州、上海跟广州有四个分行。我们主要为企业提供人民币和外币的金融服务。当然现在与会的各位今天最想了解的恐怕还是我们星展银行在股权融资市场上的实力。

　　下面我将重点介绍一下我们这方面的情况：

　　星展银行是新加坡股权融资市场具有领导地位的一个投资银行。也是成为新加坡市场绝大多数的大型新上市的一个二级市场的主理商和主成交商。逐年来市场排名率是第一的。自1997年以来，星展以来处理了120多家公司的上市。占期间新上市公司总数的约26%。融资额占市场总融资额的33%。在新加坡上市成交排行榜上，星展银行数年来稳居第一。星展银行处理的一个部分，所谓里程碑式的大型公开上市项目包括较早前的一个新加坡电信，新加坡地铁，新加坡交易所，新加坡的

邮政以及这一两年来的一个银鼎国际等等。值得一提的是在今年的5—7月间的时候，由于亚洲市场状况不佳，所以投资的清晰有点减退，许多上市的项目都被迫取消，或者是推迟了。我们在不利的市场条件下，主要遵守对客户的承诺，成功完成了四个较大规模的上市项目。一些大型的融资项目充分地证明了星展银行在业内雄厚的项目执行能力。星展银行也是成为在新加坡市场上市的中国公司主理商，目前有在新加坡上市的市值最大的中国企业。所以目前的一个市场数据来看，在新加坡上市的市值在1亿以上的公司有50多家，其中有8家是在星展银行处理的。而这占50多家上市公司的总市值的1/3左右。作为一个在新加坡领先的融资银行，我们也在不断地开拓新的领域，开发企业与投资者沟通的一个投资工具和融资产品。所以我们首次开发了两个在新加坡投资上市的

房地产投资信托。之后我们也办理了新加坡房地产投资的项目，总数达到5家。可以成为经验绝对丰富，占主场绝对地位的房地产投资项目的主理商。

　　今年我们也继续开拓创新，开发并主理了两个在新加坡首次上市的一个商业信托的项目。这就是太平洋海运信托。它的融资额是1.59亿新元。及城市酒店的一个信托，融资额是3.53亿新元。主要就是为公司上市融资提供了一个新的途径。作为一个上市的主理，主承销商，我们拥有良好的销售网络和股票的配售能力。我们目前是在新加坡、香港、伦敦、纽约等拥有专门针对机构投资者的销售者。同时我们还拥有在新加坡最广泛的一个零售，零售的销售网络，我们有一个自动提款机的网络，主要就是让零售的投资者可以运用这个渠道来申请一个股票。网上的银行，以及网上交易系统。使更多的投资者能以最快，最便捷的一些方式来购买股票。在这方面我们也有一个大规模的私人银行客户群。这也是一个十分有效的分销渠道。最后我是要讲，介于我们在这方面的雄厚资力跟经验，如果有企业正在考虑或正在探讨到新加坡上市的话，它们肯定要把星展银行考虑在内。谢谢！

　　黄新：谢谢吴先生给我们介绍星展银行的业务情况。下面我们欢迎德勤永华会计师事务所合伙人曾顺福先生发言，欢迎！

　　曾顺福：很高兴有机会给大家介绍一下德勤。我想主要是集中在公司会碰到的问题来讲。

　　第一个问题我想就是刚才大家都听到很多交易所给大家介绍，很多地方上市的好处。我想这方面来讲，每个都有它自己的说法，公司也要看自身的条件。公司还可以多去询问交易所和事务所。不管你们在哪里上市，都可以到德勤服务。根据我们过去的经验来讲，如果要公司上市成功，有几个很重要的因素，最重要的因素是公司本身有没有推动上市工作。在准备上市的过程当中，公司也要考虑自己是不是已经有一个比较成熟，比较容易接受的经营模式了。另外在公司的管制和公司治理方面是否做到位。公司自身的业务是不是满足税法和其他法规的要求。公司自己要有一个好的会计制度。另外监管机构也特别注重这些问题。另外作为财会来讲，现在财务制度是很复杂的，国内的会计制度可能也是很复杂的。民企在很多时候在自己做帐的时候，也没有满足国内的会计要求。公司的要求达到中国会计要求，达到香港还是美国的会计要求，这当中也有很多不同的问题需要处理。这些问题我在这里也不仔细讲了，但是我想如果碰到这些问题，德勤可以为您提供一个很好的组织方案。

　　我们提供的服务除了审计以外，在整个上市当中，公司可能从重组这方面要做一些业务的调动，做一些补充。另外在公司上市以前，从交易所还有从券商的角度来说，德勤也是可以做好的。

　　我选了几个近期比较有影响力的案例跟大家分享。第一个是在无锡的尚德企业。我们从去年的6月份开始去接受任命，用了2个月时间，把公司的财务数据审计好。经过美国交易所的同意，在美国上市。上市以后，公司有更大的资源。从公司的上市来讲，我自己有比较深的体会，第一个除了每个中介机构都很尽力以外，公司的老总也很关心这个工作。每次不管晚上几点还是凌晨几点他都在。我想这点大家可以去领会。另外在这几个项目当中，用了美国、澳大利亚，不同地方的会计师做好这个项目。所以有很多问题也是要跟很多不同的机构，以及中介机构去协调。这个是比较长时间的个案(图)。这个是今年5月份在上海上市的一个房地产企业。我们从04年开始做。一开始为公司做一个重组这方面的审计，同时也通过审计拿到报表，公司再拿到贷款。很快券商和我们，很快就把公司的债务表做好，公司在6月底，拿到交易所的同意函去上市。整个过程来讲，大概有一年半的时间，这是一个很典型的例子。特别是像房地产这样的企业，它是一个很大资本的企业，不像一般的高科技。在这方面公司也要考虑自己的时间表，要规划，到底自己要三步走，还是两步走。

　　另外，在这个过程中，值得一提的就是除了审计部以外，我们的内控方面部门也是非常规范的。内控已经达到香港联交所上市的要求。目前来讲，我们大概有27%的上市公司是我们的客户。这就是近期在美国上市的公司名单，(图)在这方面，可以说我们的经验比较多。除了江苏这块，我们的三个办公室，一个是上海，一个是苏州，一个是南京。我还有两个合伙人都在现场，一个是在南京的，一位是在上海的。欢迎大家有什么问题跟我们联系！谢谢！

　　黄新：谢谢我们曾先生的演讲。下面我们请交通证券有限公司董事黄肇南先生发言！

　　黄肇南：今天谢谢大家，给我这个机会，让我发言，交通银行香港分行这边，我简单介绍一下我们香港交通银行有一个投资银行服务，及来香港上市的综合业务方面做简单的介绍。

　　可能各位的在座嘉宾，都听过我们交通银行。其实我们交通银行也做投资银行这一块的服务。大家可能不太清楚。

　　时间不太多，我可以快一点，做一下简单介绍。我相信之前已经有很多的朋友和同行，也讲得很清楚了。所以大家应该也很清楚，所以我不耽误大家时间。

　　其实我们香港的交通银行在香港分行来说，其实我们的历史是很悠久的。我们在香港已经服务了71年的时间，在香港我们拥有40家分行，在香港有13家，在新界方面有13家。我这也表明我们香港交通银行在香港这方面的工作能力。我们香港交通银行在香港除了零售跟批发业务以外，在香港交通银行也有很多不同的子公司。包括证券公司，包括财务公司，保险公司等。所有这些公司加起来，我们可以提供一个一条龙的上市公司的服务了。这我也不多说了。其实基本上内地企业到香港来上市，我们都可以提供服务。包括我们刚刚看到，(图)保荐人，因为我们也有银行方面的服务，我们也可以提供新股融资方面，提供催款银行的服务。包括派律师方面的服务。以及保险方面的服务。基本上，不同的服务都是通过我们交通银行在香港分行子公司里面提供的。其实做保荐人，做股票方面，通过我们香港的交通证券公司，我们是在1999年9月成立的，我们主要的服务有财务顾问、股票投资等等。在香港我们排名在20多名以内。我们投资银行具体业务方面包括了什么内容(图)。这我不多说了。大家到海外上市最重视的就是取得什么保荐人，最关心我的股票卖给谁等方面，这些方面我们交通证券可以给大家服务。其实很快我们已经跟其中有几个比较大型的基金打了招呼，基本上我们都可以拿到一些意向，到时候他们也愿意投资在我们的项目里面。还有，我们距今也做了一些项目，也希望大家可以看看我们比较主要的项目。香港有几个大型一点的项目推出来，(图) 比如中海石油股份有限公司。我的普通话不太好，但是希望大家可以看得明白幻灯片(图)。在一个城市项目里面，最主要的可以说是主承销商。另外一个比较主要的就是服务牵头接班人。一般的项目里面，主承销商、服务牵头接班人等加起来一共三、四个人。我们的项目是做服务牵头接班人，但我可以肯定地告诉大家，在这两个项目里面，我们承销的份额是非常多的。我们交通证券作为交通银行的全资子公司，也作为它上市的财务顾问，也作为主体承销商之一。

　　刚才我说了，大家可能理解的比较多就是保荐人，承销商这一块。其实我们交通银行，香港分行这边，除了做保健人，承销商我们也提供很多不同的同上市有关的业务方面的内容。还有我们也提供了也有派息方面的服务。(图)通常我们香港的公司也可以提供我们这方面的服务。还有在融资的过程中，最主要的就是新股安排的融资，香港股票买卖方面跟国内有一点点不同。就是在公开并购这方面，可以拿十块钱出来，我们银行方面提供九十块给你们，我们你一共可以拿出一百块出来，申购新股。

　　后面就是我们交通保险在企业上市以后，也有一些方面的保险去保障他们。大家如果对我们交通银行在上市服务方面有什么要求和需要，可以找我，我的电话在下面，(图)谢谢大家！

　　黄新：谢谢黄先生，下面我们请普华永道全球资本市场组合伙人小姐肖敏女士发言，大家欢迎！

　　肖敏：大家好，我想作为会计师跟大家分享一下我们觉得在上市过程中一些关键的程序以及因素。我是普华永道会计事务所的全球资本市场的合伙人，叫肖敏。

　　刚才德勤的会计事务所已经讲了一些有关会计的主要问题。我在这里也不重复了。我就来介绍一下我觉得作为上市过程中有哪些是比较关键的程序过程。

　　这里有众多的中介机构，如果一个企业想去海外上市，有一个非常重要的因素，就是关键程序之一，就是要及时、尽早地把中介机构聘请过来，一起帮你解决，探讨你上市的过程。应该是怎么样尽快地把你上市的关键因素来解决。中介机构等一些关键的机构，刚才我们看到了，有奖商，就是最重要的一个，你的承销商，还有我们会计师、审计师。另外还有很关键的是你的律师，包括公司的律师，有你境内、境外的律师。还有你承销商的律师。另外一些中介机构还包括去香港上市，会涉及到一些评估师等。这些都是比较关键的一些中介机构。

　　第二，你定了中介机构以后，一个非常关键的因素就是对你的业绩要做一个财务报表的审计。根据你对于不同市场的选择，财务报表审计也有不同要求。比如去香港上市的话，一般来说是要求你做三年的历史财务数据审计。如果去美国市场上市，对国内企业你作为一个非国内企业来说，你有一个非常有利因素，如果你选择美国会计事务所，你只需要做两年的财务报表审计。这是一个比较优势的地方。另外在这里讲到的一些盈利预测、评估等等的要求，这些都是对去香港上市的所需要的要求。如果去美国上市，第一美国不鼓励盈利预测，也不需要做这些评估的。这是有些区分的。

　　还有一个比较关键的因素就是重组。我们做了很多中国公司去海外上市的审计工作。其实我们觉得，看到的最关键的一个问题，第一点就是一个公司的重组问题。为什么呢？就是公司的重组不仅仅涉及到法律的问题，还涉及到会计上的问题。比如说公司的架构怎么去打理。这对会计处理都有非常重要的影响。比如说想去美国上市的话，不可以把下面不好的分公司剥离出来去上市。一般来说美国的证监会会要求你把历史上的公司捆绑在一起，而不能脱离出来。去单单把业绩好的这一块公司作为历史上的盈利数据去呈现。另外有一点就是说现在有一个国家，政府，下了一个新的政策，就是从9月8日开始，如果国内企业想去国外上市的话，申报过程，就是你想在国外设立一个拍卖母公司，然后把中国境内的公司拿到海外去上市，以前的批准过程比较简单，但9月8日以后，不仅要经过商务部的批准，而且还要经过证监会的批准，还要做一个评估。这对你的时间点有可能会有一定的影响。这是大家今后如果想要上市的话，第一要考虑的因素。

　　接下去是准备招股书，再上到证监会，证监会会给公司做一些意见。公司需要回答。全部把它的意见清理完以后，公司就会去出售你的股票，最后交易成功。这是一个比较关键的程序。由于时间关系我想主要关于上市过程就是这些。之后我想介绍一下我们普华永道公司，说俗一点，我也想自吹自擂一番。

　　从会计师角度来说，为什么我们觉得企业应该来选择我们普华永道呢？因为可以知道，我们普华永道是全球最大的会计事务所。我们全球有超过13万的一些专业人员。在中国来说，我们有超过6500个专业人员。我们在国内12大城市都已经设立了办事处。我们提供的业务包括审计、税务、咨询等等。可以为公司去上市提供全方位地服务。如果去香港上市的话，我们普华在香港的市场占有率是比较高的。可以看到，在香港恒生指数，蓝筹公司上市，我们普华占到的比例是49%。去香港上市H股的公司我们占到34%。如果去美国市场上市，我们在纽交所来说，我们所占的比例，中国以及香港去美国纽交所的比例占到48%。去纳斯达克我们占到52%。

　　从03年、04年以来，有很多中国中小型，特别是高科技的公司想去美国上市。近年来，我们帮助了很多比较有名的一些中国公司去美国上市，比如说新浪、网易、盛大、前程无忧、携程等很多公司。从03年开始，去美国上市有段时间是处于比较低谷，因为美国的有一个法案出来，打击了很多非美国的公司。大家就觉得去美国上市好象要求和成本都特别高，所以出现一些低谷。但是这两年又有很多回升趋势，我想这其中还是有几个效应。第一个中国有很多的首富效应，大家可能盛大的CEO，无锡尚德的例子，美国上市不断推出了中国的下一个首富，所以现在很多的企业对美国上市又有了很大兴趣。另外一个就是去美国上市对外国企业，对中国企业有一定的好处。你作为一个非美国公司享有很多优势，可以只需要呈报两年的财务数据报表。另外你每年的需要作为审计的财务报表有六个月的时间去准备，来呈交你的财务报表。所以同美国公司相比有一定的优势。

　　今天我就介绍到这里，如果大家对去海外上市有兴趣的话，可以找我联系，谢谢！

　　黄新：谢谢肖女士的介绍，我们的演讲到这儿已经接近了尾声，下面我们请最后一个代表，毕马威合伙人龚伟礼先生演讲，大家欢迎！

　　龚伟礼：各位江苏省的领导，中介机构的朋友，还有企业界的朋友大家下午好。非常容幸今天有机会受邀请参加中国江苏境内外资本市场(无锡)高峰论坛的境外上市论坛部分。我想先自我介绍一下，我叫龚伟礼，是毕马威的合伙人。今天因为时间非常短。但是我准备的材料大概有40几页。里面准备了一些交易所和目前的要求情况，做了一个汇总，还有一个我自己对企业境外上市可能碰到的问题的看法。我想不可能每个东西都讲，待会儿我会过一遍，如果大家有兴趣，在会后可以交换一下资料，然后把资料发到你们的信箱里面。

　　首先我想提几个问题，

　　第一个是我想企业界朋友会想一想，您上市为了什么？简单来说，我看到上市企业有几个目的，当然第一个最明显的是为了融资，很多民营企业发展到一定程度以后资金发现了瓶颈。英国的企业境外上市的目的并不为了融资，它需要一个品牌的知名度。打个比方我昨天在江苏某一个地市里面，人家跟我介绍那边的情况，让我大跌眼镜，大家知道吗？全世界每2.2副眼镜里面，有一副眼镜的镜片是在江苏某一个市里面做的。但是这些企业你们听到没有，没有，因为他们没有知名度。还有一些企业要上市，不为钱也不为知名度。它为了在以后境外的发展，民营企业已经不是我们过去的观念，以前觉得民营企业小，技术能量低。我星期二的时候在浙江省看到一个非常大规模的企业，它不缺钱和市场，它想到国外市场去，它有这样一个概念，以股份收购境外企业。我们有的时候说，资本市场，资本运作，好玩在哪里，就是以资本收购才是好玩地方。第一个问题是我们为什么上市，第二个问题我们去哪里上市？第三个问题是您准备好上市了吗？我说的准备好上市，不光光是在上市前，您在上市前有没有足够的历史资料，有没有足够好的将来的计划，去给人家看，让你去吸引投资者来对你投资。我曾经做完一个上市以后，大家在一天聊天，打了一个比较俗的比方，上市好象您脱光衣服给人看，您准备好给人家看了吗？如果你上市，就一定要给人看。另外一个您准备好了您以后准备所有符合这些上市地的监管机构对您的监管要求吗？每个监管地都有不同的监管要求，但是总体来说，两个字“规范”。您准备好规范了吗？其实刚才大家有没有留意到，在一楼大会的时候，无锡尚德的施总的讲话，我不知道大家有没有留意到一个很有意思的，他讲话中两次提到财务会计。因为他深深意识到企业规范对上市公司来讲多少重要。在最后的时候，他还提出一个希望，希望所有中国的企业在上市的当地能够有一定的自律。我想过一下我今天准备的资料。

　　第一个我讲境外的上市市场，我想这个我不用再说了。今天在座的有这么多境外的交易所。目前来说比较流行在香港交易所，包括在美国的交易所上市。这么多交易所里面，我刚才想，每个交易所有每个交易所不同的特征，不同的特性。您企业的上市到底目前在哪里，根据您的目的来选择。在这里，我主要列了几个比较流行的，当然还有新加坡、日本、韩国之类的交易所。每个证券交易所，证券市场对企业上市的门槛也不一样。我在这里做了一点汇总，主要包括纽交所，纳斯达克，香港交易所和伦敦交易所。这里面的上市标准、财务要求，还有对独立董事的要求，审计委员会的要求，定期报告的要求，(图) 我想也不全部都讲了。

　　这里我提出的一点是讲香港的情况，香港一般在海外上市有两种形式，一种是H股，一种是洪筹股。如果是H股恐怕还要经过中国证监会的批准。另外今年9月8日实施的六部委发的一个文件，在这个文件里面，已经开始要求某些洪筹企业需要证监会批。我希望大家考虑境外上市的时候能够把这些因素都考虑进去。企业每个上市都有一个基本的盈利要求，我这里会聚美国纽约的主板和纳斯达克的要求(图) 。H股的申请人，你税后盈利不少于6000万，投资不少5000万美金。这里我具体把这里面，你上市的时候准备一些什么财务资料，就是说脱下以后给人看什么东西，最基本的是会计师报告，就是你过去的财务状况是什么样的。在这里我最鼓励的是根据香港来做的。但是大家要记住，每个交易所的要求都不一样。我觉得香港的比较全面一点，所以放在这里。去香港上市的话，有一样东西，就是上下调节表。这是当你在上市报上去一个表格的时候，是经过调整的某一个会计的数据。联交所会要求你在调整之前的样子。我们有的时候说，券商和会计师给企业做了一个包装去上市，您是怎么样给它包装的。

　　上市前一个财务相关的准备工作，在这里的话，有几点，我需要讲一下，一个是企业与业务架构的重组，一个是企业报表，还有一个是重组计划。在重组计划里面，我们在过去很多媒体，投资非常之分散。哪个行业好，往哪个行业里面，有可能造成整个集团里面，分布在不同的行业。可能有房地产业、有通信业的

零售业的。但是您在上市的时候，是要考虑如何把它分开，是全部都上去，还是把某一部分拿出去。这是企业需要考虑的。还有 一般来说，它的投资关系不是特别重要，这里面有多种原因产生。原来的公司法规定，每个公司必须两个投资人，我看见过一些企业组织架构非常复杂，需要两个人来投资这样一个公司。我想在这个地方非常需要企业链朋友关注，就是说我整个重组架构怎么样分配。哪些投资机构如何去整理。我想会计方面，就想讲，我们现在所有的企业整理的资料都是以国内会计准则来做的。国内会计准则跟国际会计已经慢慢接轨了。但是每个地区的会计准则都不太一样，大家必须要了解这一点。

　　税务计划，其实我看得最多的，在上市过程中间，拦路虎是税务问题。大家心照不宣，民营企业税务问题多多少少都有问题。如何把税务问题解决好，需要企业和会计师沟通，发现问题在哪里，然后再和当地的税务机关去沟通。

　　上市后的责任主要就是我刚才之前也提到了，就是现在所有的交易所，它的监管机构，对企业的要求的公司治理这方面的要求非常非常之严格，我想具体就不再说了。

　　最后介绍一下毕马威公司，反正我们的业务范围，刚才德勤公司跟铺华公司说的，他们能做的，我们都能做，他们不能做的，你们问问看，我们说不定也能做。我们毕马威在中国是一个国内全部由统一架构统一管理的。什么叫统一管理，就是我们在国内，目前在北京、上海、广州、杭州、深圳、成都等有八个办事处，下个月会在青岛办一个办事处，我们都是在同一个层次管理下。也就是说我们可以同一时间调度每一个办事处里面的员工。我们目前在香港，按照香港联交所上市的最大的50家公司来说的话，有超过40%的企业都是由我们来进行审计的。包括中石化、中国移动，所有的大的企业都是我们服务的。今天刚刚上市的招商银行在香港上市也是由我们做的。今天招商银行的认购率不仅非常高，而且收盘价格也非常之好。我想大家可以看到，在这里我们有很多企业都是选择了我们， 而且都是一些非常大型的企业，既然他们都选了，你们还在等什么呢？谢谢大家！

　　黄新：龚先生精采的演讲为我们今天下午境外上市论坛划上一个圆满的句号。也谢谢大家对我主持人的支持！在这么短的时间里面，接受到这么多信息，是非常难得的。也希望各个中介机构和各个交易所对我们无锡有所了解。谢谢大家！谢谢合作！