郑新立：中国金融市场的对外开放与风险防范

　　

图为中央政策研究室副主任郑新立。(图片来源：新浪财经) 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2006第三届国际金融论坛年会于2006年9月12日-15日在北京第一城国际会议中心召开。年会主题：“2006：中国金融开放新格局”。新浪财经作为独家门户网络协办单位对年会进行全程直播，以下为中央政策研究室副主任郑新立演讲实录。

　　夏法：非常感谢苏宁，他来自中国人民银行，他是位副行长。接下来我们来自于中国改革的一个政策监管部门，他提到了我们的中国监管的一些相关的内容，以及应该对这个金融市场得到更多的开放政策的支持。接下来我们有请郑新立，他来自中央政策研究室的副主任。

　　郑新立：女士们，先生们，上午好！我发言的题目是：中国金融市场的对外开放与风险防范。

　　随着经济全球化进程的加快，金融全球化成为一种必然趋势，国际资本的流动，既有发展中国家带来发展的机遇，同时也必然带来一些风险，中国作为全球最大的发展中国家，正在努力建设一个竞争、开放、公正有序的金融体系，在开放金融市场的同时，必须建立有效的管理体制和风险防范机制，这不仅是导致中国经济长期持续稳定发展的需要，也是维护全球经济稳定，积极发挥中国经济作为全球经济

发动机制作用客观要求。

    改革开放是建立完善高效的金融体系的根本途径，改革开放以来，我国金融体制改革取得了重大进展，金融市场体系初步建立起来，在依照市场规则对资源配置的优化配置的作用中发挥着越来越重要的作用，但是毋庸置疑金融体制改革，仍然明显之后于社会主义市场经济体系和经济发展的要求，成为宏观经济管理体制中的一个短版，突出的问题是商业银行，建立现代企业制度的改革，刚刚开始，区域性的股份制的中小金融机构的建立，仍然受到限制，商业银行的组织体系及不合理，尚未充分形成竞争的局面，资本市场发育不完善，基础性的法规和监管不严，上市公司的质量不高，挫伤了广大股民的积极性，债券市场的建立仍处在起步阶段，社会资金的分配，过渡依赖银行，直接融资的比重过低，降低的金融市场对资源配置的功能，加大商业银行的风险压力，金融机构的内控机制和风险防范，其实尚不完善，特别是如何适应经济全球化的要求，在积极吸收外国投资的同时，有效防范金融风险，避免国际金融波动和投机资本对国际金融市场的冲击还缺乏必要的经验。

　　去年以来，我国金融体制改革和对外开放的步伐明显加快，大批外资银行，入股中国银行，截至2005年底，已有21个国家和地区的72家外国银行，在中国设立了254家营业结构，据统计，目前被外资参股控股的金融企业共计67家，其中银行16家，信托公司4家，保险公司19家，基金管理公司19家，汽车金融公司4家，外资大批进入国际金融机构，有助于改善中资的股权结构和股权结构，提高经营管理水平，推动国立金融体制改革，将起到积极作用，这也是经济全球化一个必然趋势。

　　但是国外金融机构的进入，也带来一些不容忽视的风险。

    一是，外资控制我国金融市场的风险加大，目前单个外资机构在中资银行持股比例不得超过20%，持股比例不得超过25%，但从2007年起，入世过渡期后，这一限制不在有效，外资持股比例将逐渐提高，外资银行在华设计机构，将成为中国市场的主要形式，这样一方面外资银行通过对中资银行的持股，掌握金融业的基本情况，另一方面外资银行通过新设机构，迅速扩大在华市场份额，两个方面结合起来，将是外资银行控制中国金融市场的可能性大大提高。

    二是造成财富外流，由于历史原因中资银行，特别国有商业银行，历史包袱沉重，不良资产居高不下，为了推进商业银行改革，国家付出巨大代价，1998年财政部特别发行国债，2700元资金，近年来国家先后给中国银行、建设银行、工商银行，注资600亿美元，同时又先后剥离国有银行一万多亿元的不良资产，由于定价上市等原因，导致中资银行利润，大量外流。

    三是我国金融机构，与国外金融机构相比，无论是经营管理经验，都处于弱势地位，外国金融机构的进入，将会引起庞大的虚拟经济，切割我国实际经济的利润，即便没有风险的情况下，分享中国经济发展的成果。

    四是外资银行将和中资银行争夺优质客户和核心业务。包括信用卡住房信贷、抵押证券化，代客理财和私人银行等业务，如果优质客户和核心业务被外资银行垄断，将不利于中资银行的长远发展。

　　二、一些国家盲目过渡开放金融市场带来的沉重教训，纵观世界各国发展的历史，有的国家能够抓住机遇，迅速步入现代化行列，有的国家经济危机频繁发生，发展缓慢，能否有效维护本国经济安全密切相关，而维护金融安全，成为经济核心，最近20多年拉美地区成为世界银行危机最为平凡和最为严重的地区，35%以上的拉美国家曾经经历过数次危机，发生危机的次数是其他国家地区3倍以上，拉美国家触犯其他国家的原因，与外部因素有关，外资银行大量进入，曾经比这些国家的发展发挥过重要作用，一些拉美国家曾经把外国独资银行的进入，市委对外开放的成就而引以为自豪，但是经济一旦出现波动，外资国外资金流入突然终止，弥补经常帐户赤字的资金流入两突然减少，同时资金留出量增加，造成资金面断裂，一致引起加剧了这些国家的经济危机，1998年7个国家大国，资金流入突然中断，造成信贷规模急剧减少，债务链条断裂，经济为了使GDP增长率由7%下降到副2%，资本帐户自由化的错误安排，缺乏银行有效监管的情况下，贷款规模迅速膨胀，贷款的需求又使的银行无限制的使国外资本融资，银行系统对国外客户负债迅速扩大，增加这些国家面对外部资金流动的风险。

　　三是公共债务占贷款总额的比重增加，1998年到2003年的拉美经济衰退时期，政府通过国内银行获得大量贷款，数量庞大的公共债务，成为银行有价证券不稳定的根源。

　　四是银行债务过渡集中到某一种国际货币上，一旦该种货币出现问题，资本的流动突然中断，导致金融危机的概率是75%，高度集中导致风险的增加。

　　拉美国家的国情和发展情况，与我国有着很大的不同，发生金融危机许多原因，在我国目前也不存在，但有两个教训很值得我们吸取。

    一是在国内上缺乏健全的金融监管体系和本国金融企业像缺乏竞争力的情况下，盲目的过渡的开放本国金融市场，不但不能促进经济有利作用，反而有害与本国经济的健康发展，成为导致经济波动和长期停滞不前的根源。

　　二是，鸡蛋不能放在一个篮子里，外汇储蓄比重不能过分集中，对他们的教训我们应该认真的深入的加以因此，有序稳步对金融的开放，优化外汇储备经济结构，不遭受仅对本国经济和本国人民负责，也是对外国投资者负责，经济的波动，不仅是本国人民遭受巨大损失，少数国际金融投资者外国投资者，也将会蒙受巨大的损失。

　　三、经济发达国家，如何防范金融风险，发达国家长期发展的过程当中形成各具特色的金融市场体系，在总结经验教训的基础上建立了比较完备的防范金融风险的体制和法规，在发展金融市场方面，中国作为一个学生，应当虚心学习他们的经验。美国是当今全球金融市场最发达，金融法规最完善的国家，为了维持良好的市场秩序，产生金融丰富的内部和内部，外资准入提出严格的要求，截至2005年底，美国共有各类银行422家，其中代理银行25家，分行221家，占美国银行总数20%，外资银行在美国的总资产为18000亿美元，占美国资产的21%，美国允许外资银行进入的形式，主要由代表处、代理行、分行、子行等。

    在对国外银行准入方面，美国法律采取了一些限制措施。1991年美国国会通过了外国银行监管加强法和改善连邦存款保险公司法，要求外资金融机构董事会，必须有一定比例的美国公民，外资金融机构的发起人或组织者为美国公民。根据1863年国民法，所有国民银行董事会成员必须是美国国民，国民银行的CEO必须是董事会成员，美国法律还规定，限制外国银行通过分支机构的办法，美国所有的州都对外资银行跨州经营限制性措施，有14个州规定外国银行的支付分行和代理行，从事支票发现兑现，外汇兑换，机动车融资，保费融资，小额付款等服务，必须获得等级或者许可，美国连邦和州法律不允许依据外国法律成立的公司，分公司在美国开展信用合作社房屋贷款业余。

    20世纪90年代后，仅靠提高外国银行进入美国市场的标准还远远不够，必须大幅度的增加外国银行进入美国之后的业务限制，如1991年加强外国银行监管法规定，凡是在1991年以后才获准进入美国的外国银行，其银行业务必须受到四个方面的严格限制，禁止外国银行在境内吸收美国居民的存款，二是禁止外国银行加入吸收美国连邦保险系统，三是不支持美国银行扩充零售网络，四不支持外国银行收购兼并或控股美国银行。美国政府做出上述这些规定，对维护美国金融市场稳定，防止有外部因素带来的金融风险，起到了重要作用。这是从金融全球化的实践中，总结出来有效的调控措施，值得我们认真的研究和学习。

　　四防范金融风险，需要研究好的几个问题。

    一，商业银行要加快建立现代企业制度和内控机制，按照规范股份制的要求，明晰产权，实现股权多元化的基础上，和科学的公司治理制度，董事会股市会之间相互制衡，又相互协调的运行机制，同时要建立严格的内控机制，优化贷款结构，提高信贷质量防范金融风险，国有商业银行要保持对国有故的绝对控股地位，国有控股商业银行和股份制商业银行改善服务，增强市场竞争能力。

    二发展独资的商业银行，股权债券，完善资本市场功能，直接融资比重，创新股票市场交易方式，推进中小企业制度创新，分布建设创业办市场，加快债券市场产品创新，积极发展企业债券，不断扩展债券市场功能，基础性制度健全登记、拓宽、交易、清算系统，以国有上市企业股权分置改革为奇迹，加强和规范上市公司信息披露制度，提高金融市场透明度，强化对上市公司的社会监督，督促上市公司对股民负责，提高盈利水平。鼓励中小企业到境外上市，同时吸引已在境外上市的优质企业，包括银行，使我国居民分享到国内优质企业的发展成果，条件具备时允许外资企业在国内市场上市，发展壮大我国资本市场，目前资本市场规模，我国的经济规模相比还很不相称，居民大量剩余资金存按放在银行，初步创造条件更多的居民成为资本市场的投资者。这样既有利于形成对企业的评价和优选机制，迅速发展，同时又有利于我国居民在经济发展中，更快的积累财富，使人民的收入水平，能够随着经济发展迅速提高。

    三，逐步推进利率和汇率改革，逐步事实利率的市场化，建立健全有市场供求利率机制，中央银行货币政策，引导市场利率，进一步完善人民币，形成机制，汇率是一个国家竞争力水平的反映，要在保持人民币基本稳定的情况下，积极稳妥的推进汇率形成机制的改革，进一步发展外汇交易的零售市场，改革银行杰出会制度，积极推动贸易和投资便利化，稳步推动拓宽

人民币汇率，形成市场基础，同时要不断扩大外汇市场批发市场，增强市场交易主体，开发工具，改进交易方式，适当扩大银行汇率浮动幅度，不断改进中央银行调控手段，建立健全汇率调控体系，加强市场监管，维护外汇市场平稳运行。

    四是，稳步发展各种所有制的区域性的中小经营企业，中小企业贷款难和农民贷款难，是我国金融体制长期存在的问题，应当通过发展区域性的，股份制的或者合作制的小型金融企业，满足他们的金融需求，美国有两万多个小型金融机构，德国平均每70个人就有一个金融机构，地方金融发展和小企业的比发展中发挥着举要作用，运行都很好。

　　我国现有银行中，全国性大的银行过多，小型的金融企业太小，加强监管的前提下，积极鼓励经营企业的发展，特别是在允许外资金融企业进入的情况下，被内资进入金融领域仍然采取诸多限制措施，显得非常不合时宜，要按照中共中央十六届三中全会决定的要求，在鼓励社会资金，参与中小金融机构，重组改造的同时，鼓励发展各种所有制的区域性的中小金融企业，今年的中央一号文件又进一步重申，要鼓励发展各种所有制的中小金融企业。

    但是中央早在三年前的决定和今年年初的决定，到现在还没有得到落实，原因好像是这些小企业难以监管，我想这个理由是不成立的，由于监管的责任，对于小银行的监管责任，它主要放地方，放在市县这一级的，如果缺乏手段的话，可以给你上一些手段，没有人到中编委去申请编制，我想监管的问题不应该成为我们发展中小金融机构的一个理由。

    我们要作为突破口，大批的运行良好的中小金融企业的存在，不仅不会带来金融企业的风险，而且将会成为植根于本土经济有效抗御国外经营的基本力量，要金融秩序，为中外企业创造公平竞争的环境。维护金融运行和金融市场的整体稳定，防范系统性的风险，谢谢！