蒙代尔：2008年可能是中国实现自由汇率的时机

　　

图为诺贝尔经济学奖获得者罗伯特-蒙代尔在演讲。(图片来源：新浪财经) 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2006第三届国际金融论坛年会于2006年9月12日-15日在北京第一城国际会议中心召开。年会主题：“2006：中国金融开放新格局”。新浪财经作为独家门户网络协办单位对年会进行全程直播，以下为诺贝尔经济学奖获得者罗伯特-蒙代尔演讲实录。

　　罗伯特·蒙代尔：我们现在的时间好像过的很快，现在我们已经晚了45分钟了，我想现在我们可以让夏法马克·让他们离开我们主席台，我们请以下几位。司空一，他是韩国世界经济研究员院长，内海孚，日本国际信用评级社的主席，然后还要请Gazi Ercel，他是Ercel公司主席，土耳其前中央银行行长，我们请他们来上台，如果让我们按时结束会议，每一个发言人，其中包括主旨发言人，主题发言人，你们就用10分钟的时间来把你们的发言讲完。

　　主题发言人一般可能讲的要很长，那么我想今天准备讲很长。我只是给你们简单介绍一下几点，这部分的标题是指亚洲的货币政策展望，所以我们要怎么看待这个问题呢，要自由的看待这个问题。那我们看一下中国的货币政策前景如何，之后我们会有来自中国区域人来给大家介绍一下四到五年中，中国人民币和美元的

汇率的问题，变化的问题，在过去四到五年中一直是比较重点的问题，我在这里给大家稍微认识一下，全球的货币的一些政策的展望。同时在看一下每个国家，一些具体情况，再把国际的货币政策，随着时间的变化，所做的一些变化，有的国家发展之后又衰退，大国出现衰退，我们可以看一下，不同的变化过程当中，尤其在06年的时候，我们所经历的一些变化，06年我们知道美元是全球最通用的货币。

　　它和GDP的关系，大概是达到了13万亿美元。欧元区是白色的部分，大概是10万亿美元，而日元，是3亿多美元，我们再看一下人民币的区域，中国的GDP是2.2万亿美元，第三个区域，就是2万亿美元，不同的区域，不同的层次，这就意味着全球的货币政策的一个整个的展望，假设把中国也放入的话，考虑一下资质的问题，也就是说，是否能够把这个IMF的览子计划中，那也许我们不该这么做，为什么？因为以前没有这么做过，但是它的力量在这儿，这个是不可忽略的。我们看到有一系列的压力，其中最重要的压力呢，我们把它叫做全球的一些分析，基本上指美元不平衡的问题，这是美国一个赤字情况，90年代的状况，约翰·利普斯基给你们看了一下89年，80年代90年代的状况，你可以看到是整个的国际货币政策的特点，它的赤字已经达到了8000亿美元，这张图可以看到去年的一些状况，05年的状况，底下那条线是指赤字国家，上面是指顺差国家，你可以看到全球的贸易平衡，就可以达到完全平衡，但是你可以看到美国是最大一个赤字国家，蓝色区域，在这里可能看不到，但是你可以看到8000亿的赤字，美国占据了很大一部分。

　　再考虑一下最大的顺差国，去年基本上是石油出口国的贸易顺差，大概达到了5000亿美元，你可以看到这个主要是石油原油的增加，贸易顺差使这些国家，石油上的一些优势使这些国家的贸易顺差逐渐增加，你可以看到深蓝色的一些地方，包括日本和中国，中国所占的比例比日本还要高。如果你看一下这些所有的顺差的话，你看到日本的顺差，长期以来一直是有这样的顺差，中国的顺差是指深蓝这个颜色，是一个比较新的最近几年才有的，增加是比较快的，为什么会有这样一个全球不平衡的问题呢？主要是因为以前是美元作为国际货币。约翰·利普斯基也提到几个理论，他提到美国成为全球中央银行，为全球供应美元，成为当时享有一定特权的，这样美国一些，当刚才也提到美元的相关的政策和一些其他的相关问题，但是在20年代，我们都知道核心货币是美元，但是21世纪有一部分是美元，另外一部分是由其他一些，比如欧元或者有一些其他的货币取代，所以这是为什么出现如此大的一个顺差，比如说在德国也有比较大的顺差，在俄国它的顺差也是比较大，但是我们还是需要更多的储备，这样俄国才能更进一步提高，使它的货币升值，德国的货币也是在升值。中国也是在跟着紧接着而来。

　　在过去几年中，中国这方面的增加是非常快的，那么美国的角色是什么呢？我们都知道美国是一个超级大国，尤其是过去，一个世纪以来，都是非常重要的，经历了四个阶段，第一个阶段当美国还是非常年轻的这样的一个国家，它的年轻，但是它的赤字是比较低的，那主要是在1914年的时候，一战这样一个阶段，那之后经过了16年，从1915年到60年里，到1975年，你可以看到它成为一个非常大的顺差国家，从95年大现在，美国突然变成一个赤字国家，那比如说它的往来项目经常是赤字，那么从75年到89年，当时美国是一个信贷赤字国家，但是你可以看到，到了95年之后，它信贷的赤字逐渐降低，到了85年的时候，曾经是零，但是到了95年的时候，它逐渐增加之后就可以下降，之后又开始下降，我们都知道有一个研究者，19世纪，也就是50年代，的这样一个研究者，他提到这个国家将会经历一系列赤字的变化，那么这个国家，会随着这个时间的流逝，开始在这个赤字和贸易顺差这方面会有一系列的变化，我想美国基本上按照这个趋势发展的。有一点就是，不同的就是美国像一个新的国家一样，在200多年前是一个非常新的国家，当时赤字是比较大的，但是过了很多年之后，你又看到这个赤字又回到美国，比如说80年代，税务上的一些变化，拯救了美国的经济，那对于过去25年来，这个美国的，应该是历史上发展中比较好的一个阶段，如果你再看一下这些图案的话，你可以在未来中国应该在2030年能够超过日本，总的GDP而言，那么和这个人群GDP而言，可能不是，当然也会很快超过欧洲，这是我们所做的一些预测，我想在未来是不可避免的，而且是非常可能发生的，中国将会出现，进入下一个十年的时候，会谨慎的发展，希望不要出现一些战争或者恶性的事件。如果没有这些问题，中国将会到26年以后，或者几年之后将会成为第二大强国，那么也许100年之后，将会超过美国，但是中国并不是解决美国赤字一个原因，比如说一个你们可以看到这个模式，你们还记得IMF提到，他们批评了很多国家，就是说他们的汇率如果是非常灵活的话，他们一般都批评这个国家，91年之后，他们任何一个国家只要采取比较活跃的货币政策，就受到一系列的批评，采取固定的汇率，人们要求中国来改变这个汇率的时候，人们在考虑的是这个人民币的40%的升值可能性，他们如果增加40%的话，使美元汇率成为一比五，所以使得这样会导致购买力出现一些问题。所以人们觉得增加40%这个状况是不可思议，如果考虑这个问题，对于日本来说，日本在85年到95年中所进行的一些变革，当时日元和美元的汇率增加3倍，同时也增加了日元兑美元的汇率。

　　对于日本来说，当时是一个非常困难的问题，那当时使得日本的不良贷款都出现了一些问题，实际上85年到95年的历史对中国来说应该是一个比较好的例子，一个暗示，一个教训。不要说提高汇率，虽然说日本的GDP是比较高，大家都知道，从技术角度上来说20到25年以前，日本应该是面临一个更有优势的一个状况，而不是像中国一样和中国现在的状况相比，日本当时的状况要好一些，但是中国的人均GDP是1500元，日本的人均GDP3500美元，都是美元，所以你可以看到，当时日本的状况是中国的三倍之多。

　　那么再看一下，在历史上没有任何国家曾经让他们不可回转的货币，能够得到这么大的升值。怎么做？假设你有一个固定的汇率的话，固定汇率的话，你可以使汇率得到下降，下降你的汇率，那么在中国94年的时候，中国也出现过这种情况。

　　你可以看到人民币兑美元5.5增加到8.7，这个当时宣布了浮动汇率，但是现在发展成一个固定的汇率，固定汇率使中国通过这种固定的汇率，使的中国从97年到现在，发展是非常稳定的，那么实际上它的价格，它的增长比任何期货组织都要更好一些，中国从中获得比较大的利益，你比如说看一下，网上直接投资，你可以用TR来利用自己的货币来进行投资，你们可以看到，中国人民币又增加2%的，那在94年之后，中国出现了货币的贬值，我一直提到这一点，在中国也提到这一点，我列出了，我在这里观点是非常谨慎的，但是我今天会说，会告诉你们。

　　中国假设要采用一个一篮子的计划，表示稳固的话，没有什么问题，但你要的目标是4%或者5%的话，就应该是中国的一个货物篮子计划，这样可以保持人民币的稳固。假设你想使得你在全球的经济贡献是40%的话，这个时候你的汇率应该更加灵活一些，那这是也是中国为什么从长远角度上来说，比其他国家更有前途。因为他们的汇率是采用一个固定的汇率，美元比较稳定的话，紧跟着美元使得人民币也是非常稳定的，这样对于商品货物来说是一个比较好的状况，那么我们知道，这种浮动率，假设你按照欧元区的状况，来运作的话，我们之前也提到，就会出现，欧元假设出现40%的，前两天出现40%下降的话，它将有70%的增长，就像人民币，先是升高了，之后又降为五，变化非常大，非常不好，但是有一点，我从来就不太喜欢这种自由市场国家的这样一个概念，就是让所有的自由市场机制来做决定，但是假设你有一个比较灵活的汇率的话。比如说，像欧元这样一个自由汇率，五年计划就不太可能，因为你无法预测五年中汇率的变化是怎样，因为我们知道整个五年经历有很多变化，这些变化都会影响汇率的变化，国内商品还有贸易，商品贸易等等，所以假设如果采用固定汇率的话，你可以得到很多的利益。

　　比如说刚才我也提到了欧元的浮动汇率，以这个做例子，做了解释，中国不能够忽略全球对它的关注，但是中国需要来做决定，怎样把这个支付平衡和面临的这个升值的压力能够进行平衡，我想美国开始担心说，亚洲现在美元储量太大了，大概是2万亿到3万亿这样一个储备，要比美国本土储备更高，在这个时候就要中国应该考虑一下，支付平衡和面临甚至压力之间的平衡了。我们可以拒绝这种美式的浮动汇率的诱惑，必须要不断的向前，我们逐渐的向自由汇率目标过渡，既使是那样做会让中国丧失一些东西，但是我想至少我们要让这个目标，你就可以不必大幅度的跨越的话，同样会给中央的金融造成很大的影响，就像当初欧洲这样损失大量的欧元，所以我要采取一种更为良好的间接的方式，不是讲一个完整的意义所谓的达到完全自由的兑换，但是大家可能会谈到，我们其实有一个大的目标，自由交换兑换，中国什么时候可以做到这一点，成思危先生刚才讲过2008年，可能是很好的实现自由汇率的时间，中国有大量的

外汇储备，中国可能采取应该能够采取这样的风险，能够承担这样一些风险，使2008年作为一个时间，或者像戴市长所说的，我们可以通过发展，整个地区的发展，借这样一个机遇，来实现你的货币汇率的渐进，这我想也是中国，中国可能应该做的一些，中国不能无视国际社会的请求。我想这种汇率可能是只对美国，有了奥运会，奥运会是这样一个机会，中国可以把他的资本帐户做出平等，其他领域里面做到改革，加大他的改革力度，这些我想可能都是中国应该做的一些。这样我想只是谈到一部分的，特别是我也提到亚洲美元亚洲的概念，我也做过一些调查，我也在亚洲地区做了调查等等。比如说我不知道是否应该有一个亚洲美元，待会儿我让我的小组其他发言人来进行探讨，是否应该有一个亚洲美元或者是一个统一货币的概念，来解决人民币浮动的汇率的问题，