潘晓峰：VC不会为了高回报而忽略任何的风险

　　2006年9月6日，由北京嘉富诚资本研究有限公司和北京信立同辉企业策划有限公司共同主办的2006中国创投新纪元高层资本论坛在北京清华紫光国际交流中心宴会厅举行，新浪财经独家图文直播，以下为金沙江创业投资基金合伙人潘晓峰精彩发言。

　　潘晓峰：

　　从属性来说，VC也比较明显，首先是一个足力，从过程来说足心，同时有特别明显的，管理风险、承受风险的宽容度在里面，跟其他的金融机构做投资或者相关业务的时候是区别很大的。所以说，资本的足力过程往往表现在具体的看项目，具体的领域。我们一般会要求这领域有一个巨大的市场空间，有一个相对宽松的发展速度。 从足心这个角度来说，我们希望看到有一些创新，从技术的应用，或者商业模式的本身，有一些是在很细微的细节上面，都会造成影响。

　　我们去年到今年谈了比较多的Web2.0，从非常热到非常的担忧，这里面经过了许许多多。我个人的判断，在一些垂直的行业里面，还是有机会的。但是，细节的魔鬼还没有找出来。

　　VC在前期可能花很多的时间做前期调查，主要是为了发现风险，证明是风险还是机会，这是投资花精力最多的地方，也真正引起了我们的兴趣，我们会千方百计去看，除了看潜力之外，还看风险，很多时候风险是一个机会。如果过去了，这就是一个先机，重点是我们要筛选出来哪一些是风险，我们做一个基本的判断能不能承受这个风险，和创业团队有没有能力管理这个风险。各个基金处在各个不同阶段的基金对于每一个企业和领域风险的判断不一样。所以，跟大家分享，比如你跟进了，我不会投，不代表你这个公司不行，这是一个碰撞的问题。也可能是我不懂，不熟悉这个领域，或者我对这个领域了解不够深，像中医切脉一样，具体也说不出来，具体的数字大家都能看到，各个火候把握也不一样。

　　在同样一个领域里，我们不投不代表我不看好这个企业，因为这牵扯到风险管理的机制。我在这个领域里面要投多大的力度，投资强度有多大，如果很不巧，我们已经在关联的领域投入一些，由于一些原因可能不会投你的公司，但是不代表别的人不会投。 投资进去以后，没有风险的企业是不现实的，VC为了高回报必定是有风险，无论是政策风险还是市场的风险，从新技术，特别是新技术带来新产品和新的服务的时候，接受的过程是很漫长的，从研究室的产品出来到能够真正消费者的手里，这里面的环节研究到供应环节一条龙，每一个环节都可能会使企业失去

　　在董事会的层面上我们会参与比较深，特别是是对于一些战略性的问题上会介入非常之深，而不是一点点，在后期主要是管理风险。 这几个问题也很难说，两方面的经验都有，我们做的项目还没有到退出的阶段，所以都还在挣扎的过程当中，我们采用相对来说是被动的，如果你有需要我们会介入一部分的运营，主要还在组建团队方面做得比较多的工作，有一些极端的项目，因为创业团队的关系，比如纯粹是研究性人才，从技术上有革命性的一些突破，但是为了把这个项目孵化成，中间要处理很多，从大学到地方政府，到中央政府到创业团队，这个架构我们是比较有经验的，我们其中有一个项目花了一年多的时间，完成从实验室剥离，从国有法人的主体，教育机构的剥离，这个过程基本是我们在操刀。 是不是一个好事？我们希望这个项目能启动起来，但是长远来看，如果真是一个创业者，不单单有技术创新，还有把控全局能力，团队还是希望有商业运作、企业经验的人来加盟。在股权设计、岗位设计、中间设计的中间体双方能够对话。纯技术型人才和纯商业型人才，对话比较困难，如果我们在中间能够辅助一些作用，我想这是比较积极的。