决策不变是最终决议

　　8月8日的FOMC会议记录并没有透露更多的新信息。基本上，今年下半年及明年的经济增长将放慢脚步。虽然8月8日FOMC会议上作出暂停加息的决议，但这也只是暂时停顿而已，这一状态将持续到9月20日的下一轮FOMC会议。

　　“所有成员一致同意，会后发布的声明应传达以下信息：通货膨胀危机仍然非常突出，因此，本次会议保持政策不变并不一定代表紧缩区间的结束。同时，他们还指出，经济增长趋于缓和的说法比较恰当，并且一致认为6月份的声明对于经济趋于缓和的解释也同样可以作为上述说法的解释。委员还一致认为，该声明应不仅陈述导致通胀压力放松的因素，还应当重申有可能维持通胀压力的各种可见的因素”。

　　“提及开销及物价数字的上涨，众多委员认为本次会议维持决策不变的决定将是最终决议，但也有可能需要进一步的紧缩政策。随着经济增长的些许缓和，大多数委员预计，通胀压力极有可能在接下来的几个季度中逐渐减轻，并且目前的政策立场与近期经济表现相辅相成。鉴于此，本次会议维持政策不变将有助于委员会收集更多的信息，用以决定是否有必要进一步紧缩达到物价稳定。此前的加息举动产生的全面效果尚未得以察觉，此刻暂停加息对于限制过度紧缩非常适宜。继17次连续紧缩政策之后，委员会普遍认为，只要通胀预期维持在可控范围之内，延迟推行进一步紧缩政策风险就会很小，而且很有必要。”

　　本次决策会议中，持不同意见反对暂停加息的人只有里士满联邦主席杰弗里·莱克尔。会议记录称：

　　“莱克尔先生提出反对的原因是，他认为进一步的紧缩措施比维持政策利率能够更快地降低通货膨胀率。上次会议至本次会议期间，通货膨胀前景已经恶化；近期核心通货膨胀持续上升，并且有保持上升的趋势，而且国民收入及产品账户修订本表明，近期薪酬及单位劳动成本有所上涨。尽管接下来几个季度的实际增长有可能降低，但在莱克尔先生看来，这种降低的程度还不足以降低核心通胀率。此外他说到，在两轮会议期间，实际短期利率有所下降，即使与持续增长率相比也很低。”

　　以下是记录中的另外一些片断：

　　在未来6个季度中，住房市场的滞缓、能源价格提升对家庭购买力的影响、家庭财富对消费开支推动力的减弱以及以往紧缩政策的影响有望使经济增长水平维持在增长潜能以下。由于受能源提价及进口降价的影响，预计今年后半年及明年核心消费者物价通胀将有所退后。

　　参会人员提到，第二季度GDP增长缓慢基本上与预期保持一致，反映出房产市场正持续降温、高能源价格的抑制影响、以及此前加息的滞后效果。展望未来，预计产出将等同于或略低于潜在经济增长率。新近的通货膨胀相关信息并不令人看好。尽管通胀危机很剧烈，仍有大部分参会人员认为，如果能源价格有可能不再上升、总需求趋于缓和、长期通胀预期处于可控范围，那么核心个人消费支出通胀就有可能逐渐从目前的上升状态开始下降。

　　参会者补充道，在过去几个月内，住宅建设活动持续不景气，住宅行业对经济增长构成负面危机。

　　目前，还没有可靠、全面的数据能够反映近期

房价的波动性，但是价格上涨率好像有所缓和，而且在未来几个月中还有可能更加缓和。住房财产增长缓慢将限制消费水平增长，具体限制到何种程度，还不得而知。然而，依据破产申请及贷款不良记录可以判断，家庭财务状况仍然稳健。整体看来，接下来几个季度，消费支出将会以一定的速度增长。

　　一些参会者补充道，全球需求仍然旺盛，给世界范围的资源供应带来压力。持续攀高的地域政治风险，特别是中东一带的发展，继续给能源价格制造压力，上轮会议至此期间，其他商品的价格都保持稳定。各国的央行开始纷纷加息，观点认为这有助于抑制全球通胀压力。也有人提到，近期美元

汇率的贬值将有可能导致美国境内贸易商品价格上扬，从而降低进口竞争。

　　6月份的会议上，所有的参会人员表达了对核心通胀及未来通胀风险的担忧。单位劳动成本攀升，核心个人消费支出通胀年度系数好像已经连续两年维持在2%或2%以上，2006年上半年物价仍然在上涨。多位参会人员注意到，截至目前，今年核心通货膨胀率的增长程度反映的短期或长期影响仍然不明朗。近期物价增长似乎会持续下去，众多商业人士宣称更有能力将增高的成本转嫁给消费者。然而，有些类型的价格压力不会继续增长。近期住房成本的增加助长了今年核心通货膨胀率的增长，但该项成本的增加却是短暂的。

　　未来几个季度内，能源价格有可能持平。同时，未来能源利用率有可能不会上升，反而会降至一定水平。最后，尽管有关价格的消极报道很多，通胀预期好像仍在控制之内。依据上述各种因素，多数参会者表示，尽管可以感知上扬风险的存在，未来几个季度内核心通胀有望逐渐下滑。

　　来源：经济观察报网

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