许小年：如何造就世界级的金融机构

　　

著名经济学家、高盛高华证券有限责任公司顾问董事许小年 点击此处查看全部财经新闻图片

　　第三届中国国际金融论坛于2006年9月1日至2日在上海浦东香格里拉大酒店隆重召开。本次论坛的主题为“全面开放后的金融创新与金融服务”。新浪财经对本次论坛进行全程图文直播，以下为著名经济学家、高盛高华证券有限责任公司顾问董事许小年精彩发言。

　　许小年：

　　谢谢大会的主持者，给我的题目是：如何早就世界级的金融机构。我想谈几个观点。一个世界级的金融机构它需要内部条件和外部条件。外部条件来说，我想讲的是一个世界级的金融企业，它一定是在国际化的市场上产生，一定是在国际竞争中来产生的。这是它所需要的外部条件。在一个封闭的区域性的市场当中，是不可能产生出世界级的金融机构，这一点从定义来讲，就已经非常清楚了。只有在世界市场上，国际市场上参与竞争，才能够涌现出中国世界级的金融企业。

　　我们国家的金融机构目前还处于发展的过程当中，还很难找到一个案例，我们可以看一下中国的制造业，中国的制造业是中国应该相对而言，是比较发达的部门，在制造业中间，我们已经看到了一些世界级企业的端倪和苗头。

　　比如说在世界级企业里，我们看到了联想。那联想怎么样产生出来的，联想怎么样把公司做到有收购IBM的实力，具有在全球市场上竞争的实力，来源就在于一个开放的充分竞争的市场上。如果没有IBM进入中国，没有戴尔进入中国，不会有联想的今天。我们可以看到通讯设备。通讯设备制造商来说，我们国内有华为，有中芯，这样的公司现在也具备了在世界舞台上参与竞争的实力，这些公司是怎么样产生出来的，同样是在一个开放的市场上和思科、朗讯这样的公司，和这样世界级的设备制造商来竞争，来涌现出中芯、华为中国的企业。这些企业正在从本土市场走向国际市场，成为国际市场上领先的国外企业所不可忽视的一个竞争对手。

　　所以，要造就世界级的金融机构，一定要有一个开放和充分的市场。国内市场也罢，国外市场也罢，这些企业在国内市场上，这个市场也应该是开的，也应该是充分竞争的。如果没有竞争，企业就不会有创新的动力。而企业的竞争力，在现代经济中，企业的竞争力就表现在创新力，而创新力之所以获得，就是在压力的推动下，才获得创新的动力。

　　所以我想讲的第一个观点，就是要想造就中国的世界级的金融机构，我们一定要有一个开放的和竞争的市场。这是世界级企业，能够涌现出来，能够不断地保持活力的一个非常重要的外部条件。世界级的金融机构，能够诞生和成长，也需要一系列的内部条件。这些内部条件非常多。我只讲几个我认为是比较重要。

　　这些金融机构首先来说，它的股东应该是追求利润最大化的。它的股东不是追求就业、社会稳定等非商业目标，而是把他的全部经历、全部资源投入到利润最大化，投入到为股东创造价值，所以这个是对股东的要求。只有在公司价值的最大化的目标下，在公司利润最大化的目标下，董事会才有动力去建立一个良好的公司治理机制。

　　因此世界级的金融企业一定要有非常好的，非常有效的公司治理机制。如果没有有效的公司治理机制，形成内部控制，那这样的企业是没有办法成长为世界级的金融机构。这样的教训来说，我们在国内已经看了很多，我在这里就不一一提了。

　　第三个内部条件，是这些企业一定要有国际事业的管理层。因为大会组织者给我们的题目是世界级的金融机构。如果它的管理层没有国际视野，那就不能打造世界级的金融机构。

　　第四个条件，就是市场化的薪酬制度和激励制度，这几个内部条件有一定的关系。

　　比如说市场化的薪酬制度和激励制度，是公司内部的建造的条件。股东只有追求利润最大化，它才会注意去寻找具有国际视野的金融管理人才来经营企业。所以这一些内部的条件来说，彼此之间存在一些逻辑上的联系。

　　当然了，要造就一个世界级的金融企业，他所需的条件还不止这些。根据这一些内部条件来进行判断，我们几乎马上就可以得出一个推论，这个推论是什么呢，就是世界级的金融企业，中国世界级的金融企业，很难在国有金融机构中产生。也不能说不可能，也许我们会创造一个中国奇迹，但是我们在国际市场上，我们所看到的，居于领先地位的，无论是商业银行，还是

证券公司，或者说还是保险公司，没有例外，都是私人企业，我们还没有看到一家国有的金融机构能够在世界舞台上竞争，能够保持领先的地位，我们还没有看到，原因在什么地方呢，就在于我们刚才讲的那些内部所需要的条件，对于国有企业来说，是非常难以满足的。

　　国有企业来说，因为股东是政府，所以它很难追求完全利润最大化来作为竞争目标，他不得不坚固政府的就业稳定，以这个为商业的目标。在国有控股的情况下，建立良好的公司治理机制也比较困难。国有企业中的管理层和员工都要根据国家所规定的

　　

公务员的薪酬来领取工资。所以，完全按照市场化的操作来确定员工的薪酬和激励机制，也是比较困难的，所以这些条件决定了世界级的金融机构很难从国有企业中产生。

　　那如何造就我们国家世界级的金融机构，那就需要解除市场的管制，允许民营资本进入到各个领域当地去。刚才我们提到有可能成为世界级的公司，比如说联想、华为等等最起码从股权来说，都不是由国家控股的公司，有答应的民营经济在里面。所以，要开放金融市场，对外资、对内资，继续地开放金融市场，大量地发展多种形式金融机构，相信在竞争中，将涌现出中国金融界的联想，中国金融界的化为，我们应该对自己有信心，我们不怕竞争，我们相信中国人的聪明才智，信心我们能够在与外资机构的竞争中胜出，自己要有自信。

　　最后，想讲一下在政策层面上可以做一些什么。我想讲的就是，继续坚持改革开放。包括金融界的开放，包括金融市场的开放，改革主要是在金融机构的改革。继续推行金融机构的改革，在过去的一段时间里面，我们把大型的国有银行拿到海外去上市，这只是国有

银行改革的第一步，而不是最后一步，应该以上市为起点，而不是以上市为终点，来继续推动银行的改革，证券业、保险业也应该继续地执行。只要改革与开放，才能够造就中国世界级的金融机构，只有改革与开放，才能够带来中国金融业和金融市场的繁荣。谢谢大家！