费忠海：中国期货市场面临的挑战

　　

中谷期货经纪有限公司总经理费忠海 点击此处查看全部财经新闻图片

　　第三届中国国际金融论坛于2006年9月1日至2日在上海浦东香格里拉大酒店隆重召开。本次论坛的主题为“全面开放后的金融创新与金融服务”。新浪财经对本次论坛进行全程图文直播，图为中谷期货经纪有限公司总经理费忠海先生精彩发言。

　　费忠海先生：

　　尊敬的大会组委会，尊敬的主持人，各位嘉宾、女士们、先生们，大家好！应该说在过去的16年的期货市场的发展历程当中，我们经历了90年到94年的盲目的发展阶段，94年到2000年的盲目整顿时期。2000年以后，呈现出了稳定发展的态势。今年以来，中国的期货市场将迎来历史性的发展区域和巨大的发展空间。下面我就以期货市场的挑战来谈谈自己的看法。

　　首先，给大家就介绍一下世界股指期货市场的概况。根据美国06年发布的报告显示，我们商品的期货占全权交易量的8点几，这其中股指期货占到百分制八点几，也就是说在期货交易的总量当中，股指期货占了半壁河山的位置。2005年交易量与跃居全国的前十位当中，他们分别是韩国的期货交易所上市的200股指期，还有欧洲的50股指期货。

　　这是世界股指期货期权交易的分布概况。在韩国的市场，期货的交易总量占世界的首位，而心里的期货交易所，SMX和台湾的市场，美国的市场，进行交易，股指期货的交易发展地迅猛。股指期货期群交易量强劲地增长。市场竞争激烈，品种创新不断。国家地区之间的竞争日益激烈，估价指数期货和期权的和约。新加坡交易所，推出了50的股指期货。

　　股指衍生品的创新层出不穷。从这个角度来讲，韩国的

证券，其群交易所来看，韩国的迷你期权交易像彩票一样发达。电子交易系统，和24小时交易已经成为了一个现实，这个不仅增大了交易的灵活性，同时降低了交易成本，极大地刺激了交易量。

　　第二个，股指期货给市场带来的冲击。市场规模将快速地增长，股指期货退出后将为我国的期货市场注入新的活力。

　　目前期货市场50%的交易者为中小的散户，这个与发达国家的正好相反。我国100万以下的客户，占到交易量的84%，也就是说我们的市场当中，缺少非商品的机构投资者，这也是我们不太发展的主要因素。股指期货推出了以后，将由证券公司、保险公司更多来进入市场，这个就加大了在市场当中的比重。

　　股指期货退出后，在激烈的竞争下，将会被重组并购。从世界前20名排名公司来看，排名在前15位的都是一些大的期货公司。所以说期货公司的股东背景和金融优势，是期货方面的主要体现。

　　期货市场的国际的进程加快，随着全球化的发展，对全球的发展将会有明显地增加。因此股指期货推出以后，将成为重要的风险管理工具，使得国际化的管理进程大大加快。

　　第三，期货公司面临的机遇和挑战。股指期货上市增加了新的交易品种，吸引了更多的投资者和资金，市场规模将会快速地增大，行业影响力将会增强，相关政策法规的调整，将拓宽期货公司的业务范围，期货资金将增加期货公司的营运模式，将以期货代理为主的运营模式。大家知道我们的期货公司叫期货有限公司，现在正修改的期货管理办法，讲拓宽期货公司的经营范围。应该说，随着股指期货的推出，期货公司单一的运营模式发生本质性的改变。

　　期货市场国际化进程的加快，将促进期货竞争率的提升，期货市场有利于引进国外的战略投资者，同时可以借助国外管理经验来提升核心竞争力。从中国期货市场来看，国际和的历程来看，我们在2002年，证监会进行了下放。期货公司对一些业务还不太熟悉，这个对期货公司来说，是一个综合性的挑战。有资金、网点、客户资源和研究人才有一方面的优势，这个对其他的期货公司有了一定的危险，根据最新公布的参与金融衍生品的交易资格，我们知道，在创新当中，有98%的企业，或者是15强的证券公司，都有自己的期货公司，这些期货公司目前的状况，无论从注册资本金，综合的管理能力，风险的防范能力，都无法和证券公司相抗衡，从目前统计数据，2005年整个的期货的成交额是2.5万亿，我们这些全部加起来，只相当于美国一个大的期货公司的规模，应该说我们的期货行业发展非常地低，和目前的券商，或者是保险类的金融机构相比我们是无法比拟的。券商类，具有强大的背影的公司，经过控股了以后，对期货公司有很大的优势。我们并不认为股指推出了以后，期货公司就有好处。重组和并购的格局将会大大地加剧。

　　以上为主的期货公司应该是人才匮乏，从人员的治理结构，难以适应股指期货推出带来的变化。期货公司运作的人才稀缺，对期货公司的交易一个严峻的考验，对目前的经营状况比较的情况下，这个是一个非常严峻的负担。股指期货推出了以后，成交量和成交额将会大大地增加，这就需要现有的期货公司对我们的系统因进行改造，这些方面还是严重的。同时交易的数量和交易规模的扩大，再加上风险认识不足，将会带来更大的风险和挑战。如何提高期货公司的竞争能力和竞争属于，是期货公司迫切需要解决的问题。

　　应该说，我们所有的期货公司的运营模式就是经济代理，由于市场微末比较小，我们承载的180家期货公司，有这么庞大的数量，在这期间来说，竞争应该是非常激烈的。第四，期货公司的应对措施。引进战略投资者，来充足公司的资本金，期货公司本身是风险的承担者，又是风险的控制者，这样就使得对资本金的要求增加，因此增加和充实公司的资本金，增加抗风险的能力，是期货公司的最大选择。按照衍生资格划分的办法，5千万的注册资本金是交易的结算会员，一个亿是全面地结算会员。

　　加大技术投入，提高交易系统。期货公司必须要借鉴国内外先进的经验，来改善系统，以确保交易业务需要的运行环境。加强风险管理，实行全面先管理的原则。期货公司应该对市场风险，流动风险，法律风险和政策风险进行全面的管理，通过垂直管理、集中控制的分体管理模式，对各种风险要进行监控。目前国内期货的风险监管，应该说停留在定型的阶段。股指期货推出了以后，无论对风险管理的组织框架，或者是模型都提出了一些新的要求，就需要我们的期货公司在目前的风险管理的基础上，要全面地分析未来可能存在的风险。在各个方面来加强公司的管理水平。

　　第四，加大人才引进和培训力度，培养高水平的专业人才。

　　目前国内公司业务的人才大大地欠缺，因此要培养高水平的专业化人才，来为客户更好地服务，而更好地应对竞争。

　　第五，改变同质化的经营模式，构建差异化的经营竞争优势。

　　期货公司要服务好各类型的经营模式，来突出期货公司的特色。那走专业和的道路，还是专业性的公司，比如说走资金，有代客

理财，还是走专业的金融衍生品公司，还是做商品公司，做国际性的公司，还是区域性的公司，这个就存在了，期货公司对自身定位的问题。期货公司在需要的基础上，将要遵守某一方面的职能，建立自己的优势，成为优势化的公司。在国际市场来拓展自己的生存空间。我们在立足农产品专业化的同时，将进一步地做活衍生品市场，将为客户提供专业和的服务，谢谢大家！