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由证券市场周刊主办的第二届中国投资者关系(IR)年会暨2005中国A股公司IR评选颁奖于2006年6月24日在深圳举行，新浪财经独家网络支持。以下为天相投资顾问有限公司董事长林义相博士做主题演讲。
林义相：非常感谢这次年会的主办方《证券市场周刊》、南京大学工程管理学院以及智又盈传播顾问机构，给我这么一个机会。我想在座各位都是投资者关系管理的在中国积极
推动的实践者，今天在座的能获奖的，都是做得非常好。是杰出的代表，我在这里想谈一下投资者关系中财务顾问起一个什么样的作用，有不当之处，请大家批评指正。
我们知道投资者关系管理实际上是上市公司的价值的展现，向投资者展示，同时也是价值创造的过程，我觉得这不是一个简单的，就是把已有的东西传递给投资者就够，我觉得投资者关系管理是价值创造的过程。在这个过程里头非常重要的一些渠道，一些形式，一些途径有我们大家理解的，跟媒体的关系，跟投资者的会议，包括研讨会等等这些方面都是非常重要，不可缺少的。但是我个人觉得，后面可能还有很重要的一些内容方面的选择，内容方面的组织，一些内容方面的设计。这些方面的工作，我觉得财务部门在里头起到比较大的作用。因此投资者关系管理里头，从内容上面来看，实际上是一个非常专业的，有专业的技能、专业的知识、专业的技巧要求非常高的一项工作。
那么，这些要求呢，根据投资者关系管理不同的发展阶段是相联系的。从目前来讲，那些投资者关系管理在相当大的程度上还停留在信息披露这么一个层次上面显而就是远远不够的。内容非常重要，内容决定了上市公司的价值提升和创造。财务顾问所要求的一些专业的能力和专业的知识是多方面的，我下面就讲三个方面的内容：
第一个方面是我们投资者关系在中国，还是有中国的特色，虽然我们投资者关系这个概念很多是从国际上学来的，但是在中国投资者关系管理中，我们最重要的因为上市公司的价值在中国取决于我们上市公司的改革，特别是国有企业的改革。另一方面我们上市公司的投资者关系的管理在很大程度上面取决于我们国家证券市场。上市公司的投资者关系管理就需要我们能够比较深刻地来理解和把握我国国有企业的改革。同时也需要把我们证券市场的重大政策一个发展的方向，最典型的例子就是我们的股权分置改革，大家知道股权分置改革对我们的投资者关系管理是一个非常大的推动的作用，但是呢，在这个过程里头，更重要的是政治的决策，是我国重大的政策的一个选择。是跟我们国家的国有企业的改革，对我们国有企业的股股权的调整，甚至在一定意义上的私有化是相联系的。因此我们不能把握和预见到这些大政策的变化，就很难做到投资者关系。我想在这个过程里头，大家都碰到对这样一个选择确立的问题，以及对这样的内容具体的计算，怎么样说服国资委和投资者，他们能够理解怎么一个选择，对大家利益。我觉得这方面我有一个体会，在股权分置改革过程里头我所服务的们天相投资公司。在4月29号放假以后，当时人家是找到我们，在之前有一年多的时间做的准备和选择。在第二个时间里头，有两家公司是我们做的财务顾问，这也是我们一年到两年对政策的更新，对形势的判断所做的准备。也就是在第一、第二批的试点公司里头，一共46家，我们做了三家的财务顾问。我相信这个能够证明我认为在中国要做好投资者的管理，需要把握大的政策方向，包括我们股权分置改革它的内容设定，它的一些决策上的问题，一些具体的算法，比例的确定等等，这些都是对大政策的发展。这方面是需要的，因为投资者关系管理，尤其是在上市公司经历重大事项的时候。中国的上市公司所经历的重大事件，除了公司发展里头所出来的事件之外，另外一个就是比如股权激励，到目前为止通过证监会批评股权经营的上市公司只有一家，这家公司也是我们做的财务顾问。我们做的这么大的事情，需要沟通帮助上市公司，能够说服投资者这个做法对于公司是有利的，对于所有的股东是有利的。
刚才袁秀国提到的，我个人觉得，在中国，投资者关系管理是一个比较新的事情，其实也就最近三年到四年，要推动这么一件事情，从今天来看已经慢慢开始起步。这也是当初推动开始我们需要看到三年以后、五年以后这么一个发展的趋势。我记得在中国第一本关于投资者关系管理的著作，是我们公司在2003年关于一本全球的投资者关系管理的书。我记得当时我跟张力军(音)打了电话，在投资者关系管理这么一件翻译的书上面，两个交易所的老总亲自写的书不是太多的，这表明他们对这个事情比较重视。我们也是积极的参与。
另外一方面，这次股权分置改革以后，我们做了一个比较重要的方案的设计，包括有些对价的算法，包括采取的方式我们都在积极地推动着。后面有一些上市公司的股权分置的投资者关系管理也是我们做的。初步统计了一下，应该有40多家公司，股权分置改革过程里头我们是做了投资者关系管理。我觉得在中国要做投资者关系管理要做好的话，对我们政策的把握和方向的把握很重要。
第二个内容我想强调的是投资者关系管理其实是需要非常专业的知识，尤其是对上市公司的分析，对行业的分析，甚至一定意义上对金融产品的设计、金融产品的要求非常高。另外上市公司的投资者关系管理很大程度上是上市公司的一个价值管理的问题。也是做一个价值管理就要理解上市公司的价值所在，怎么样评估上市公司的价值。同样要能够分析一个事件，一段时间的经营活动，他对上市公司的价值到底有什么作用。你要把你的分析通过简单易懂的方式和语言向市场传播、向投资者解释。这个意义上要理解这个公司的经营活动，理解这个行业的发展状况，理解这些公司面临经济上的一些重大得事项，它对公司价值会有什么影响。包括上市公司推出的重大举措的时候，对这些举措进行分析、进行评估，定量的给价值公司一个结论。这样对投资者关系管理提供更加有说服力、更加清晰的内容。
同时我们投资者关系管理面对的两类投资者，一类是很专业的机构投资者，一类是一般的投资者。对专业机构投资者需要给他们能够沟通的共同的语言，需要专业投资者他们的语言来分析来评价，同时跟他们进行沟通进行交流。从这个意义上来讲需要非常高、非常专业、财务的、法律的投资专业支持和能力。对中小投资者来说，我们也需要把这些很专业的东西，只有理会透了，大家都能够接受，能够理解的语言来合作。
这是我想说的，投资者关系管理里头的财务顾问的专业能力方面的要求。
第三方面的内容，我想强调的是，深圳投资者关系管理里头，还有相当多对我们监管政策来表达的问题。有些事情能做不能做。信息披露的时间，所有这些东西我觉得都要精细化，要了解得非常清楚，什么时候要和监管部门沟通、什么时候跟投资者沟通，话说到什么分上都很重要。这样在投资者关系管理里头需要有一个非常清晰的了解。最后还有一项，我个人觉得需要给投资者非常强大的，非常好的商业的联系的方式，这样沟通起来比较方便。上市公司的好坏对投资者关系管理是至关重要的，另外一方面也可以帮你组织好机构。这个需要财务顾问来组织。总的来说，从投资者关系管理过程里头，我相信随着投资者关系管理这个事情的逐步推进，在这个过程里头所要求的对方向性的把握，对专业性的要求，对操作过程的熟悉，以及对投资者网络的联系这个作用越来越大，这个方面财务部门起比较大的作用，如果能够充分发挥财务部门的作用的话，我想对投资者关系管理这么一个事业，同时提升上市公司价值是具有非常重要的意义，谢谢大家！
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