泛珠三角区域合作风险投资论坛实录

     2005年12月9日，“2005泛珠三角风险投资论坛”在珠海南方软件园隆重举行。该论坛将是 “2005泛珠三角区域软件产业合作与交易会”中的“重头戏”，此次论坛由泛珠三角9+2地区各省信息产业厅局及珠海市人民政府主办，主题为“寻求合作、谋求多赢、共创未来”。以下为泛珠三角区域合作风险投资论坛实录：

　　嘉宾主持：广东省风险投资促进会理事长 何国杰

　　参会嘉宾：

　　IDG技术创业投资基金副董事长、合伙人 熊晓鸽

　　创新投资集团有限公司副总裁 李万寿

　　招商局富鑫资产管理有限公司董事兼高级副总裁 李雪刚

　　IDG技术创业投资基金副总裁、合伙人 王 树

　　亚洲商菱投资(香港)有限公司总裁 陈世荣

　　摩网总裁 赖奕龙

　　珠海麒润网络

　　何：各位嘉宾，今天是在泛珠三角区域合作大会里面的风险投资论坛。把论坛穿插在这次节目里一个非常好的就是中外非常有名的投资家，特别是在软件技术开发、资本运营、投资，还有风险投资整个企业管理和运行的整个过程里面，这里可以跟创业者和投资者一起分享非常多的经验。

　　今天根据大会的安排，整个话题是中国的风险投资如何突破瓶颈。对于“瓶颈”，我个人理解有几个方面：一是资金瓶颈，怎样投入资金；二是项目选择，重点如何突破。

　　刚才熊晓鸽先生，还有富鑫的李总已经把他们的投资理念，一个是代表海外的风险投资金，一个是代表本土和海外结合的风险投资金，这两个都已经谈得非常深刻。在这里我们请出的各位嘉宾也是各有特点的。下面我想就对各位嘉宾的情况做一些介绍。

　　熊晓鸽先生是IDG全球的副总裁，是亚洲区的总裁。93年开始投入风险投资业界，而且刚才我们从他介绍美国和中国风险投资情况，特别是研究中国的国情，发展海外风投在中国寻找的机会达到共赢，做了非常多创造性的工作。很感谢熊晓鸽先生。

　　第二位是李雪刚先生，他早年也是从事了多种的风险投资活动。在招商局富鑫资产担任董事兼高级副总裁。他非常有在投资和资本运作各方面的经验，特别是在整合资源、选择团队、投资理念方面有非常多的独到之处。

　　介绍的第三位是李万寿先生。他是我们本土最大的风险投资机构里的高级副总裁。他也是有多年从事在科技领域、风险投资领域和中外投资领域的运作。长期在本土来看风险投资如何获得突破。

　　下一个是IDG的合伙人王树先生。也是非常著名的合伙人。早年从事

证券投资行业，到1996年时参加了IDG的风险投资团队，也参加了非常多的成功案例。如刚刚说的在纳斯达克上市的速达，还有金蝶等等。

　　下面是亚洲商菱香港公司总裁陈世荣先生。他是专门到来为这次大会做嘉宾，代表了海外的，特别是区域性的风险投资基金如何投资市场。陈先生一直在业界享有比较好的声誉和个人经历、魅力。

　　此外在我们的论坛里面还有两位创业者，一位是摩网的赖弈龙先生，他是属于深圳的一个创业代表。我们也知道，在上月我们国务院批准的十部委关于创业的办法。这个办法是包括很多方面，一个是促进风险投资和风险投资的发展，扶持促进风险投资机构的发展；一个是鼓励风险投资机构投资企业，特别是技术创新型企业的发展。软件企业也是在这高新技术里面的一支新军，而且有非常广阔的应用市场和经济市场。再一个是本地的周浩先生，他代表的是本土的创业者，本身的创业经历只有两年的时间，但是整个思路非常清晰，而且在一些运作方式和行业技术上也探索出一些新的突破。

　　下面我们的讨论大会上谈到的话题“创业企业如何突破瓶颈”。风险投资机构如何寻找比较好的领域，或者用什么比较好的策略，使被投资企业获得比较好的成长。这个成长的标志有几个方面。

　　在投资的过程中有什么沟通，还有我们的目标将来通过什么方式进行股权的退出，比如有些是上市，有些是股权转让，有些是创业者进行回购，有些是全球性大集团进行并购。还有其他各种方式。所以说风险投资联系到这个领域，其实是非常多学问的。 大学研究案例的非常著名的案例说 现在刚刚开始，而且中国跟国外风险投资的一个共同特点是实践先于理论，效果指导发展路向；也就是说要知道发展的路向才知道应该怎么做。今天我们说这个发展路向与结果、过程与经验、问题与对话。下面开始今天的讨论。

　　何：下面有个问题请熊晓鸽先生谈谈，你在中国投资时最关心的政策问题，以及与国际的资本环境、投资市场相比，国内需要改进的在哪里，想听听你的建议。

　　熊：应该说现在来讲，我们对中国政策比原来更敏感、更注意。因为原来中国基本上属于没人管，也没几个人懂这个。我记得我们当时在中国做风险投资，说半天也没有人懂，就不说了。比如说珠海我也来了很多次，每次来都找我区开笔？？？巨人大厦的币。还有一点没人管也没人关心是因为IDG的投资者就是IDG，没有其他合伙人，麦先生比我还熟悉，还胆大，他看到哪个好就干就完了。而现在不一样的是我们也有外面的合伙人。这些国外资金最大的来源就是基金的基金，还有退休基金，这是非常大的资源。而这种基金看待中国的市场非常看一些基本面：一个是你哪个市场，这个市场我们过去来讲总是想说，哪个产品可以出国，这个东西能够卖个大钱。其实在我们经验开来，这些在中国真正能做得很大的公司，中国是个很大的市场。当然现在我们看到，中国现在真正走出国门的比较厉害的：华为算一个，联想算一个，海尔算一个；除此以外上市公司取得很好的回报的，都是它百分之百针对的市场都是在国内。所以最重要的还是看市场哪个是最大的，第二才是看相关的政策是否对他们有利、有限制。

　　从融资的角度来看，我刚才谈到的对国内政策的稳定性，您刚才谈到的关于创业公司的办法，这很好说明国家已经放到日程上来了；而且很重要的一点这个连九个部委来统一的，而最后是国家发改委来管。而还有重要的一点是说到底，可以在国内进行融资了，就是不能够超过两百个投资人，是吧？这样对我们来讲会带来更多的竞争，也就是国内以后会有更多的资金也是用一种——的方式跟我们竞争。但这种竞争是个好事情。真的，我是一直喜欢竞争。当然，李先生说到竞争使价格就贵了，而这个竞争也会使得我们更勤奋。一个项目不能拖太久，要不然人家出钱的人多的就比较麻烦。但万变不离其宗，我们投资的主要看三个事情，一个看市场是不是存在，而且有很大的发展空间；一个看产品是不是有技术先进性；三是管理团队，这个管理团队他的执行力和应变力。我为什么谈到执行力和应变力呢？因为刚才你谈到王树投的几个项目，包括金蝶的。金蝶刚开始是做财务软件的，上市的时候是做管理软件。所以说中间有变，可是管理团队没有变，所以说执行力和应变力。

　　何：企业上不上市还有————，还有产业链的连接，这方面很重要。

　　熊：是。另外我们还是希望更多还是通过，像3721、易趣，是通过股权转让退出，我们希望更多是通过上市退出。当然，我最关心什么时候全球通在中小企业板什么时候能上市。

　　何：也就是海外分享中国

　　熊：我补充一下，为什么说海外投资商它根本不能接触你的服务，它要看研究报告。有一些上市公司写些研究报告，它就投你的

股票。当然国外的机构投资商，而国内没有形成很大的规模，但有一点，他的服务就与国内这些人紧密接触，而且他有持续的感觉，这样民间的投资也会增大，这也是个很好的事情。

　　何：好，谢谢熊晓鸽先生。下面想请陈世荣先生谈谈亚洲商菱有限公司在中国投资的策略。

　　陈：基本上是这样，我们因为以往大公司以国外比较多，国内比较少；那今年因为募到一个比较大的基金，是三菱集团和其他日本的上市基金，大概是1亿两千万美金。对现在国内的投资，我想会放在几个面向：最主要是高成长的产业，这个产业基本没有一个龙头企业出来。

　　何：有没有限定什么领域呢？

　　陈：领域来讲，生物科技我们不知道，软件和Internet放的力度会比较大，还有mobile和service这块，因为这块日本走得还可以，所以我们也希望用日本的一些技术或partner引进到中国来。

　　何：有没有相关的日本的半导体啊，IT啊，中国也比较缺。

　　陈：其实半导体这块台湾做得还不错，事实上我本身是台湾人，而半导体这块，尤其在中高阶，尤其是半导体设计这块，台湾还是有些经验可以带过来这边。

　　何：谢谢陈先生。下面请李万寿先生，谈谈中国最大的风险投资机构深圳创新集团，现在和未来，他们有些什么样的想法。

　　李：深圳创新投是一个带有国资背景一个近似股份制的风险投资集团。它的注册资本是16个亿，过去七年时间已经投了70多个项目，在内地建立起了10多个投资机构；而70多个项目里面我们还有股权的是62个项目。在项目里我们有三分之一强一点是IT类的产业。我们投了像九城数码、奉新国际，水线手机，这些都是在纳斯达克或境外上市的。除了我们集团本身一些——还有像同大阪银行合作的VOP，合资基金；还有最近与以色列刚刚接触的一个基金，另外我们还在募集一些新的境外合作的合资基金。另外还有我们在国内一些小的投资公司，这些都是我们的投资网络。所以我们当进行投资时可能是以创新投的名义，也可能是以下属公司的名义。我们的目前非常关注的还是在两头：一头是比较早期，一头是比较晚期的项目。我们可能比较多的会是是在互联网、金融服务、网络以及在IT方面的比较成熟的投资。另外晚期的像IPO类的，我们进行投资。因为是本土的规模不是太大，大致投资是在一千万人民币到五千万人民币之间，大约占20%的股份，早期可能占比较多的股份。

　　何：谢谢李总。下面请王树先生谈谈在中国投资，特别是选择跟信息网络和IT公司、软件公司的经验。还有，参加会议的很多软件、互联网、提供网络平台的增值服务公司，以你的经验，你怎么给他们机会？或者是你给了他们机会以后，你对他们有些什么要求？

　　王：谢谢你的问题，挺深沉的。IDG来说，投资的公司比较多，比较多的也是何董刚提到的领域。其实对风投来说，投这些领域和其他领域没有什么不同，还是希望你这个市场有什么前景，你这个是不是有创新，可行性是不是实在，同时你这个团队是不是非常有经验和执行力很强。这几个方面我不敢说全部都覆盖到，但起码有些方面能不能使我们印象深刻。确实有些风险投资都有一定的风险。另外我们还要看看你们给我的建议，他有什么资源做得了这个事。或者我们的资源，或我们能争取到的资源，通过可操作性可以获得营利，那么我们愿意。有些人市场啊技术啊好像讲得很多，理解得很深，但真正操作起来有很多你连想都想不到的东西。这一方面你的最后的执行力和应变能力，还有投资人能给你带来的其他服务对后面的事情至关重要。而风险投资给你带来的有两观点，第一个是投就投了，死就死了；第二种是项目是做出来的，成事在天，谋事在人。后天的努力很重要，本来不好的，通过后天的努力把他做好了。这些都有例子。像刚才熊晓鸽谈到的速达。他就是典型的，他们第一次投资放下去要做的事情，跟后来他们做成功的事情完全是两回事，这完全是后来的应变，通过风险投资方的配合，通过各方资源的互补，把一个事情改变过来。

　　何：这里面就道出一个问题，我们做风险投资是一个持续的合作。很多风险投资投了第一桶金给创业企业，可能就以为完成使命；还有创业公司拿到第一桶金就以为你不要管我了，这种失败率是很高的。其中前面好多风险投资专家熊晓鸽、富鑫李总也谈到，风险投资机构跟创业企业的结盟过程还要一同抵御这种风险，还要在持续发展的过程里研究如何快速发展新路子，包括资金、技术、市场问题。像王树先生刚谈到的速达，从原来开始投的，到后来变异出的产生的衍生业务，成为一个主流，是市场给他们的课题，他们解决的课题。所以在中间的过程，实际上从风险投资到企业整个发展认识，然后到资本市场，这个路子是很长的，这里面就是说风险投资的经验、合伙人的经验对企业的作用很重要。另外一点，创业家本身的学习能力、应变能力要跟得上企业发展的速度。我想在这里稍微给王树先生做一个注脚，请你继续谈。

　　王树：没事。归纳起来，风险投资人做的事在经济学里的本意是资源优化配置。把最好的事情找到最好的人来做，找最强的资本来支撑。在这个过程中，所谓最好，是动态的，它在当时是最好，过段时间不好，我们怎么把它又变得最好，又把新的东西注进去，又把最好的资源、最好的事情、最好的人，能不能合在一起；若不能，能不能通过主观努力把他弄得最好。我们就不断在这个过程中发现资源优化配置的机会，再把这种机会变成现实。做的就是这种事。

　　何：谢谢王树。下面我们想请李雪刚总裁。刚刚李雪刚总裁在演讲中谈到几个很深刻的问题，一个是需要很好的团队，另外还有有个市场的保障，还有投资的品种的重点，再有是整个投资管理运作的重点要有一定的确定性。下面有一个重点想问问李总，我们进入企业的阶段，富鑫资金通常怎么选取，比如你们比较熟悉的行业？首先介绍行业，再介绍阶段，哪些比较有利，哪些发展得比较快。想分享你的经验。

　　李：我们富鑫基金主要是做早期和扩充期的投资项目，特别是对一些我们在半导体行业，像 IT design，我们会投到比较早的early stage的阶段。因为在做IT design的行业大家都知道，只要有个比较好的团队，他们的研发产品，基本上他们都把研发思路、产品说清楚，加上他的background、experience，你觉得他可以把产品做出来。当然，也是要凭经验和眼光来判断。因为这个产业有个特点，一旦产品选择正确，做出来的芯片以后的市场量较能判断是不是可以做大，而且模式也比较standard，标准化。所以我们这方面往往敢于投一些比较早的。当然有些新的应用，可能要保守一点。可能在产品基本基本上出来，design house客户已经有了，可能真正要配套的时候我们才会投进去。这是在半导体这块。

　　当然在像软件这块，软件其实是较大的概念，因为软件有专做软件产品，像刚刚提到IDG投的金蝶，做管理软件的用友，这是一类；还有一种做的是一些应用型的软件，可能它的产品不是以软件的形式去sell，而是有一种硬件作为最后的形式，比如说交换机、server、或者在互联网上，实际是靠软件去发挥作用，但不是以卖软件的形式产生，而是以提供一种service或product的形式来做。因为这种对未来产品销售如何还有一定不确定性；若太早进入，还无一定产品完成，没有客户确定，会风险更大。当然也有一些同行会比我们更积极，投入时间更早一些，这些就与各个机构的运作风格有关。

　　再另外一些做outsourcing的，专做service的软件。作为软件产业，我们今天参加这个会，软件产业从统计数字上看，在中国也是满大的数字。但统计数字中最大的软件企业是华为。在我的理解中，华为的定位不是一个软件企业，他应该是telecom supplier(设备制造商)，但软件行业统计里面，前几个像华为，还有好几个硬件的manufacturer 都mix在里头。所以我觉得软件是满大的。而在中国做outsourcing这个行业我们也曾经关注过。从印度的经验来看，印度做得非常大，好几个公司都在美国纳斯达克上市，而全球500强的企业基本上都是他们的服务对象。他们为这些500强企业提供business process的design和product design，所以已经不是简单coding的service，已经到了非常深层次的非常高端的合作。而这些大公司也把他们overseas development center摆在印度，所以对印度整个其他的产业也起到非常好的推动作用。所以我们也对这个行业也密切关注。但遗憾的是中国的这个行业起步很晚，而且这个行业要做大也相当不容易。到目前为止，这个行业有两个比较大的项目有上市，一个是中信企业，联想，IDG有投吧？还有就是其他风投大力在投的海龟，也是做得不错的outsourcing软件，这是需要很大一批engineer需要参与来做的一项工程。所以企业在成长过程当中，如果不能持续培养出大批有经验的engineer，就很难做起来，他的成功就不会太大。而进入太早了可能就会有一定的风险。当然这个方面我们还在关注。

　　何：谢谢李总。下面有两个创业家。我想先请出周浩，因为他是属于初始创业家，他创业的体会可能对在座参加会议的人员来说是一种启迪。有请周浩CEO谈谈你的创业体会。

　　周：大家好，我是珠海麒润网络科技有限公司的创始人和法人代表周浩，现在回答主持人的问题，我们是怎么开始，怎么发展的。我们公司虽然创建了将近一年半，但我们还是初级企业，因为我们一直在做自己专业的事情。今天是我第一次走出公司，第一次面向公众。我们公司总共只有三个人，平均年龄27岁，我26岁。我们是凭着年轻人的激情和梦想聚在一起，在没有任何外界援助的情况下创办自己的网站。在一年多的时间拥有了多个流量排名在世界500强内的网站，其中麒润广告网更达到了中文排名66位。全国全年使用我们服务的网站、媒体有三万多家，我们是三个人、三条枪、三万块起家，经过一年多的发展，我们一年能实现的利润是180万。

　　那我们是如何生存又如何发展的呢？我们是家专做网络广告的公司，为全国三万多家网站提供各种类型的广告服务。网络推广是每个网站非常重视的，而另外一点，网络的广告费是各个网站收入的重大构成部分。面对复杂的网络需求，我们率先制定了广告交易和交换的标准，并且将之编成软件供大家使用。

　　何：谢谢周总，时间到了。在座各位已经分享到了你们创业的激情、勇气和对未来发展的信心，最重要的是这个网站已经开始赚钱，可能这是获得风险投资家青睐的一种卖点。下面我们请摩网的赖总，谈谈摩网本身发展的路向。因为摩网本身是从创业过来，现在已经有多年经验，而摩网准备上一个新的台阶。请你从创业的体会，对未来发展的定位，另外再谈谈你对风险投资有没兴趣，有没合作机会。

　　赖：看见周总像看到五年前的我，青年才俊。刚才看到很多人在前面交换名片的时候，我想起一句很俗的话，叫“钱多人少”。其实我想告诉大家，风险投资不少，是很精的，像熊总、王总都是精英中的精英。很多人都以为风险投资是冒着很大风险的，投多少钱给你，你有多大胆子去花，其实不是。于我的理解，风险投资应该是比较懂得控制投资的人，也是创业的投资人。现在的确最近一段时间也感受到互联网的热，特别是摩利到中国后的互联网报告，也引起很大的轰动。所以我每天都会接到两种电话：一种是找工作的，说很看好摩网的手机门户发展方向，讲一番豪情壮志的话，看能不能加入；还有就是风险投资家，说跟你们前几位的几个手机网站都已经拿到投资，包括IDG投的很棒的3G门户网，还有最近北京做手机泡泡的已经拿到200万美金，还有一家据说200万美金也快到了。很多我们类似的网站都已经拿到投资，他们就说赶紧拿一些钱进来。但是，我也有拿过风险投资的经验，也有过通过别的方式并购公司的经验。拿风险投资有几个经验想跟大家分享。其实投资有很多种，天使投资是初创期的投资，跟风险投资有些不一样。而股权投资是各种投资里面成本最高的投资。而且，你拿风险投资的时间点也很关键。也就是说，你拿这笔钱要很好地用在你的业务上，为用户带来很好的感受，并创造很好的商业模式。这些都很重要。还有一点，我觉得找风险投资像谈恋爱一样。很多风险投资家也说我们找企业也是看他的团队，看他的人，看他的方向。而我们创业者找风险投资也是看人。因为风险投资进来以后他会到你的董事会，在董事会里有很大表达意见的权力。刚才王总讲的我非常认同。如果风险投资进来以后，对你的发展有没有帮助，——的公司对你下面的联盟有没有关系。所以找风险投资商不单只找钱，也是找人。其实找到风险投资商变成他也跟你一起创业了，你的第一期融资解决后，第二期融资他们会帮你想办法，一直到最后的IPO可能也会想办法支持你。所以说每个成功的企业里都会有一个非常好的VC。我们可以看到在纳斯达克上市的公司都会有这样的特征。所以在我以一个创业者的身份看来，若你真的要选择一个风险投资做事业，还是要找准时间点、风险投资商。

　　何：最后还想听听摩网最快发展的路向是怎么走的？

　　赖：我们摩网自创办以来已经有三百多万注册用户，现在已经是国内手机上网前几名的门户网站。我们的定位从一开始就很清晰，是做移动娱乐的门户。我想我们会朝着这个方向继续走下去。明年我们的商业模式会基本出来，大家可以看得到。我们想争取成为手机门户里第一个盈利的公司。

　　何：另外在管理运作方面，你想在中小企业板上市还是境外上市？

　　赖：我的目标肯定是纳斯达克吧。还有一个前提是我们创办摩网前一个公司通过与美国商业银行并购换股的方式在纳斯达克上市，我们也拿到纳斯达克的一些股票。今天KCP的唐总也坐在下面。他们也是比较关注思路比较好，赢利性比较强的企业。我觉得创业企业有很多种选择，不一定是拿风险投资，也可以用其他融资方式来达到你的发展。

　　何：今年10-11月份是盈利了吗？

　　赖：现在还没有盈利。

　　何：我觉得你这个网站对风险投资家是很有卖点，也很有吸引力。因为你有这么多用户。但以后怎么做，可能还得探讨。

　　刚才各个风险投资家和创业者为我们做了创业和管理，以及互相之间促进各自发展的一些体会。我们对他们表示感谢。现在是大会的提问阶段，请问下面的观众对台上的嘉宾有哪些问题。

　　提问1：主持人和各位嘉宾大家好。我是来自香港康柏

会计师事务所的，可能在座比较少像我这种类型的。刚才有听到各位嘉宾都有说到风险投资和创业者如何找到——，互相能找对人。刚才富鑫李总特别有提到一百个筛选下来真正能做下来的可能就只有一个项目。不知道投资基金在项目筛选的过程中是怎么样的流程，我想知道这一百个项目是不是都是通过项目操作人本人进行审阅的。谢谢！

　　何：这个题目请李总回答。

　　李：作为风险投资管理工资，寻找项目、筛选项目就是我们最主要的工作之一，所以我们特别是在项目投资前的筛选，是我们很重要的工作。当然在后期阶段，我们已经决定要投资的阶段，我们会借助一些像你们这样的中介机构参与。比如在决定投资时，我们会叫会计师事务所做financial方面的ed，或请律师事务所帮我们做legal方面的ed。当然总的来讲，我们在请他们之前要save cost，所以我们自己要做大量的筛选。一直到我们内部把前面该做的都做完了，到最后进入的时候，我们才会请third party的professional team帮我们做接下来的工作。大概是这样的过程。

　　1：谢谢你的回答，看来我们还是会有合作的机会。

　　李：当然有。

　　提问2：我是网址网——搜索引擎的，我姓赵。我们也做了一个工作搜索引擎的网站，这里面的商业模式在经过很多次的探索后已经得到了一些确认。同时我们在给中山大学信息技术学院有很好的关系。目前在很深入的技术开发阶段。现在想请问一个问题，像风险投资给创业企业的感觉，是通常在晚期才投进来；那么对于一个创业的企业来讲，它需要的是一个——，比如说在这种理念、商业模式都得到确认的情况下，想问IDG的王树和熊晓鸽先生，对于早期的企业来讲，是不是一定要求它要盈利，或者要有一定的销售额或营业额才会考虑投进来？而企业怎样跟风险投资家更好的接触和接洽？

　　何：谢谢你的问题，下面请王树先生给予解答。

　　王：这个问题说明你对风险投资还不是太了解。风险投资很多人有误解。刚刚熊晓鸽在演讲里说的风险创业投资，并不是说有风险的我就去投，准备去死的，我投了就死了就算了，这是不对的。它是一定要有风险收益比攀，两个平衡才能作出投资判断。就是我存在这么多的风险，你有什么样的前景能说服我为你投钱，你前景讲得不满意，它凭什么为你而死呢？所以更重要的是前景。说到前景，现在是个竞争的经济社会，你有想法，别人也有想法，你要说服我为什么你比别人更想做这个事？你能说服我，我就信。比如搜索引擎，假如我们下来谈的话，我问你，你跟google、3721、百度比，你哪方面比他们更优势，商业模式还是技术？你必须说服我。就跟你写篇论文一样，你说你“突破国内先进水平，达到国际领先地位”，先把对国内的市场研究清楚，然后告诉我你有一条怎样的道路，特别的队伍或特别的经验。在这些方面必须有特别之处，才能吸引风险投资。另外，你的可能性有多大，你怎么认识自己的优势、劣势，就很重要。当然这时候双方的眼光问题，这家可能不喜欢，那家可能更了解这个事，所以这个市场的精彩就在这里。你永远有权去表达，但你不能怪别人不投。应该回过头找别人不投的原因，加上自己的竞争优势。

　　提问3：刚刚熊先生提到两个成功案例，一个是速达、一个是金蝶。现在的互联网热潮，是不是我们这些VC更关注互联网，而对软件没有太多的兴趣呢？我是珠海的一家软件公司。

　　熊：我们投了金蝶和速达，说明我们还是非常看重软件。确实你刚说我们看重互联网，有一个现象是风险投资实际对每个市场都会去做很多研究、比较。我们IDG比较擅长做早期的，但软件很大一个毛病就是它的规模。因为中国有知识产权保护的问题，如果你不能做得非常大，就会比较麻烦。因为软件不仅仅只是中国一个市场，就像微软一定要做到放之四海而皆准。另外一点，坦率讲，我们经常受到区域的困惑。很多地方搞很多的软件园，各地的政策，可是我们看了很多公司，它只能在这个软件园里存活，因为软件园有些连房租都不要，就是为了吸引这样的公司。可是对软件公司来说，如果连软件园都走不出去，又怎么我对他有兴趣呢？所以说这就是个很大的挑战。像速达和金蝶，金蝶主要是做ERP软件管理型的，它的主要竞争对手是用友；——所以主要是规模的问题。我们对软件其实是情有独钟，但对风险投资来说，如果对软件会很大很大兴趣的话，可能我觉得如果不在知识产权这块有些改变的话，就很难吸引——；包括上市银行的支持。规模会有问题。

　　王：我们从来没有将盈利作为投资的主要条件，我们投的很多项目都是不盈利的。比如腾讯。不是说盈不盈利，而是说一个可能的前景。所以你这个不是问题。你多小没关系，但我们要关心你能做多大。

　　提问4：各位风险投资的老总、各位在座的朋友，中午好。我姓孙，是广东一家餐饮连锁企业的董事长助理。首先想问各位VC老总对服务业感不感兴趣。因为我们今年准备做另一个子品牌，打造全国中小型企业连锁企业，主题是绿色，可能资金第一期投入不是很高，大概50-100万。下面我想了解天使基金这块的方向流程是怎样的？请熊总指教。

　　熊：天使基金其实里面有个误区。所谓天使是说你很小，需要投的钱也很少。但IDG来说已经不做天使投资了。但美国有一批退休的有钱人没事干，就拿一批钱出来玩。我们现在做的都是公司有一定的规模，有一定的收入，我们才会去投。现在国内做天使投资的比较少。

　　何：刚刚我们看到创业企业有一些问题，第一，你要看到在同类型企业，你要怎么超越，用什么方法超越。刚刚王树先生已经谈到了，针对软件、网络服务。实际上在这些行业里面，都有领先的公司、技术、品牌；那么后来的创业应该怎么瞄准，什么领域、什么品种重点，什么运作方式去超越，在你们的建议书里面一定要提到，因为这些就是你们自己的本行。这是一点。第二是你募集了资金以后，你会怎么发展，起码要有一个方案说明。

　　提问5：我是刚从加拿大毕业的MBA学生，我现在也在跟几个朋友涉足互联网行业，中间有遇到很多的困难和挫折。那么我想问问周总，在你创业短短不到两年的时间里，你是如何盈利的呢？

　　周：因为我们提供的服务本身就是收费服务，所以盈利对我们来说并不是太大的问题。我想你真正用你的心去给你的用户提供服务，让他们离不开你。关键是对终端用户的忠诚，说到底就是一份社会的责任。

　　提问6：谢谢给我最后一次机会。我是从美国回来在深圳创业的创始人，因为今天早上从深圳赶过来，所以没来得及跟大家交换资料。我们正在做定向搜索，有一个问题，当我们交报告时，请问是一家一家交还是一稿多投？因为我觉得自己的项目很好，想知道你们的规矩。

　　熊：作为风险投资家我们不希望你多投，这样就变成我们相互之间砍价了，对我们不利。但我们也不能避免这种情况，就像搞对象一样，你有多少人追我们也不知道。(但你可以将商业计划书用email发给各位专家，如果他们有兴趣，会跟你联系的)