成思危：成熟的股市应该是适度投机的市场

　　2003年3月22日，为期三天的“中国资本市场开放与发展论坛”在北京国际会议中心隆重开幕。人大副委员长成思危先生、前外经贸部副部长龙永图先生等出席了本次会议。新浪财经为广大网友独家直播本次会议。

　　以下为部分嘉宾的精彩观点：

　　股市的产生，任何股市都是投资和投机并存的，实际投机也是投资，我赞成分成两类，一类是看成企业的价值，是投值，一种是看企业股票价格的变化来投资的，这种叫投机，两种情况总是并存的，一个股市总是适度投资和投机的市场，投资和投机之间总是保持动态的平衡的。搞金融的知道，如果我们算股市的话，一个个股的价值是未来收益折现到今天，这是理论上的价值。但是如果大家都这样做，股市就没有交易量了，大家都算好了今天的价格是多少，就没有交易了，事实上，对于个股未来价格的估计，不同的人有不同的估计，正因为有不同的估计，有的人愿意买，有的人愿意卖，我估计将来价值低，我就卖，估计将来价值高，就愿意买，所以股市肯定是投机和投资并存，一个成熟的股市应该是适度投机的市场。

　　我把风险分作两类，一类是客观风险，客观世界不确定性产生的风险，一类是主观风险，是你对这个不确定性的估计不准确产生的风险。比如说你看着这个股涨的很快，对未来估计得很高，实际上没有这么高，就产生风险，牛市的时候经常发生这样的现象，明明知道已经涨的很高了，有的人产生了多傻心理，我傻，别人比我还傻，有风险，就必然被套住。所以说股市是有投机，有投机就有风险，有风险就有泡沫，所以我们主要是要能够掌握一个健康的、成熟的股市，怎么样做到适度的投机。因为在过度投机的市场里，投资者是漠视企业的经营业绩，为庄家非法操纵市场提供条件，而且还会成为证券市场产生严重动荡的隐患，进而对社会经济造成危害。

　　过去十年里，大家可以看是不是这样的事实，绩优股受到了冷落，反而差的股受到追捧，小盘股反而是市场回报率最高的，大盘绩优股是最低的，庄家的存在也是不争的事实，这个问题大家都可以看到。我们认为，绝不能让股市成为少数人疯狂投机、攫取暴利的场所，也不能让股市成为一些企业大肆圈钱、廉价融资的场所。