未来新的监管政策究竟是沿着昨天的轨迹前行，还是其他？
胡舒立/文
2002年12月的最后一个周五，中国金融高层宣布重大调整：周小川离开证监会主席一职，接替戴相龙任中国人民银行行长；高西庆被免去证监会副主席及党组副书记职务(工作将
另安排)；原农业银行行长尚福林接掌证监会。市场有传言，在此之后，人民银行的监管职能将由新成立的银监会(或银监局)负责，因而后续人事调整还会出现。
上述消息发布之时，正是各种财经媒体热热闹闹宣布年内各种“十大新闻”的时候。无疑，此项多少有些出人意料的变动，虽无法入选，却是2002年最重大的财经新闻之一。
证监会：继往开来可以肯定的是，中国证监会两位主要高层人士同时离任，必然对当前市场心理形成重大冲击。一个尖锐的问题成为议论焦点：该怎么评价2000年以来此任证监会的功过？未来新的监管政策究竟是沿着昨天的轨迹前行，还是其他？
据了解，此番接替高西庆担任证监会党组副书记的正是分管稽查的副主席、资深监管官员范福春；此次证监高层新老交接之时，“政策的连续性”是主题词。在此同时，多数市场资深有识之士的看法亦相当接近，认为已经卸任的中国证监会高层人士几年来在中国证券市场上激浊扬清，付出可贵努力，正初步搭建起市场化的监管框架。而接任者当继往开来，任务将艰巨而繁重。这种对昨天的基本首肯与对未来的期望，也正是我们的想法。
无论国内国外，证券市场往往是丑闻和舞弊丛生的地方。而仅凭司法一途，尚不足以有效扼制损害发生。这是因为证券市场具有极大的不确定性，法律往往滞后于市场发展，高度不完备(incomplete law)；而股票欺诈如普遍发生，则会直接影响投资者的信心，进而影响经济本身。所以，在证券市场，需要监管者充当主动执法者，以确保执法的有效性。证券监管高层人士既是政府官员又是专家，应当同时具备市场理念、专业精神和正直无私的品格。在司法体制相对完善的成熟市场经济国家尚且如此，对中国这样的转型经济国家而言，证券监管者的作用就更加举足轻重。
当前，中国证券市场上的各种力量，对新的监管高层有各种要求、建言、期盼。环顾世界，中国正面对着成熟市场经济国家，特别是公认最有效率有活力的美国证券市场，在一系列公司丑闻震荡后重订规则、重整旗鼓的历史时段。2003年定是中国证券市场发展的关键性一年，人们都在关注。
央行：走向独立2003年中，由周小川新任行长的中国人民银行会在两个方面格外瞩目：其一，央行分拆；其二，走向独立。二者之间当然又互相联系。
中国人民银行从上世纪80年代中期方开始正式行使中央银行职能，90年代以来已经有了独立执行货币政策的比较明确的追求。然而，直到今天，中国人民银行作为央行仍缺乏足够的独立性，而直接后果将影响货币和宏观经济的稳定。由是，进一步加强中央银行的独立性已成当务之急。
专家们对央行难以独立的原因做过许多分析，总之是除去地方政府和其他政府部门的间接干预(主要是通过争取再贷款等渠道)，还包括中央政府本身的决心和整体制度安排，例如有专家建议将央行改为对全国人大而非对国务院负责，等等。
此外，与央行独立性相关还有另一层要义，就是分拆央行的监管职能。如识者指出，央行同时兼具监管与货币政策职能，本身具有目标冲突，容易造成两者的同步震荡。而在中国金融监管形势严峻的情况下，对控制金融风险更为不利。由是，央行的两种职能应当进行分拆，在货币政策部门之外分离出银行监管部门，或半独立于央行之内(银监局)，或全独立于央行之外(银监会)。是项改革事关重大，一直在进行酝酿，从2001年始经过国内外学者、专家的多番论证。种种迹象表明，2003年很可能是动此大手术的一年。周小川正当大任。
2003年仍是以稳定发展为主基调的一年。在此基调中，我们可以隐隐地听到，金融业变革已经是由远及近鼓点声声。
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