保险海外上市三大旗舰股价经受市场风浪

　　国际金融报记者 陈辅

　　去年11月中国人民财产保险股份有限公司成功赴港上市，启动了中国内地大型保险企业海外上市历程。随后中国人寿于12月在香港和美国实现同步上市。今年6月，平安保险在香港顺利挂牌交易。

　　纵观行情走势，中国内地保险行业的三大海外上市旗舰正经受市场风浪。在主要政策面，影响这三大保险股的主要是保险资金入市、QDII等传闻，但今年7月底以来一系列明确的投资导向政策(保险资金投资可转债、保险外汇资金境外投资、保险资金直接入市技术准备就绪等)出炉，保险股也未明显受这些利好消息提振。

　　三大国企保险股的股价表现与海外机构看好中国保险业的积极姿态相背离。

　　今年6月，主要评级机构穆迪投资指出，无论在人寿、财产或意外保险领域，中国保险业都可望有强劲的增长。不过在穆迪唱好的同时，国企保险股并未理会。穆迪还称，竞争加剧，会对国内保险市场带来正面发展；人寿保险监管放宽以及负利差虽然令老公司受压，但资产管理及投资带来灵活性，则可提升盈利能力，有助缓解负利差的影响。

　　而在今年，市场明显注意到，汇丰、花旗、美国国际集团、荷兰ING、瑞银等外资力量以各自不同的方式加速介入中国保险市场或中资保险公司。

　　人保财险(2328.HK)：今年股价已跌30％

　　中国人民财产保险股份有限公司(人保财险，2328.HK)于今年1月创下盘中每股3.65港元的历史高位之后，在今年第二季度再没有爬上每股3.5港元关口。本周一收盘价每股2.525港元，距离今年年初股价大约有30％的落差。

　　人保财险是首支在海外上市的大型保险企业，是中国第一大财险公司。遥想2003年11月6日在香港市场上市交易的第一天，股价当日高开高走收于每股2.7港元，较发行价每股1.8港元超出50％，着实鼓舞人心。

　　8月20日公布半年报，利润骤减27％的负面消息给股价造成重大冲击。交易量随后骤然放大，较前两个月的交易量规模大大增加。

　　尽管公司高层随后重点解释说，利润下降主要因为投资证券市场亏损巨大，但市场并不领情，市场的责问是：既然早就看到中国股市疲软，那为什么不早点撤出呢？

　　中国人寿(2628.HK)违规付出代价

　　中国人寿保险股份有限公司(中国人寿，2628..HK)将于8月27日公布中期业绩。投资机构预计，该公司2004年上半年净利润可能较上年同期增加16%。这一消息也有可能将中国人寿股价进一步拉出谷底。

　　作为中国最大的寿险企业，中国人寿首次实现同时赴香港和美国两地上市。中国人寿在2003年12月上市之初风光无限，股价一度窜高至发行价的大约2倍。但在违规事件曝光之后一蹶不振。目前股价在每股4港元以上浮动，当初在香港发行价为每股3.59港元。

　　本周瑞士信贷第一波士顿预计称，中国人寿(2628)2004年上半年净利润或较上年同期增加16%，至人民币36.15亿元，原因是来自高利润率的保护性产品的保费增加，另外投资性存款获得的保单费用及投资收入也将提振公司业绩。瑞士信贷第一波士顿预计中国人寿2004财政年度利润将增加24%，至人民币72.54亿元，与市场预期一致。

　　另有消息称，中国人寿正在谈判引入一家国际战略投资方，以助其获得国际经验，公司希望通过谈判在两到三家潜在战略投资方中挑出一家全球性的保险公司。

　　平安保险(2318.HK)跌破发行价之后

　　中国平安保险(集团)股份有限公司(平安保险，2318.HK)在海外整体上市已经整整两个月了。作为中国第二大寿险公司和第三大财产保险，今年6月24日平安保险在香港上市首日股价表现波澜不惊，当日收盘每股10.35港元，稍高于发行定价10.33港元。

　　今年7月13日，平安保险股价首次跌破发行价，收于每股10.30港元。7月14日股价继而跌到每股10港元以下，在7月份的最后一个交易日终于重回每股10港元关口，其后的一段时间在每股10港元以上的发行价附近徘徊。

　　今年6月底的时候，平安保险有关人士向媒体透露说公司已经递交QDII申请，但市场并未受此消息提振。分析认为，虽然投资于海外市场具正面影响，但还不清楚平安是否以及何时能获得QDII牌照；中国监管当局还没有放发任何一张QDII牌照。

　　事实证明，两个月后QDII之传闻依然没有实质性举措，平安保险的抛售压力仍在。

　　8月初，有消息称，平安保险旗下的证券业务子公司可能与美国一家资产管理公司组建合资基金。据称平安证券与Alliance的谈判已经持续了数月。平安保险持有平安证券约64%的股份。这一中远期利好消息也没有刺激平安保险股价上扬。

　　《国际金融报》 (2004年08月25日 第七版)