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6月份消费物价指数较上年同期下降0.1% 香港经济即将告别通缩
□凯汇财经 李俊峰
近期，港股虽未能打破闷局，持续在12300点附近窄幅上落，但相对于不稳定的外围股市，其表现已算偏强。笔者看来，这主要归功于香港自身经济的持续改善。香港政府上周
五公布的数据显示，6月份的综合消费物价指数较上年同期下降0.1%，小于5月份0.9%的跌幅。这是自1998年11月以来的最小跌幅，且低于分析师普遍预期香港6月份综合消费物价指数将较上年同期下降约0.3%。
多种因素导致通缩改善
自1998年11月以来，亚洲金融风暴导致香港总体经济不景气，房地产价格大跌，收入下降及消费不足，再加上强势美元和国际商品价格下跌等因素，使香港的消费物价指数连续5年呈现负增长。
不过，从2003年下半年香港经济复苏以来，该指数的跌幅一直在不断收窄。笔者认为，其通货紧缩状况的改善主要与以下因素有关。其一、2003年6月份以来较低的物价水平。当时，由于受非典型肺炎影响，香港经济一直处于消费需求疲软状态，物价持续低位徘徊；其二、中电在2003年6月份提供电费回扣，实质上降低了电费价格，也使该月份成为较低的可比基准。其三、上月基本食品价格回升，尤其是受天气影响的蔬菜及鲜果价格急涨，再加上私人住宅租金跌幅进一步收窄，都有助于通货紧缩的缓和。
消费和投资转旺
香港金融管理局总裁任志刚近日宣称，香港通货紧缩时期已基本结束。若计算4至6月经季节性调整的消费物价指数，已回复至正增长水平。
受惠于内地经济的强劲增长，香港当地需求和楼价的持续回升将带来物价水平上涨。笔者预期今年下半年香港将出现轻微通货膨胀，意味着经历了5年零8个月的通缩期即将结束。而通货膨胀将有助于刺激消费及投资活动，当预期未来物价上升，将直接刺激消费者提前消费；对楼市上升的预期也将刺激投资者投资物业的欲望。这些可以从港股近期盘面资金积极追捧当地零售股及地产股看出。
经济仍面临一定困难
笔者认为，虽然目前通缩收窄，通货膨胀在望，但香港经济仍面临一定的困难：
一、经济结构调整缓慢。当地制造业持续下跌，特别是高科技产业进展不大，没有新的亮点行业的出现，经济结构转型任务依然艰巨。
二、政府财政赤字高企。到2002年，当地政府财政赤字已达到700亿港元，去年则降至不到500亿港元。当然，香港政府已采取多种措施改善财政赤字，并在不久前积极发行政府债券。
三、失业问题较为严峻。自1998年以来，香港的失业率接连突破4%、6%和7%，2003年接近8%，达7.9%。不过，随着中央政府的大力支持，CEPA深入发展和“自由行”区域的扩大，香港经济状况将逐步改善。今年以来，失业情况已经有所缓解，2004年5-7月香港的失业率降至6.9%，创下26个月以来的新低。但笔者认为，香港经济仍处于转型期，失业问题将是香港面临的一个重要的经济与社会问题。
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