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□凯汇财经 李亚
7月26日，华晨中国(1114)以1.98港元收市，下跌3.4%，创下52周以来新低，与2004年1月9日创下的高点4.85港元相比下挫近60%。
华晨出现如此走势，主要原因有四：一、汽车价格战全面展开，投资者忧虑行业利
润率下降；二、主要商业银行加大收紧汽车信贷的力度；三、该公司5月份销量下跌近两成；四、华晨高层抛售股份导致投资者信心受挫。根据香港联交所数据显示，华晨行政总裁在7月8日、9日共出售1445.8万股股票，平均出售价格为2.393港元和2.279港元，令华晨股价雪上加霜。笔者预计，在政策面的负面消息和公司利润下滑等因素尚未被消化之前，未来华晨的走势仍将弱于大盘。
不仅是华晨，香港股市中的汽车板块受到持续抛售，即使是公布6月份汽车销售较5月份上升近53%的骏威汽车(0203)也不例外。昨日，该股份报收于2.70港元，较1月9日的高位下跌近44%。今年以来，表现相对较好的长安汽车(资讯 行情 论坛)(2333)等的股价也有不同幅度的下滑。
面对此，各大国际投行纷纷调低汽车板块今明两年的盈利预测。各大行的普遍看法是：汽车需求将在明年呈现周期性放缓趋势，整个行业的增长速度将有所减缓。而在行业基本面方面，有几点值得投资者关注:
一、汽车价格战全面展开，全行业平均利润下降。从6月份开始，内地大型汽车龙头———上海大众和一汽大众分别实行降价销售，其它汽车公司也纷纷降价以期获得更好的销售量和更多的市场份额。价格战直接导致行业平均利润率下降。
二、商业银行加大收紧汽车信贷的力度。主要包括调高购车首付款，由车价的20%调高到40%至50%；贷款年限则由5年降至3年；部分银行还要求借款人必须连同汽车以外资产进行抵押。上述政策在未来一段时间内对汽车企业的销售将造成不小的影响，也是导致近期汽车股持续被抛售的主要原因之一。
短期来看，经过近半年的下挫，汽车股有望在8月初温和反弹，而那些获得一定的市场占有率的汽车厂商才能成为真正的赢家。
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