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日前，海尔集团及青岛海尔投资发展有限公司(海尔投资)向在香港的壳公司——海尔中建(1169，HK)再次宣布，海尔集团注入资产的计划最后截止期限又被推迟至今年12月31日。
据悉，这已经是海尔中建第三次推迟有关海尔借壳的行动计划，对此海尔集团方面保持了一贯的“神秘”。其董秘办公室和品牌中心的电话一直无人接听，而华南海尔的有关人士则告诉记者，“这样的事情集团是不会有任何说法的”。但有关专家指出，海尔一再推迟注资计划或有三大原因：一是面临港交所法律障碍；二是“郎咸平事件”后，海尔也处于风尖浪口，不便急于行事；三是海尔中建的“壳”本身质量出现变化。
三度推迟注资中建计划
根据今年4月公布的对海尔中建注资的具体方案，今年6月底海尔集团将完成向海尔中建注入洗衣机白电资产，海尔中建则行使对飞马青岛剩余的35.5％股份的认购权；但是今年6月，海尔宣布白电注入最后期限推迟到8月31日；紧接着又在7月份，海尔中建将对飞马青岛行使认股权的最后期限，推迟到2005年12月31日；这次再次推迟白电注入计划，最后期限是今年12月31日。
目前海尔中建的大股东仍然是麦绍棠控制的中建电讯(0138，HK)，而主营业务仍然是手机零部件的采购等，海尔集团属下的洗衣机业务并未按期注入，而青岛海尔其它白电业务的注入现在看来也遥遥无期。
注资延期或有三大原因
海尔一再推迟注资中建的计划，业内众说纷纭，但主流的观点认为海尔集团“借壳上市”的计划面临直接的法律障碍。据了解，去年末以来，海尔已经在香港物色配售承销商，为借壳以及之后的融资进行准备。然而今年4月香港联交所开始实行新规，对绕道上市的“借壳”行为出台更严厉的限制措施。而海尔向海尔中建注资之后，将发生实际控制权的转移，另外海尔拟注入海尔中建的总资产作价15亿元人民币，超过海尔中建有形资产净值的100％，海尔借壳将不可避免被视为新上市处理，即必须履行新上市程序，接受香港联交所审批。而港交所审批新上市需要9至10个月时间，到今年年底海尔的上市计划才有可能获得审批。
浙江利捷证券分析师余凯则告诉记者，除了法律障碍外，前段时间郎咸平教授撰文指出海尔“变相MBO”，使得海尔处于“国有资产流失”的怀疑声中。虽然海尔方面声称自己是集体所有制企业，但是在多年的发展后，目前海尔集团的股权结构和产权已经非常模糊，在这样的时候还“借壳上市”似乎有些不太明智。
此外，江苏天鼎证券分析师秦洪告诉记者，海尔集团的资本运作方面一直就相对保守，国内A股上市公司青岛海尔只是其部分资产，这使得集团的股权架构和具体经营情况不是很透明。在TCL集团整体上市后，海尔也想在香港“借壳上市”，逐步注入旗下业务，但是海尔中建这个“壳”并不健康，其股价在海尔宣布注资计划后仍然长期在低位运行。虽然今年由于海尔手机业务有了117％的快速增长，状况稍有改善，但如果按照原来的借壳计划，要在短期内融资是不可能的。但如果通过新上市审批后，同时将优质资产注入，融资可能更为容易，能够起到“一箭双雕”的效果。
本报记者 郎朗 实习生 刘昊
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