皮海洲/文

　　此次减持办法被管理层视为“利好”，但减持方案第六条规定的减持国有股原则上采取市场定价的方式无疑对市场构成一个中长期的资金压力。如何适应这一市场的变化呢？本人以为，与前期的炒作“国有股减持概念”正好相反，回避国有股减持概念股应是国有股减持背景下最主要的投资策略，具体说来，就是要做到“四买”、“四不买。”

　　一、“四买”

　　一买今年刚增发过新股的股票。这类股票在短期内没有增发新股的要求，因而也不存在国有股减持的压力；

　　二买三无概念股。这类股票的股本是全流通的，因而不存在国有股的减持问题。当然，对于那些只有法人股与流通股的股票以及国有股所占比重不大的上市公司股票，投资者也可以予以关注，这类股票短期内同样不存在国有股减持的要求。

　　三买低价国企大盘股。这类股票由于市场定价较低，国有股减持的市场定位难以高企，因而圈钱也不多，减持对社会保障资金的贡献不大，所以暂时也不会列入到国有股减持对象范围。

　　四买具资产重组题材的股票。这类股票大多处在亏额状态或亏损边缘，在相当长一段时期里都不具备国有股减持资格。而那些已获得宽限期的PT股，也可作为关注的对象。

　　二、“四不买”

　　一、不买那些有增发意向的上市公司股票。据统计，今年以来有近90家公司提出了增发预案，其中含有国有股的公司有70家左右，这70家拟增发新股的公司的股票，投资者应予以回避。

　　二、不买股本结构不规范的上市公司的股票。这类股票由于流通股在总股本中所占比例太小而不符合《公司法》的要求，因而在此次国有股减持中有望作为减持的试点。这类股票以上海本地股中早期上市的股票为多。

　　三，不买国有股占有较大比重的高价股。这类股票由于其绝对价位较高，因而在国有股减持时的市场定价也将较高，从而达到以减持最少的国有股获得最大量的社会保障资金的目的。因而此类股票极容易被管理层列入国有股减持的范围。

　　四、不买已被庄家充分炒作、涨幅已经巨大的股票。一方面，这类股票庄家获利已大，随时都有出货的可能(如近期跳水的大连国际)；另一方面，不排除管理层从中挑选几家公司作减持试点，从而起到“教育”投资者的作用。