红 宇/文

　　根据股市运行的内在规律，宏观面、公司基本面、股票技术面、个股消息面，均会左右股票的涨跌，有鉴于此，笔者拟从这四方面阐述控制风险的技巧，与大家共讨。

　　就宏观面而言，股市是一个国家政治、经济的“晴雨表”，这在西方发达国家股市上的表现尤为明显。规避宏观面所带来的风险，一般来说，就是要轻仓、空仓，甚至暂时远离。由于宏观面的改变有着诸多的先兆，对这一层面的研判也不是一日两日的事情，更不是一时片刻之事，因此，从时间上来说，是相当充裕的。一旦结论下定，便可果断出局。

　　在宏观面的研判上，除了国民经济的运行状况、运行格局等值得关注外，政策动向、供求变化、国际经济走向等也相当重要。

　　一直以来，管理层左右股市的力量，可以归纳为两个：政策调控与市场自发调节。随着市场的不断成熟，政策调控的力量在不断地减弱，而市场自发调节的机制逐渐成为主角。尽管如此，由于证券市场已经成为一个国家重要的经济组成部份，因此，完全靠“看不见的手”来调节市场，显然也是不可能的了，这就要求我们对管理层的相关政策作出正确的理解。而对政策的错误理解，无疑将会给投资决策带来极大风险。比如，去年末，上交所推行无席席位、降低佣金，力促B股市场走强，这显然是一个极其重要的信号。今年2月19日，证监会果然又出台了“B股市场对境内投资者开放”的后续的重大利好。如果B股投资者错误地估计了形势，显然就不可能抓住随后的历史性的B股大行情。

　　随着市场的不断成熟，管理层的调控手段也在改进，就目前来说，通过调节市场供求，进而达到调控市场走向的意图已经相当明显。这就要求我们也要适时调整思路，准确去把握管理层的调控方向，从而避免不必要的损失。一个现实的例子是，在本轮行情之初，管理层一方面要加大监管力度，另一方面，又不愿看到市场过度恐慌。这个时候，我们发现，新股发行实施核准制已是箭在弦上，与此同时，一级市场上囤积的大量资金面临着新的投资出路的选择。3月16日，国栋建设(600321)发布的新股申购中签公告显示，其冻结申购资金创纪录的达到5578亿元。这意味着，那时一级市场上囤积的资金大约接近7000亿元左右。由于一级市场发生了根本性改变，使得其中的一部份资金可能会流入二级市场，因此，二级市场的行情显然值得乐观些。

　　当然，对宏观面的研判需要结合其他信息。比如说，宏观面上显示经济低迷，但此时股市也是相当低迷时，就不能简单机械地做出离场决策，实际上，这恰恰可能是进场的信号。1999年初，诸多看空人士大谈中国经济颓废论，工程豆腐渣论……股指跌破千点整数大关似乎必是意料中事，然而，随后爆发的“5·19”行情无情地粉碎了这一形而上学的论点。