大盘目前走的是一轮中级反转行情，而这一行情是由利好政策催生的。B股市场的开放，对开放式基金推出、佣金改革的良好预期，一级市场核准制的实施和新股发行速度的放缓提供了宽裕的资金面背景；众多深陷其中的机构和去年底刚建仓的机构，迫于下半年众多不明朗因素而急于在上半年营造一轮行情以顺利变现的紧迫感等等，都是目前股市看好的理由。预计，这波行情可持续到5月份前后，在此之前投资者持股做多是最明智的选择。

　　投资者需要注意的是，主力发动本轮行情的目的是自救。这一点从炒作的无序性、板块热点不明显、各路主力各自为战的无序性等盘面特征可以看出。这种行情也增加了选股的难度，“赚了指数不赚钱”的效应如果进一步扩散可能会在一定程度上打击投资者入市信心。主力为了吸引和巩固市场人气而轮番拉动深发展、长虹等指标股护盘看来也是用心良苦。如此以来，正说明目前主力的目的还未达到，行情就不会马上结束；另一方面，由于行情本身就是主力自救的性质，那么行情就不会走的太远和太长，时间也就现在的二三个月，越推后市场的未知风险越大。看来，顺应潮流、庄共舞，提高赚钱的紧迫感，握好手中还未大涨的股票等待主力拉升，在目前行情中是较为可取的办法。

　　大盘(蓝筹)股板块

　　我们分析发现，三月份主要大盘(蓝筹)股的平均上扬幅度为9.42%，而元旦以后的平均上升幅度则只有2.90%。说明大盘股经过节后探低之后目前正处于整体升温过程。 以大盘国企股为代表的多头行情在下一阶段仍然充满机会：首先，众多大盘股事实上已成为蓝筹股，业绩优良。申能股份、青岛海尔等蓝筹股的低市盈率吸引了长线买家的入驻，上海汽车、东风汽车、上海建工等近期风头十足的蓝筹股，前十大股东均有大券商、新基金的影子，这也说明国内机构投资者去年下半年以来已逐步渗透到这一板块，汽车、钢铁股的升温则是增量资金介入的结果；其二，全球股市以公用事业为代表的传统产业受青睐，沪深股市也不例外，传统产业稳定的市场需求及业绩平稳增长，不会产生像网络一样的泡沫。汽车、交通、建筑等传统产业板块不仅成为逐利资金的避风港，而且走势强于大盘，下一阶段主力已完成建仓的大盘股仍会脱颖而出；其三，大盘国企股价格上的优势与低市盈率具有更大的上升空间，它们基本上处于中、低价区域，一旦进入上升通道便有可能变成超级大黑马。

　　据国家统计局近期公布的月度形势报告显示，我国工业经济今年开局良好，1月至2月工业企业经济效益综合指数为106，比上年同期提高8%；工业企业主要经济效益在去年大幅度改善的基础上继续稳定和提高；工业企业实现产品销售收入比上年同期增长14.5%；工业企业盈亏相抵后实现利润比上年同期增长45.8%，企业实现利润继续大幅度增长。另外，中国保监会日前宣布，已经批准平安、新华和中宏三家保险公司投资连结类保险账户在证券投资基金上的最高投资比例为100%。从西方国家的现在，我们能够看到中国的前景，市场人士认为，保险资金很快将直接进入资本市场。规模达50亿元的“华安创新”开放式基金经过长时期的筹备，目前已进入系统联网第三阶段测试，即将进入实战模拟阶段，这意味着我国第一家开放式基金即将诞生，也意味着我国超常规发展机构投资者队伍的战略部署又迈出重要一步。

　　从宏观经济形势和机构投资者发展动向不难看出，国企大盘股板块的崛起正当时，投资者应重点注意那些开放式基金偏好的流通性强、成长性好、业绩稳定的蓝筹股股票，如：东方电子、青岛海尔、石油大明、上海机场、首钢股份等。

　　新股板块

　　新股历来是新增资金进场的捷径，不论大盘走势如何，新股板块很少寂寞。今年头三个月上市的新股一共只有35只，由于三月份只发行6只新股(含3只增发新股)，进入四月份将出现新股上市的断层，这样从某种意义上讲新股就成了一种稀有资源。特别是深市更是很久没有发行新股，前一段时间上市的新股的市场价值就更为明显。在市场本身存在强烈追新偏好的背景下，不断有新面孔登场的新股板块，自然是最具有市场吸引力的。另外，新股的市场价格是需要一段时间才能真正发现的，上市时由于没有经过先期炒作，有较大的价值发现空间，这和上市时间较长的老股有明显的不同，老股市场炒作充分，要继续进行价值发现难度就比较大，而且通常在上档有较大的套牢盘，这构成了上涨的阻力。相对而言新股由于运作时间短，虽然在效益上也未必特别突出，但是总体质量较好，新股板块的市场风险相对要较其它板块小。

　　最近一段时间上市的新股，普遍流通盘不大，在规模上和人们想象中的创业板股票也没有多大的区别。另外由于发行市盈率大大提高，新股发行后的净资产值相当高，公积金丰厚，今后公积金转增股本的空间很大，因此新股的含金量普遍比较高，这对于投资者而言是有吸引力的。还有，近期上市的新股基本上都采取了网上认购的办法，股票很分散，市场持有成本接近，没有低成本的内部职工股日后集中上市，这有利于减少投资者的后顾之忧。

　　大量实证分析表明，新股板块一直是市场中盈利最大的板块之一，这就不难解释为什么新股会长盛不衰了。近期投资者应密切留意桂东电力、华微电子、金山股份、康美药业、天鸿宝业以及今后将上市的新股。

　　电子通讯板块

　　“十五”期间，我国信息产业年增长速度将超过20%，产业增加值占国内生产总值的比重将超过7%，电话网的规模容量跃居世界第一位，电子信息产品制造业经济规模位居世界前列。我国信息产业将成为带动国民经济增长、结构升级的支柱产业和增强综合国力的战略性产业。到2005年全国通信业务收入将达到1万亿元，电子信息产品制造业销售收入达到1.5 万亿元，软件业销售额达到2500亿元，出口创汇额达到1000亿美元，比2000年翻一番。信息产业类上市公司作为行业龙头，将继续保持较高的发展速度。

　　从去年电子通讯类公司的年报看，该板块仍然是业绩、成长性表现最好的板块，也是投资基金重点持仓的板块。前期这类个股调整较为充分，大部分仍处于相对低位，三月份这类股票不同程度地出现底部放量迹象，表明板块正在升温。投资者可重点关注中兴通讯、大唐电讯、长江通讯、上海贝岭、中信国安等股票。

　　西部概念板块

　　西部大开发“十五”期间将全面铺开，西电东送、西气东输、长江水利梯级开发、青藏铁路、南水北调等一批举世瞩目的工程将开工建设，西部地区能源、水利、交通、建材、资源开发、航天、公用事业等相关产业将成为投资热点，沿海及国外先进技术的引进将加速西部地区企业的结构优化和升级，西部地区企业的产业重组将趋于活跃。与此同时，国家将在财政、税收、信贷等方面制定优惠政策向西部地区企业倾斜。因此，相关上市公司的业绩有望大幅提高。投资者可重点关注西藏天路、青海明胶、云天化、新钢钒、天歌科技等个股。

　　增发新股板块

　　到目前为止，已有数十家国企先后增发A股，增发总规模约30亿股。其中包括青岛海尔、广电股份、电广传媒等一大批知名企业。市场人士指出，由于增发A股的市场反应理想，将陆续会有国企公司增发A股。在这些国企中，青岛啤酒集资主要用于收购嘉士伯酒厂(上海)、北京五星啤酒厂及三环酒厂的部分股权；北京北辰则用于发展及兴建绿色家园第二期工程；作为中国目前最大的中成药制造商，广州药业此次增发A股募集资金将用于重点产品的技术改造方面。

　　随着增发新股的公司不断增加，增发板块已经形成。

　　看好这一板块的理由是：(1)增发公司普遍经营状况良好，主业突出，有成熟的待开发项目需要募集资金。(2)增发A股基本上采取了市场化发行方式，发行市盈率接近二级市场行业市盈率平均水平，募集资金丰厚，大大改善了上市公司的财务状况和市场扩张能力。(3)不少增发股票向机构配售的比例相当高，如：青岛啤酒、广电股份，从股本结构实证分析的结果看，机构持股比重大的股票往往有出色表现。(4)不少股票的增发价格(还有部分股票的配股价格)高于目前的市场价格，使得机构投资者被套牢其中，机构很可能利用近期的有利市场环境，抓紧时机拉高解套。这一板块可重点留意清华同方、风华高科、青岛啤酒、广电股份、振华科技。湖南证券研究所 傅声霆