国有股减持无疑是2000年下半年证券市场讨论最激烈的事件之一了，并一度引发市场产生250点的调整幅度(2000年9月的调整)。事实上1999年中国嘉陵、黔轮胎减持国有股份的试点带给股市的恐惧，大概至今尚令人心有余悸。

　　确实，国有股东倘若把国有股减持当成“最后的晚餐”大肆饕餮，怎么不叫人感到恶心？不过，相对于国有控股母公司那样不负责任的乱投资、不负责任地乱经营、不讲道理的乱占资和乱侵权所带来的深重灾难来说，长痛不如短痛，不经过减持的阵痛就不可能有上市公司股权结构的深刻变革。有关方面据说正在研究由新的投资机构作为国有股份的实体持有者、减持的方式将是逐步的、渐进的、多形式和多渠道的，价格也有可能考虑到投资者利益，更接近市场化原则。尽管事情实际上不可能那么理想化，但是可能肯定的是，国有股减持决不是洪水猛兽。同时由于国有股减持牵涉面太大，需要证监会、国务院、人大常委多方面协商确定。其在7月之前有明确说法的可能性很小，但9月份以后，关于国有股减持可能会有相应的方案出台，尽管笔者认为事实上从相对较长的时间跨度来讲，市场对此会有充分的承受力。因为它肯定是分步骤解决的，分摊后影响将大为减小，但其对市场的心理压力仍会是非常巨大的。

　　总体看，目前国有股减持的方案市场上有众多的流传版本，但主要倾向于3种减持方式：1、上市公司回购式(如申能、云天化)；2、二级市场配售式(如去年中国嘉陵、黔轮)；3、香港盈富基金式，即成立几家资产管理公司，通过向社会集资，然后提供国有股减持所需的资金，再将国有股份分期分批地向市场释放。如果采用第一、第三种方式，对市场的冲击比较小；如果采以第二种方式，则冲击比较大。更多可能是几种方案按计划、按步骤同步实施，这样将把对市场的冲击减到最小。不过考虑到国有股如按目前流通股股价计算的话，市值至少是现在的3倍，即使按每股净资产计算的话，也不比现在的流通市值小，因此一旦方案正式落实并公布，其对市场中短线运行趋势的打击将是巨大的，特别是如果公布时期深沪两市大盘处在相对高位的话，那么很可能引发市场进入中期级别以上的调整，这一点投资者应作好心理准备。(港澳资讯 陈晓栋)

　　《国际金融报》 (2001年02月01日第四版)

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