随着中国入世日期的日益临近，越来越多的境外投资者开始关心中国证券市场。而相比之下，由于B股市场自身是一个针对境外开放的市场，因此B股市场自然首先成为境外投资者了解中国市场的一个窗口及投资方向。

　　B股市场的现状

　　目前沪深两市共有B股上市公司100多家，其中大部分上市公司同时有A股上市，那些仅有B股上市的公司亦在近期将通过增发A股已达到A、B股上市并存的局面。

　　B股市场总体上由于存在先天不足，如当初上市企业多数为国有老企业、流通性太差以及境外投资者无法全面了解上市公司运作情况等因素，使B股市场除了在成立之初有过短暂辉煌之外，随后几年便呈现一种持续回落的熊市格局。以沪市B股为例，在1992年5月到达140.85点高点后(基期指数为100点)，最低曾经下挥至1999年3月份的21.24点。而99年初的大幅下挫缘于东南亚金融风波之后各大境外证券基金纷纷减持亚洲股票所造成的，当时许多上市公司的股价在0.05美元之下(面值为1元人民币)，也就是股价在面值50%以下。而正是这一轮下跌境外资金大规模绝望离场后，使许多境内资金通过各种渠道进B股市场“捡便宜货”，也使B股市场的投资者结构发生了根本变化。除了那些境外真正的长线“投资者”外，B股市场成了境内投资者为主导的市场。而由于这些境内投资者自身也参与A股市场，因此A、B股走势开始由原先的毫不相干变成共涨共跌的联动。并且由于B股流通性相对欠佳，因此中长线资金占了主流。而中长线资金的运作方向同时也反映了其对A股的看法，因此B股市场往往在波段行情中领先于A股走势。B股也终于因为境内投资者的介入使股指大幅上扬。以沪市B股为例，从1999年3月的21点上扬至了2000年底的90点，大量个股的涨幅达10倍以上。

　　而从2000年以来的政策面来看，中国证监会等管理层由原先的等待B股活跃转变为促进B股活跃。尤其在中国证监会新任主席周小川到任后，推出了一系列市场化的举措。从降手续费、引进B股无形席位到允许B股上市公司增发A股，使B股的交易机制出现了很大改变，也使许多B股上市公司由于增发A股而使公司基本面出现了一定的改观(因为A股增发价格普遍较高，而募集资金投向亦较有前景)。

　　B股市场的出路

　　由于当初政府设立B股市场是在人民币不能自由兑换的情况下解决企业融资的一种方式。那么随着中国将来的入世，境外资金必然可以同时参与A股或B股市场，而这样的话B股市场自身已经没有了存有的必要。2000年前中国证监会等有关管理层一直未对B股出路有过表态，但2000年后，相关人士纷纷对此有明确表态。先是中国证监会首席顾问梁定邦在多次提到2-3年后境外投资者既可买A股，也可买B股，因此B股会与A股自然合并；而中国证券会主席周小川则在2000年底表态“在A、B股合并之前，中国证监会也应有所作为”，也就是明确了B股的未来出路及在合并之前中国证监会也将有一定的措施出台。而从2000年下半年至今的情形看，最大的一条措施便是大量B股增发A股，为将来B股与A股合并创造条件。同时，B股不再有新的公司上市，以减少更多的遗留问题。从这种政策动向看，B股与A股合并已经是必然趋势。

　　B股市场的投资机会

　　以沪市为例，在B股指数21点时，许多B股的价格仅相当于A股价格的5%不到，而在目前中国远未真正实行“退市”制度的前提下，这样的价差当然具备极大的投机价值。而经过一年多的上涨之后，目前B股与A股的平均价差在4至5倍左右，也有个股股票A、B股价差在6倍甚至6倍以上。在A、B股未来合并趋势已定的情况下，B股市场的上升空间依旧具大。即使未来A股股价下挫一半，B股仍将有一倍以上升幅。由于目前国内外汇管制较严，而境外资金又不了解国内政策，促使B股走势更多的体现出一种逐波盘升的行情。但随着台湾等周边股市的相对低迷，越来越多的资金已经准备或正在介入中国B股市场。

　　从趋势上看，2001年B股指数有望挑战历史高点140点，并最终在不久的将来上攻200点。

　　B股市场的个股机会

　　目前沪深两市B股仅100多家，除一部分个股有独立行情之外，大部分个股有齐涨共跌的特征。但从市场炒作脉搏外，仍有一定的脉络可寻，首先是低价；其次是小盘。而资产重组题材仍然具有很大的诱惑力，而这些都是A股市场的炒作模式在B股市场的应用。

　　下面简单介绍几家有较大潜力的个股：

　　ST钢管B(900926)：总股本26224.4万，其中流通B股8800万。公司原先主营钢铁制品，由于受行业不景气影响，连续三年出现亏损，但去年公司第一大股东已变更为宝钢集团，而公司已公告将与宝钢信息产业公司进行重大资产重组，使公司将彻底转型为信息产业公司。而公司除了股票代码之外，几乎各项资产、人员都将彻底变更为宝钢信息，实际上属于宝钢信息借壳上市，而在目前B股市场中，没有相似公司上市，因此既便B股不涨，ST钢管B均有望在未来定位于0.60美元以上。

　　金泰B股(900935)：总股本18530万，其中流通股8000万，公司2000年中期微利，但公司有一项股权转让相当重要，那就是第一大股东将其股权转让给上海市国有资产经营公司，而国有资产经营公司是一家专门进行资本运作及资产重组的企业，有望将上海市政府较多的优质资产通过重组让其上市。因此，金泰B股有望在未来挤身绩优股行列。

　　相类似的重组股如汇丽B股、胶带B股等都有较大潜力。而在绩优类B股中，东信B、真空B、海欣B等上市公司目前市盈率均在10倍左右，具有相当稳健的增长势头，亦可考虑长期持有。而在公用事业类上市公司中，东电B、龙电B股的市盈率在10倍以下，虽然其流通盘较大而股性不活，但价值明显被低估。

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