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凯基证券/邝民彬
恒生指数期货(期指)与恒生指数(现货)的差距，一般情况都反映市场对后市的看法。若期指高于现货，所谓“高水”，显示后市看好；相反若期指低于现货，所谓“低水”，显示后市看淡。不过，投资者须留心踏入3月份多间蓝筹公司尤其是重磅的如汇丰(0005)、恒生(0011)均会公布业绩及宣布派息。由于除权影响(股价相应在除息日调低)，期指在除权日
之前的一段期间，出现约80点的低水情况亦属正常。故此3月恒指低水并不反映后市看淡，只不过反映除权的技术因素，投资者在参考期指与现货差价时也要考虑这因素。
从几方面看，近日港股有转弱迹象。首先，以前已作出分析港股基本上是靠资金推动。近期美电兑港元汇价已回升至7.78之上，显示流入资金速度减慢。市场预料美元离底不远，资金流入亚太区炒股市及当地货币汇价升值的诱因已减弱。
此外，进入3月份，投资者态度也转趋谨慎。3月初香港将公布最新的财政预算案。在严重的财政赤字情况下，预计预算案可能带有收缩经济增长动力的成份(减少公共开支/增加税收)。去年3月香港饱受SRAS疫症打击。今年SRAS会否重来，仍是未知之数。
虽然3月份业绩公布预期理想，但由于股价已偏高，往往业绩公布后无以为继，相信业绩也难以再将市况大幅推高。从技术走势而言，大市在14000点看似已见顶，并出现圆顶派发的迹象，预期恒指反复下试低位的机会较大。投资者在3月份适宜采取较保守的投资策略，静待重点出击的时机。
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