|
近期，沪深两市在科技股、超跌股和大盘蓝筹股的轮番带动下，走出了一波久违的全面上涨行情。上证指数也在短短的一个月内，先后放量拉出了五根涨幅超过1.5%的大阳线，至此多数市场投资者认为下半年以来市场长达五个月的调整过程已经结束，沪深股市有望在年末走出跨年度行情。但是从昨天放量滞涨的盘面特征来看，笔者认为沪深两市前阶段“急行军式”的上涨方式已经告一段落，当指数越来越逼近1450-1500点的历史成本压力区时，投资者更需要一份冷静的思考与适度的谨慎，以“高抛低吸”代替“追涨杀跌”，这可能是在下
阶段震荡盘整行情中获利的主要途径。
首先，从技术指标上看，笔者认为近期沪深两市的连续上涨并没有扭转2001年下半年以来的下跌趋势。从年初以来上证指数的运行区间来看，市场在1450点-1500点区域面临着历史套牢盘的巨大压制。而从明年市场运行的核心区间来看，1400点可能是明年市场运行的中枢位置，在1400点以上，市场中的多数股票在技术上已经步入了风险区域。在当前1400-1450点区域，股指很可能由此进入中期胶着状态，短期内甚至不排除有再度下探1350点区域的可能性。对于当前下跌概率超过上涨概率的胶着型市场，投资者的最佳操作策略就是充分利用现阶段市场的强势特征，不断地进行高抛低吸，波段操作。当市场跌至1350点区域时，主动增加仓位；当市场上涨至1450点区域时，果断降低仓位；而在1350-1450点区域时，以50%左右的仓位进行滚动操作。
其次，从股票选择上来看，鉴于指数即将进入胶着震荡区，只有那些能够独立于指数运行，能够走出独立行情的股票才值得投资者重点关注。从历史经验来看，在指数强势震荡区，能够走出独立行情的股票通常是那些β值比较大的股票。考虑到目前年末资金成本对委托理财资金的巨大压力，以及券商机构年末会计结算的需要，投资者可以适当关注各类机构重仓股的年末走势。在股票的具体选择因素中，当前股价距离历史股价高换手区的远近也是值得重点考虑的因素之一。从目前两极分化的市场情况来看，远离历史成本区的股票有两类：一是不断创出新高的复苏行业龙头股；二是不断创出新低的超跌股。也就是说，在胶着市场中，上述两类股票最容易走出独立上涨行情，也最容易诞生出阶段性的黑马群。
最后，从风险控制角度来看，胶着市场通常也是最能够考验投资者持股信心的时候。对于手中持有的股票，投资者必须有一个清晰明确的判断：即当未来市场脱离胶着状态再度上涨时，手中持有的股票持续上涨空间究竟有多大？笔者认为，尽管胶着市场中的板块轮动和高抛低吸能够给投资者带来更多的投资机会，但从风险控制角度来说，在胶着市场末期，投资者仍需要将持股结构进一步向有基本面支撑的优势股票集中，避免在过渡的频繁操作中丢掉那些能分享未来上涨行情的战略性筹码。
| 
