长信基金管理公司研究总监 刘传葵 博士
一个机构化投资时代已经来临，更确切地讲，我认为是一个“基金化”为代表的机构投资时代的来临。
基金在这五年的发展中取得了初步的理财绩效。在对基金理财业绩的认识上，我个人
认为存在一种“投资幻觉”，就是尤其一般投资者会拿单个上涨幅度大的股票和基金整体的业绩比较，而忽略大盘或个股的下跌，这显然是失之偏颇的，作为对全行业的评价，我们选取沪深A股市场和债券市场的整体走势作为评价基金净值增长的基准，我们约定：基准＝上证A指与深证A指收益率的简单平均×８0%＋中信国债指数收益率×２0%。，根据我们详尽统计，基金自1999年以来连续几年的年度净值增长率都战胜了比较基准；从分红角度看，基金业整体自1999年以来连续几年都有分红，根据我们做的统计表明，基金几年的总体年度分红收益率依旧超过了一年期居民储蓄存款利率。而在今年上半年股市大盘蓝筹股的行情中基金的能力再一次得到充分证明。
“基金化”投资为什么有影响力呢？一是投资理念。尽管在基金内部，也许会有许多的投资理念，但崇尚价值，倡导理性等是其投资选择的共性，这将极大地扭转市场博弈格局，形成主流投资理念。二是长期化资金。基金作为一个投资主体，它将长期存在于证券市场，而由于基金的示范作用，也将使原来在游动与固守市场之间徘徊的资金逐步稳定在市场，整个证券市场也将为之相对稳定。三是规范性。基金由于信息的透明性，其赚钱效应是以规范化运行为前提的，这就为市场树立了规范投资去赢利的模式，使得整个股市相对也更加规范。四是组合性。由于资金量的庞大，以及投资比例限制及风险控制的要求，基金必然是组合性投资，这样就意味着原则上是放弃对投资标的价格的控制，那么就将更注重投资标的的内在价值，推动或认可的将是一个行业或几个板块，而不仅仅是某个投资标的，这显然给市场也增添了更多的活力。
我个人认为，基金化投资可能会越来越在证券市场占据主导地位，原因如下：
一是基金是受到严格专业性、专门化监管的行业与投资方式。这就为其吸收越来越多的社会资金提供了法律法规、政策的保障。二是基金本身经过一百多年的发展，其自身形成了强有力的内部制度框架，托管人、经理人、投资者之间形成了有效的制约，而且基金制度有着强大的内在的创新与改革能力，能够不断推出适应市场需要的新的产品。三是基金符合社会经济专业化分工的发展路径，提供了专业的理财服务。
总之，基金虽然在我国证券市场出现时间并不太长，但已经显示其强大的生命力，其在社会资金的管理方面必将显示越来越强的能力(社保基金的代理运作就是明证)，并将对市场产生越来越大的影响。
