抓住中长线涨跌的底牌顾灿奇/上海证券报
我是1994年入市的股民,然而在随后的几年股市投资中,居然一直不知道上市公司还有年度报告一说,更别提分析年报、指导投资了。做股票操作决定时,多是听信股评,或是追涨杀跌,只弄得衣带渐宽,口袋渐空。
痛定思痛,我开始认真阅读很多相关书籍并进行深入思考,并将有关投资方法在实际操作中验证提高。经过近两年的努力,我确立了价值投资的思路：即通过对上市公司进行基本面分析,找出价值低估的股票适时买入,中长线持有,一直到股价回升至平估或高估时择机卖出。用这种方法,2002年我获得了近20%的收益,2003年已获得近30%的收益。这种投资思路的运用使我找到了股价升降的内在动力,我也因此获得了超越指数收益的能力。
这种投资思路的最主要工作就是通读年报。从2001年起至今的三年时间里,我精读了90%以上公司的年报(季报),做到了1000多只股票的基本面情况了然于胸。通过大量股票基本面变化与股价走势的对比,我发现了年报是股票中长线走势的底牌,而且随着价值投资理念的深入人心,2002年以来这种现象还在继续强化。依据2003年报与股价的总体分析,个股的涨跌与年报的相关性越来越明显,年报中反映的个股业绩、成长性是股价中长线上升和下跌的主要因素。在年报公布前进行分析预估,在年报公布后进行挖掘、消化,是股价结构调整的的基本依据,也是投资者趋利避害的关键点。
以近一年时间内涨幅达200%的长安汽车为例,很多投资者认为是某超级主力的炒作所致,其实,更为主要的因素可以从年报中看出。该股在2002年半年报业绩0.11元时,股价一直在6-8元,但2002年三季报公布时业绩猛增至0.33元,此时股价开始从7元上升,一直到10-12元一线,当0.68元的年报公布前后,股价快速上升至18元。我认为,在一个越来越有效率的市场,面对这样的年报,A主力不出手,也会有B主力出手,虽然涨升的时间、幅度可能会因此略有差别。据此,及时从季报等资料中预见年报的大幅增长并提前介入是个关键。
当然,具体在运用年报,分析个股的时候,要把握两个重要的注意事项：一、不能光看每股净利润的增长和数额,更要看主营收入、主营利润的成长性和数额；二是对公布业绩大幅上升或有较大可能大幅上升的股票,如果二级市场没有提前反应,会出现一个有效的投资机会；三是对很多企业来说,年报的业绩并不是简单的等于某季报利润的四倍,仔细分析季报会了解到很多的投资机会和风险。
在年报的分析中,有三个要点：一是在投资决策前,对季报、年报进行全文通读,特别要注意管理层对企业经营情况的分析和展望；二是纵向分析,将年报与去年同期进行对比,与当年的三季报、半年报、一季报进行对比；三是横向分析,将企业的经营状况与行业整体情况进行对比,与相近业务上市公司进行对比。
总之,年报反映的业绩和成长性,使得个股股价产生了比价调整的动力,这就是市场明星股们的底牌。投资者抓好这副底牌是在证券市场中获得良好收益的关键。
