怀青视点：理论价格与市场价格

　　广州证券 怀青

　　近一段时间，汽车股可谓风光无限，股价节节向上攀升。很多投资人继续看多，其理由是上海汽车的市盈率仅为31倍，长安汽车的股价虽然为18.45元，可市盈率也不过28倍，因此可以大胆买进或持仓。但笔者认为汽车类股票虽然在中长期可以看好，但阶段性的头部已经越发明显。单凭市盈率购买股票让投资人追高买套的事例已经不少。那么为何根据市盈率 去投资买进还会被套呢？那是因为市盈率价格是理论价格，而我们的市场是根据动态的市场价格去交易。以下就理论价格与市场价格的区别进行举例。

　　1、20倍的市盈率一定具有投资价值吗？1999年7月，邯郸钢铁的最高价为10.40元，当时的市盈率不超过20倍，时至今日，10.40元已经成为高高的井冈山，如果当时以投资的心态去买进该股，如今5.60元的股价让我们如何去面对。如今市盈率28倍的长安汽车我不会买进，94倍的西昌电力却可以大胆持仓。

　　2、低市净率一定具有投资价值吗？有人认为股票价格越接近其净资产，就越具有投资价值。但另一方面也说明了该股的成长性偏差，没有被市场主力挖掘，那么此类个股必然在低位长时间徘徊，无人关注。目前深沪两市中低市净率的个股有：神马实业1.1倍，明天科技1.51倍，粤美的A1.46倍，这些股票我不会买进，我可以大胆买进市净率4.97倍的浦发银行。

　　3、基金价格一定等于净值吗？投资人一旦看到基金跌破净资产值，就会认为一定会价值回归而去买进。那么如果净值继续下跌，造成其市场价格再度下跌，乞不使得投资人因投资而变成套牢一族。而一旦市场主力开始介入基金品种，造成其溢价交易，投资人如果此时卖掉，很有可能成为踏空一族。

　　4、A股价格一定等于B股价格吗？2001年3月，B股市场大幅上扬，投资人认为B股价格一定会接近A股价格，因此大量买进，其结果是两者的差距没有被拉进，投资人再次被遗忘在高地上。那么投资人为何不认为A股的价格不会向B股去靠拢呢？这不是由于投资人的投机心理在做怪吗？还有人将中国联通等H股的价格与我们目前的A股价格相比较。难道一家上市公司在不同市场上的股价一定相同吗？如果一样，那么哪个市场可以被定为标准呢？

　　上面介绍了几种理论价格，实际操作中，理论价格会有很多，诸如股票的发行价，增发价，配股价等等。而理论价格往往会被市场主力当作不确定因素去影响投资人的心态，从而误倒投资人进行操作。所以说理论价格只是我们操作中的相对根据之一，而不是绝对的根据。如果按照这些理论价格去指导操作，那就如同死读书本的呆板投资人，其结果是不断掉进市场主力挖好的温柔陷阱。