“保本”概念的变革意义荣篱

　　有人曾称南方基金管理公司设计的“保本”基金是最具创新意识的基金，事实上，南方避险增值基金也确实给基金业带来了一些全新的概念。

　　南方避险增值基金承诺，如基金发生亏损，由基金管理人首先履行补偿责任，向投资者补偿可赎回金额低于投资金额的差额部分。如基金管理人不履行补偿责任，则投资者可向基金担保人要求履行担保责任。

　　对于投资者而言，基金管理人与投资者一起承担投资风险这无疑是件好事，可以更好地激励管理人防范风险，促使管理人更加勤勉尽职。“保本”概念的出现也改变了人们对基金特性的理解———“不承诺收益，风险自担”的固有概念开始动摇。

　　在减小投资者风险的同时，保本的承诺却增加了管理人的风险。一个规模50亿的基金，2%亏损额就是1亿元，相当于一家基金公司的注册资本金。虽然“保本”基金引入了担保人，但担保人的介入只是使投资者的利益多了一层保护，管理人的风险不会因此而减小。因为根据南方避险增值基金的承诺，出现亏损时，首先负补偿责任的是管理人，然后才是担保人，这就要求基金管理人以自有资产来承担基金投资的风险。而在过去，基金公司被认为仅仅是代客理财，基金公司本身不承担投资风险，这也是一家注册资本只有几千万或一亿元的基金公司可以管理数百亿基金资产的原因。

　　随着基金品种的不断创新，市场也在不断加深和改变对基金的理解，系列基金、保本概念以及今后可能出现的新基金产品都会一再改写基金的概念，市场将拭目以待。