在证券市场上 事实大于意见

　　证券市场千头万绪，研究工作的基本点就是整理各方面事实，理清各方面事实沿革发展的线索，研究出各方面线索之间此起彼伏、此消彼长的相互作用关系，区分当前发挥主导作用的主要线索和潜在的未来可能发挥主导作用的线索。关于市场下一步趋势到底是涨还是跌的结论，应当从上述线索中自然地形成；如果不能得到自然的结论，也不应当勉强看涨或看跌。由此可见，研究的重点不在于市场涨还是跌的结论，而是系统、全面、条理分明地整理事实，事实大于研究者的个人意见。

　　某些人对研究工作没有正确的理解，他们通常不遗余力地宣传“我的预测总是正确的，所以你得听我的”。这不是研究，而是算命。这些人常常采用历史纪录一贯正确来证明自己未来也能继续正确，问题是过去正确也并不能保证未来正确，何况他们的“历史纪录”本身常常是无法核实的，大多只是宣传。

　　某些投资者对研究者的要求很简单，“你就告诉我是涨还是跌”，这也是对研究工作的误解。

　　市场涨跌是一个永无答案的谜题，如同围棋、象棋比赛的棋局一样永远没有正确或错误的标准答案。市场最根本的属性就是不确定性，在市场的不确定性面前人人平等，从本质上看，没有人有资格比他人更准确地判断市场的未来动向。

　　但是，市场参与者需要完成基本的功课，即全面了解和市场有关的各方面事实、跟踪各方面线索。在这一点上，显然并非人人平等，很多市场参与者没有时间、能力或研究条件充分调查、搜集、整理、跟踪市场信息。正是在这一点上，市场参与者需要专业人员的帮助，也正是在这个意义上市场研究作为必要的现代专业分工而获得一席之地。直言之，专业研究者不能解决市场走向的最终问题，但是可以为投资者的决策提供信息研究方面的准备——不应当以判断市场走向的正误作为检验研究工作好坏的标准，理不清头绪、甚至漏掉某个重要线索才是不可饶恕的。

　　投资者不应当致力于从研究者那里获得涨、跌、买、卖的简单答案，惟有投资者自己才有资格做出买或卖的抉择，惟有投资者才能实际做出买或卖的行为，研究者从来不可能和投资者手把手地实际操作。眼睛盯在结论上，可能忽视了事实本身，也让南郭先生有机可乘。