两种投资哲学

　　阮华

　　前一阵，股指连连拉阳的那一段日子里，某报的《多空论坛》曾一左一右并列发了两篇文章。左边的那篇是唱多的，鼓励大家追涨，说大牛来了，强者恒强，不追涨就赚不了钱，故一定要改变观念，敢于追涨；右边的那篇是看淡的，主张不要轻举妄动，千万别跟风。说历来被套赔钱，全是追涨惹的祸，可从来没听说过因为不追涨而亏钱的。又说积多年炒股 之经验，无论怎么升最后总得下来，何愁以后没有机会？

　　一个回合下来，似乎是后者赢了，因为股指很快被打回了原形，而且一度比那时更低。然而若作细究，却又未必：后者确实没亏，却也分文未赚。前者虽赔的人不少，但赚钱的大有人在也是事实，你说“追涨论”错了他不服气。两者谁胜谁负，看来尚难定论。

　　这就涉及到两种理念、两种投资哲学的问题了。“追涨论”者显然属于激进型，在考虑入市的问题时他把赚钱放在第一位。但你不能因此指责他无视风险，他的风险意识是建立在对市场多空态势的把握上的，亦即他认为在应该追涨的时候风险是不大的。而“不追涨论”者则将保本放在第一位，即无论任何时刻先考虑风险，如有风险宁肯不赚钱也要保本，性质上属于保守型或防守型一族。

　　如果纯就投资风格而言，上述的差异是无所谓高下之分的，关键在于能否因时就势，也就是所谓“到什么山上唱什么歌，看什么花知道摘什么果”。一般而言，牛市宜激进，熊市则宜保守一些。只要对空头市场是否真正完结仍不肯定，就仍需坚持防守反击的策略。

　　这里举一个小小的例子，是虽然过去了十年我犹铭记不忘的：一位朋友踩空了一波拔地而起的行情(就是1994年8月那一次)，之后一直按兵不动。我跟他说升势未尽呢，还不快追！？朋友悠悠然道：看错了这一波就不做啦。旁人又用激将法：那你就赚不到钱了！他不为所动：“我先考虑会不会赚钱！”他这一套竟成名言，长期被人讥诮引用。一直到1996年大牛市重来时，大家一算账：熊市中出出进进动作频繁的，大多损手烂脚，独有不贪不躁、稳坐钓鱼台的他，保住了老本完璧归“牛”。

　　例虽如此，却不是提倡大家都去仿效。风险毕竟是因人、因资金、因股票而异的，这里只是说明一个风险控制的道理而已。“零风险”不过是一种理想境界，实际做起来还得视乎各人对大市的判断和承受风险的能力。入市之前，不妨先问问自己，究竟适合哪一种风格。