高送转中寻机会(下)

　　泰阳证券/郭小芳

　　另外，股价的高低、上市公司再融资的需要、盈利能力的好坏也在一定程度上决定了上市公司有无高送转的动机和能力。笔者经过设定上市公司每股公积金和每股净资产之和大于5元，流通盘小于1个亿，每股收入大于0.20元，股价高于15元，上市后还没有进行过再融资等作为筛选条件，黑牡丹、信雅达、康美药业、金自天正、厦门钨业、新华医疗等个股入 围，显示出今后具有高送转的潜力(见表2)。对这些个股可密切关注其公司动向，如公司有好的投资项目，极有可能先送后配。　

　　识别高送转个股的投资风险主要可以从以下几个方面来判断：一是留神庄家凭借利好出货。当庄家将股价拉高以后，投资者常会因为有“恐高症”而不愿追高，而庄家又不愿降下辛苦拉高的股价兑现利润，因此常常会使用高送转的方式，降低上市公司的股价，打开个股的炒作空间，利用高送转股的利好出货。从2002年中期实施10送转10的海螺型材、隆源双登、天方药业的市场表现来看，在除权之前股价都有过相当活跃的表现，除权后则以低迷探底为主。因此，对除权前已有巨大涨幅的高送转个股，投资者在除权前应坚决出货。二是警惕上市公司借高送转股“圈钱”。因为上市公司在配股再融资时，一般有不超过总股本30%的限制，这就会促使上市公司在配股前先扩大股本。而在融资额不变的前提下，较低的配股或增发价更加容易吸引投资者认购，上市公司通过高比例送转股，可以扩大股本、降低股价，从而有利于上市公司更顺利地从市场中圈得更多的钱。如北生药业尽管推出了10送1转3派1元的分配预案,但2月28日年报公布当天仅略微高开,收盘便大跌2.53%,至本周五最大跌幅达9.7%。原因就在于北生药业在10送转4派1的同时还推出10配7的配股方案，公司股价自然遭到投资者的冷遇。本周推出高送转的焦作万方和国风塑业也有10配3的配股方案，其后走势需密切关注。三是识别上市公司利用高送转制造给予股东高回报的假象。上市公司的年度分配是给予股东的回报，从国外成熟市场中，现金分红是最主要的方式，送转股则被视作是股份拆细的方法，主要的目的是为了提高股票的流通性。现金分红要求上市公司有良好的盈利能力和充足的现金流，而高送转股对上市公司经营业绩的要求很低，即使公司亏损，只要具有高额的资本公积金和每股净资产，也可以实施。高送转股帮助那些在资金周转上捉襟见肘的公司制造了给予股东高回报的假象。如苏福马尽管推出拟10股转增4股派0.3元(含税)分配预案，但公司2002年报显示公司每股收益0.08元，每股经营活动产生净现金流0.05元，净利下降19%。股价自公司公布分配方案至周五最大跌幅达%。禾嘉股份3月5日推出10送2转增3分配预案，公司2002年报显示公司每股收益仅0.087元，净利只是微升2.9%，公司公布分配方案没有给股价带来任何令人兴奋的刺激。　

　　总之，随着年报公布高潮的来临，还将会有上市公司推出高送转的分配方案，投资者不妨“按图索骥”，在努力寻找“黑马”的同时，仔细辨别、坚决回避高送转题材掩盖下的种种“陷阱”。