关注券商“金字招牌”股(下)

　　尹钢 张彤

　　何处寻找潜力招牌股

　　经过对券商招牌股的统计，我们发现招牌股有这样几个显著特征：首先，股票的选择十分重要。根据附表可以得出，招牌股流通盘大小的选择和券商本身的实力密切相关。例如 银河、南方等选择的招牌股股本较大，而且招牌股较多，而华夏、东方等中小型券商的招牌股流通股本偏小，一般在1亿左右。据银河证券研究员的分析，其实像东风汽车这样3个亿的流通盘，很可能会成为今后银河等大型券商做招牌股的一个标准。这样的盘子大小，既适合大机构的吞吐量，必要时候对于其账面利润的提升也有很大帮助。而根据《证券公司股票质押贷款管理办法》：用于质押贷款的股票原则上应业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好等，这肯定是券商选择大盘股的一个原因。而再大的盘子，由于持筹的分散程度很高，因此很难收集筹码，不利于发挥集中投资的优势。

　　此外，券商的重仓招牌股和基金的重仓股有着明显的区别，多只基金重仓一只股票的情况并不少见。而在券商的重仓招牌股里面，目前来看，几乎所有的券商招牌股里面的流通股东都是以一家券商为主，即使有其他券商，那么他们的持股比例也都是非常少的。但目前恒信证券和德恒证券的情况稍有例外，其实恒信和德恒证券背后有着共同的大股东，因为有着“血缘”关系才造成了他们联手持股的局面。

　　招牌股何去何从

　　招牌不好做，好容易将金字招牌做成了，账面也出现了巨大的浮盈，但想把浮盈转变为实实在在同等的利润，在如今大盘不温不火的背景下，难度可想而知。想想基金，为什么大多数市值都在净值之下，长期处于贴水状态中，就是因为基金手中大笔的股票无法在当时市值的价位顺利地转换成现金。一位资深市场人士指着一个著名机构只上不下的股票说：“即便是有这么一天，它的业绩涨5倍、10倍，市盈率降到10倍以内，谁敢去接盘？”一语道破了重仓股出货的尴尬。

　　实际中，券商也曾尝试过减仓以兑现浮盈。银河证券就曾这么做过，在“6·24”行情中，在满盘皆红的股票，黑龙股份、东风汽车、宁沪高速等成为“6·24”当天少数几个没有较大涨幅的股票，且成交量巨大，减仓迹象十分明显。而此后，随着大市疲软，这些股票有些又涨回来了，给人以出货不成继续拉升的感觉。对于券商的减仓出货，一位资深业内人士认为，如果仅仅从报表中看到的持仓数字实际上很难反映实际持股量，由于前面提到的券商合作机构和存在着大量的没有在十大股东中出现的合作资金，单纯从券商的持股变动中判断其增减仓，显然不够准确。那么，如何来判断呢？这位业内人士认为，一来可以观察人均持股量，如果出现明显降低则要警惕。此外，如果一旦出现重大利好，无论是大市转好还是公司基本面出利好，则对股价比平时要百倍警惕。但正如前面的论述，招牌的存在确是必要的，因此，如果机构为了兑现浮盈而自毁招牌，投资者应该立刻想到的就是，另一个新的招牌股有望诞生，而这才是市场的机会所在。