巴菲特雄风再起

　　王令

　　“股神”旗下公司去年利润涨三倍巴菲特雄风再起

　　美国“股神”沃伦·巴菲特称，他的投资公司博克希哈撒韦在去年的跌市中宏图大展，全年利润增长了三倍。

　　保险业、垃圾债券贡献大

　　据悉，博克希哈撒韦公司2002年利润总额达到创纪录的42.9亿美元，合每股2795美元，而2001年的全年利润为7.95亿美元，前年的恐怖袭击使该公司的再保险业务遭受沉重打击。2002财年收入增长10%，达到创纪录的423亿美元。截至2002年末，该公司资产负债表上有现金及现金等价物103亿美元，这为巴菲特施展手脚进行新的投资准备了财源。

　　这个巴菲特进行投资的旗舰公司从1965年设立以来的38年中，只有四年业绩跑输同期标普指数，38年来年均帐面净值增长22.2%，从1965年的每股净值19美元飚升至2003年3月7日的41727美元。上周末，该公司股价收报每股64800美元。

　　去年，该公司的业绩受益于三大块：Geico汽车保险业务获得69亿美元的保险金，税前承保利润达4.16亿美元，几乎是2001年2.21亿美元的两倍；对一些垃圾债券和贷款进行的投资，获得了五倍的收益，去年末投资资金增加到了83亿美元；98年收购的通用再保险公司恢复了元气。

　　股神介绍投资技巧

　　巴菲特重申他的投资原则，即他投资的公司的经营状况从“佳到最佳”，它们的CEO从“最佳到更佳”。他将这两点视作“购入策略”，同时，收购价也要合理，每年税前回报在10%以上。卖入之后，他没有“沽出策略”，既不会高价抛售，更不会分拆套现，使不少有意出售股权、引入战略投资者的企业均将巴菲特作为优先考虑对象。

　　其二，巴菲特喜欢任用老人。他投资的公司中，有六名CEO超过75岁，他认为“教新手以老把式十分困难”。换言之，在瞬息万变的投资领域，传统智慧和经验这类老把式是教不出来的。

　　巴菲特还对投资者提出三点建议：一是不要投资仍有很多未处理的“股票认股权证”的公司，同时避开对退休计划花样太多的企业，因为这些都有可能是会计帐目做手脚的地方。二是如果会计帐目上出现较多模棱两可的“附注”，则可能是CEO有“不可告人的秘密”。这类企业要避而远之，因为“魔鬼往往在细节之中”。三是对盈利前景作太乐观预测的公司也不可信。

　　独立董事鲜有称职

　　“独立董事并不懂事”是巴菲特的又一与众不同的论点。曾当过20家上市公司董事、与约250名上市公司董事有交往的巴菲特认为，独立董事鲜有称职之辈，他们普遍不符合“有商业头脑，对公司所从事的行业有深刻认识和有维护股东权益之心”这些独立董事的准则。但美国政府从1940年规定上市公司须设独立董事后，其比例不断增加，目前已增至董事会成员一半的超高水平，在巴老看来，他们对公司的贡献“绝对可悲”！