华鼎财经/黄家坚

　　马克思说过，由产品向商品的转化，可称为“惊险的一跃”，如能顺利跃过，则资本家能够实现利润，而跃不过，则摔碎的不是商品，而是资本家。股市里实行连亏三年将退市的政策，使连续亏损两年半的上市公司亦面临这“惊险的一跃”，假如此类公司年底能够顺利扭亏，则退市警报解除，股价亦会有出色表现；假如年底继续亏损，无疑将直面退市风险 。例如，ST海洋、ST宏业、ST银山等股由于中报未能扭亏，在这“惊险的一跃”中被摔得粉身骨碎，而ST北特钢、ST幸福等股中报扭亏，恢复上市指日可待。因此，对此类个股不宜一概排斥，关键是如何把握其中的机会。

　　哪些个股能扭亏，哪些个股可能要退市？仔细分析公司的基本面，完全能够看出端倪。包括两个方面：1、公司的债务水平，公司债务总额越大，重组难度越高，重组失败的可能性就越大，仔那些退市的个股，如ST银山、ST海洋等，无不是因为债务问题卡了壳，导致重组失败，公司退市。2、公司的重组力度，没有强有力的重组举措，很难将上市公司从悬崖边拯救过来。去年的ST倍特钢，在连续亏损两年半之后，展开了强有力的重组举措，先是将股权转让给路桥建设集团，随后，进行了大规模的资产置换，置换出的债权及相应的债务达7亿左右，将公司的债务问题完全解决，去年年底虽然继续亏损，但今年中报扭亏便顺理成章。因此，在理智分析的基础上，参与此类个股，可发现收益远远大于风险。

　　根据上述两条准则，再来与相关个股对照，可发现一些个股可能隐藏着机会。例如ST中燕(600763)，该公司为是一个问题股，2000年每股亏损0.149元，去年每股亏损0.95元，今年中期继续亏损，已处在退市边缘，但我们亦发现该公司具有独特的优势：1、股本小，总股本1.6亿股，流通股4000多万股。2、第一大股东已变更为新疆屯河集团，该公司为新疆德隆的嫡系部队，很难想象屯河集团是为中燕的退市而来陪葬的。3、最重要的是，该公司的负债总额仅867万，今年中报没有任何的主营业务收入，其亏损的199万全部是管理费用，公司要扭亏可以说是举手之劳：只要注入少量盈利资产即可。近期该股从底部连放大量上攻，可能便是对重组预期的一种反映，当然，大家还需跟踪观察公司的基本面是否又改观迹象，从而作为操作的依据。

　　类似地，ST科龙、ST厦华、ST厦新等均连续亏损，但均已露出扭亏征兆，从往年的走势看，第四季度往往是重组股的天下，此类个股当会借机活跃一番。