美国Oakmark精选基金是价值基金的典型代表之一，该基金在艰难的2001年不仅以稳定收益傲视同侪，其管理人比尔.尼格瑞还因突出的业绩而荣膺晨星公司评选的年度最佳美国股票基金经理。

　　　　尼格瑞一直秉持价值投资理念，1996年他开始掌管Oakmark精选基金时，就基本确立基金的鲜明风格。此后5年里，基金平均每年获得26.75%的增长，而标准普尔500指数同比只有16.08%的增长。截至到今年1月21日，基金一年来的收益达到25.6%，位居同类基金榜首。

　　　　尼格瑞择股时精选至上，非常注重价值挖掘。他偏爱中大型股票，尽量避开小市值股票(10亿美金以下)。尼格瑞坚持的分析策略是，力求入选对象符合以下三项准则：公司管理层是否把股东利益放在第一位，公司股票年度收益增长是否超过10%，股票市价是否低于其内在价值的60%。尽管他并非刻意寻找那些有可能被并购的公司，但其选中的对象往往会是日后并购市场中的热门，股价因此迅速翻升。此外，一旦股票价格接近其内在价值的90%时，尼格瑞就会坚决抛出。

　　　　尼格瑞采取相对集中的投资方式，基金持股数量一般15到20只，每只股票持有3到5年。如此少的数量对于其他基金经理来讲是不可思议的，基金很容易会因为择股失误而遭受损失，尼格瑞此时便能显示出他精选股票的过人禀赋。

　　　　虽然尼格瑞择股时多采用价值型判断，但在具体投资过程中，并不拘泥于公式化的价值追逐模式。尼格瑞认为，很难去准确定义价值内涵，纯粹主义者会带来被动。传统的价值型基金经理往往远离那些成长型股票，因而经常会在成长型市场里遇到挫折。尼格瑞却把眼光投向市场中的每一角落，只要股票落入他所认定的价值圈内，他就会进行积极投资。例如，当有线通讯类股票在九十年代末期起飞的时候，很多机构把它们视为互联网泡沫的衍生概念而退避三尺，尼格瑞却大量持仓，其买入的MediaOne等股票就为他带来丰厚收益。

　　　　尼格瑞的投资决策主要依赖手下9名经验丰富的分析师，他们完全信奉价值投资，能够捕捉到常人不曾发觉到的好股票。分析师同上市公司保持密切的联系，通过不断的考察、筛选，最终从大量目标中识别出潜力股。一旦大家都认同某只股票的确价值低估，最后的事情就是专人去拜访目标公司的管理层，从而确认公司是否真正有长远的发展前景。概括的讲，选股过程一半来自定量分析，考察股票的内在价值以及合理的价位区间，另一半则来自定性分析，诸如象上市公司管理层在业内的地位、分析师的评价等。在大概1000多家值得投资的公司里面，Oakmark精选基金每年会重点研讨其中的500家，然后其中仅有1／3左右的公司进入基金最终考虑的名单。

　　　　Oakmark精选基金近期报告指出，基金目前仍然看淡科技类股表现。依据是价格／销售额比率，多数科技股被认定是价格高企。但在科技板块里，尼格瑞还是挑选了一些股票，这是基金坚持从下到上分析策略的结果，个别公司价值的挖掘比行业的选择重要。具体而言，尼格瑞有三条准则去判断一家科技公司的投资价值，一是公司短期盈利预期是否显著改善，二是公司长期的业绩增长能力是否稳定可靠，三是公司股价是否超跌，当然，这往往是首先关注的因素。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！