编者按：2001年上市公司年报的披露工作即将展开，虽然管理层对今年的年报作了许多严格的规定，但隐藏在年报中的问题是难以杜绝的，因此投资者怎样从复杂的年报数据中发现问题，对选股投资而言，可谓关系重大。本版在今明两日特别推荐飞草先生介绍的八种方法，希望能给投资者一些切实的帮助。

　　　　税项分析法

　　　　笔者曾指控两家上市公司虚构收入数亿元，突破口是其欠税十分异常，一家小型上市公司，竟然欠税几千万元，这欠税很可能是虚构的。税既然是虚构的，收入和利润自然也是虚的，其造假手法就是虚开发票。此外笔者根据“应交税金期末余额＝应交税金期初余额＋本期计提税额-本期缴纳税额”去计算某上市公司期末应交所得税余额，发现其与实际余额相差甚远，笔者由此怀疑该公司在造假；还有最近笔者在分析一家新股时，也发现其实际税负非常低，与其主营收入根本不能配比，由此笔者怀疑该新股的招股说明书上的收入和利润也是虚的。

　　　　应收款项和存货分析法

　　　　当然，现在有些上市公司利用开发票虚增收入和利润，这样在税负上不会出现巨额欠税，但上市公司很少同时等额增加收入和成本，它必须虚增存货以消化一些购货发票，这样它的存货就出现异常增加。这些虚构收入的上市公司往往表现为应收款项(包括应收账款、应收票据、预付账款、其它应收款)急剧增加(注意：不能仅仅看应收账款，实际上往来账要结合一起看，如应收账款与预收账款、应付账款与预付账款、其它应收款和其它应付款)，应收账款周转率

　　　　急剧下降；存货急剧增加，存货周转率急剧下降。此外，要注意的是，上市公司也担心应收账款周转率、存货周转率急剧下降会引起投资者和专业分析师的怀疑，就把应收账款往其它应收款、预付账款转移，手法是上市公司先把资金打出去，再叫客户把资金打回来，打出去时挂在其它应收款或预付账款上，打回来作货款，确认收入，所以要注意其它应收款、预付账款往往名不符实；为了提高存货周转率，上市公司故意推迟办理入库手续，存货挂在预付账款上，然后少结转成本，这样，上市公司虚增的一块利润就挂在预付账款上。所以，对往来账款较大的上市公司，不管这往来账挂在哪一个科目，都要小心可能上虚构或不良资产的当。一些上市公司为了避免计提巨额的坏账准备，在账龄上做文章。有家上市公司收到一笔5年以上账龄的巨额应收款，据此调减巨额的减值准备，但笔者认为这笔钱就是上市公司的，以此来操纵账龄，以粉饰业绩。

　　　　毛利分析法

　　　　识别上市公司造假还有一个简单方法是测试其毛利率，如果这家上市公司某块主营业务收益大大超过同行业水平或者波动较大，就有可能在造假。上市公司虚构收入之后往往还有一些迹象，如毛利高得惊人，高利的背后往往是又一个银广夏，利用这种方法应对行业有个基本了解，包括同行的上市公司盈利能力。

　　　　现金流量分析法

　　　　如果企业的现金净流量长期低于净利润，将意味着与已经确认为利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产；若反差数额极为强烈或反差持续时间过长，必然说明有关利润项目可能存在挂账利润或虚拟利润迹象。如每股经营性现金净流量，如果其每股收益很高，而每股经营现金流量是负的，这样的上市公司往往在造假。

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