面对年关，中国股民收到的新年礼物却是持续降温的股市。不过冷市之中也有“风景”，那便是报章中大版大版充斥着的关于明年走势的预测。看好看坏姑且不论，这总是社会心态的一种反映：既然一年盘点亏损已成定局，惟有将翻本发财的希望寄托于新的一年了。

　　综观测市的文章其依据大体分作三种：或以宏观经济走势测市、或以政策测市、或以技术分析测市。对此，笔者以为应该注意的是：第一，对于中国股市来说，宏观经济因素大多时候并不构成运行的直接动力，相关度时强时弱；更贴切地说只是走势的背景，而不可以此定升跌。何况在微观方面不理想之处甚多，具体到上市公司的运作与业绩方面就更是如此。即使有一些值得加以炒作的题材，也早已在这两年被庄家和机构大大透支了。

　　第二，政策的威力毋庸置疑可谓大焉，但要避免滑入“政策万能论”的泥淖。要正确评估政策与趋势的关系。政策有时候走在趋势前面，起引导的作用；有时又走在趋势的后面，对市场作出滞后反应。然而不管是哪一种情况，政策归根结底要通过规律起作用。那种无视规律或对股市的趋势毫无认识，以为只要制定出某项多赢的政策就能使股市永远牛下去的想法不但幼稚、也是招致投资者一输再输的根源。

　　第三，技术分析的前提是基于历史可以重演。但是千万要牢记的是：历史绝对不会简单地重演。以许多分析人士非常热衷的循环周期而论：周期的起始点既可以是顶，也可以是底，顶底之差有天壤之别，就更不用提周期变异的因素了。所以历史的图形、历史的走势只能参考，不可过于依赖。更重要的是：要确认以往的走势与图形是在什么样的历史条件下形成的，而今天以至明年，这些历史条件是否已经开始、正在、并将继续发生变化，且这些变化是否将从根本上驱使大盘脱离原来的历史轨迹。

　　几乎所有的技术分析论者都忽略了：在中国入世的大背景下，在加速向国际资本市场接轨的过程中，中国股市正经历着一场改变游戏规则的制度变革。正是这个变革拉开了再建市场架构、改变股价格局、重塑操作理念、扭转多空态势的大幕，标志着中国股市进入了一个新的历史发展时期。在过去长达十余年的初级阶段中，中国股市的结构缺陷形成了一系列有利于做多的制度因素，如便于控盘做庄炒作的股权割裂(非流通股一股独大)、监管手段与有关法规滞后及不健全、做多才能赚钱的交易机制、由于缺乏股指期货使股市失去制衡工具、保证金账户与券商资金账户混营、股票开户交易非实名制等等，所有这些中国股市做多的制度都对历史上的牛市产生了举足轻重的影响，在指数图上留下了深深的印记。

　　但我们不妨设想：如没有这些制度性因素，过去十余年的深沪大市走势是否会不一样？我们更有理由问一句：当这些利于做多的制度逐步退出历史舞台时，我们是否还应该沿袭过去的思维勾勒新的一年以至今后的走势蓝图？一言以蔽之，在以技术分析对未来的走势进行预测时，必须充分考虑制度变化给技术分析带来的影响，以求避免犯刻舟求剑的错误。

　　中国股市发展到今天已是一项庞大的系统工程。捕捉并深刻剖析其中任何带有本质性意义的子系统的变化，是帮助我们审时度势、把握机会的一把钥匙。

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