国信证券/赵兵

　　最近几天，在看一本培训教材——《专业投机原理》。刚刚读了一小半，领悟不多，但却已经产生了类似前一段时间读《从一百元到一百六十亿》时产生的冲动。这两本书是截然不同的，无论是投资理念还是具体的操作方法，甚至可以说是恰好相对立的。巴菲特是从公司的财务报表出发，寻找价值低估的股票，买入并长期持有；维克多则是从赌博胜率的角 度出发，运用多种技术工具，进行专业的投机。无论他们俩的具体操作技巧有多大的差别，巴菲特和维克多都取得了巨大的成功。如果说巴菲特的成功代表了“投资者”的荣耀，那么维克多的成功则为“投机者”大大争了一口气。从这两个成功者的身上，我们似乎可以得到一个结论：在资本市场上，要获得成功，关键不在于你用什么方法，而在于你是否精通你所使用的方法。所谓条条道路通罗马、殊途同归、异曲同工等等，都是这个意思。巴菲特的理念和方法，我们前面已经大致介绍。现在我们来跟随这个号称“华尔街的终结者”、“操盘手维克多”的人进行一番精神游历。

　　维克多所追求的目标，是“在经济独立的情况下，保有自由，经年累月地稳定获利”。相信对于几乎所有的投资者来说，这样的目标都是值得努力追求的。

　　在投身资本市场之前，维克多是一个玩牌的高手，也是一个赌博的高手。所以，他十分重视“胜率”的概念。他所理解的“投机艺术”是：“能够精确地解释当时的状况，掌握胜算，知道如何下注，保证自己即使在输的情况下，仍能参与下一盘赌局，遵守心理纪律，执行客观的知识而不是由情绪主导决策”。在这段定义中，他强调了胜算、游戏规则、不被淘汰、纪律等几个要素。胜算被他放在第一位。严格遵守纪律是中外高手们的共通之处，更有人将之称为“铁血纪律”。维克多说“在交易中不能控制自己情绪的人，将会付出惨重的代价”。

　　“1974年以前，我根据常识、技术分析和谨慎的风险管理进行交易，之后，我学习如何由宏观角度来进行交易”。维克多现在可以从宏观角度来从事交易，象我们这种初级水平的人，必须先沿着他曾经走过的路走一遍，然后才能学他现在的样子宏观一点潇洒一点。幸好，常识和技术分析，我们大部分人都会，只是后面那个谨慎的风险管理可能好多人需要专门加强一下。

　　“在拟定交易决策时，你必须绝对相信自己正确。在被市场证明你是错误的之前，你是绝对正确的。”这给人的感觉太好了！从此，我们可以象永远不会错的神奇操盘手一样下单了。当然，这种骄傲的感觉，只限于你下单之时，维克多在后面接着说：“一旦市场证明你错了，你就要迅速认赔”。他提出一个“鳄鱼原则”：万一被鳄鱼咬住了脚，你唯一的机会，便是牺牲那一只脚。如果你不甘心，挣扎的时间越长，鳄鱼咬的面积就越大，直至把你整个吞下。这种形容很恐怖，但却非常的形象。在我看的很多国外基金经理的访谈录中，他们都有一个共同的地方：非常重视止损。不会止损的人，很容易被市场消灭掉。

　　还有一个现象引起我的好奇：包括维克多，许多中外的技术高手，都对道氏理论十分佩服并专门做过深入的研究。而道氏理论，在一般人的眼中，远远没有它在那些高手的眼中那么重要，常常得到忽视。维克多有一段时间，非常认真地研究道氏理论，并根据道氏理论关于“趋势”的原理，统计出历史上的短期、中期、长期趋势的幅度和时间，然后将之简化成交易格式。经过那一段时间的研究和统计，维克多觉得自己的水平大大提高，进入到一个崭新的境界。他根据统计对空头市场和多头市场所作出的总结，对于我们理解中国的市场，也有一定的启发意义。他对牛市中的中级调整的统计结论是：调整幅度为33%—66%，时间为三星期至三个月，相对于主要趋势，它是暴跌。回头看看我们中国股市这次的大调整：从2245点到1514点，幅度是32.56%，接近33%，时间从7月下旬到10月下旬，是三个月，形式也暴跌。莫非，牛市还没完结？当然，那只是外国股市的统计，不一定适合中国股市，不能生搬硬套。不然，就和那些“海龟”们一样愚蠢了。

　　维克多进行市场预测的方法，是“结合技术分析、统计方法和经济基本面三种因素进行预测”。看起来，很简单，很多人也都常用这三种方式，但很少人能准确的预测。“不在于你知道多少，而在于你知道的内容的真实性和相关性”、“关键在于，一项陈述和一点知识，如何形成一系列的推理与结论”。这就是“重点思考原则”。大家看的都是同样的技术图形、同样的统计数字，面临的是同样的经济基本面，为何维克多能看清方向，而你看不出来？推理过程不同，结论自然就不同。区别在于推理过程。

　　“了解管理层对市场既定或潜在的干预态度，对投机成败绝对重要”。这个道理，相信中国的投资者深有体会，无须多言。

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