上证报/商琪【11/06 13:44】

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　　股市投资者在熊市中无法操作和获利,那么有没有在熊市中能够获利的投资市场和投资 机会呢？有,就是期货市场。

　　期货市场特有的看涨可以做多、看跌可以做空的交易机制是其他市场所无法比拟的,具有双赢性质,这也是它面世一百多年来长盛不衰、始终赢得投资者青睐的根本所在。

　　那么,如何在期货市场的熊市中进行先卖后买的做空操作并从中获利呢？首先,期货市场的卖空者并不要求事先拥有实货,它仅表示承诺他在将来的某一日将提供一定数量、一定价值的商品；其次,如果是熊市,要分析跌势有多大,持续时间有多长,只有在确认后才可以在期货市场卖出一定数量的期货合约,建立空头仓位；最后,当市场按照预测的趋势如期下跌后,投资者可以在更低的价位通过买入同样数量、同样品种的期货合约,以对冲平仓的操作方法赚取卖出与买入之间的差价,从中获利。其盈利的计算方法是：

　　利润＝(卖出价-买入价)×合约张数×合约单位-总佣金

　　例如：某投资者根据对市场走势的分析,认为铝锭市场正处于熊市,于是决定做铝锭的空头期货。8月12日,他以14800元/吨的价格卖出12月份铝锭期货合约10手,合约单位5吨/手。进入9月份,期货市场铝锭价格果然下跌。该投资者便在9月10日以13800元/吨的价格买入10手12月铝锭期货合约,对手中原持有的卖出合约进行对冲平仓。假设每手佣金为50元,该投资者便可以在这次操作中获利：

　　(14800-13800)×10×5-10×50＝49500元

　　让我们再来看看该投资者的投资成本。期货交易实行的是保证金交易,具有“本小利大”的特点。上例中,投资者以14800元/吨的价格卖出10手铝锭期货合约,如果按8%的保证金计算,只需向期货经纪公司交纳59200元资金即可完成以上交易。当然,期货市场上的收益和风险是同步放大的,关键要看对投资者对市场价格趋势的判断是否正确。

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